出品/联商网
撰文/梦萦
2026 年上半年，超市行业在深度调整中艰难前行。近日，包括永辉、步步高、家家悦、中百集团等在内的 12 家主要上市商超企业陆续发布半年度业绩，外资巨头沃尔玛也披露了最新经营数据。
数据显示，行业整体承压态势未改，超七成企业营收同比收缩，仅少数深耕区域市场的企业实现正向增长。部分企业凭借门店调改与商品重构在盈利端取得阶段性成效，而更多企业仍在承受关店与客流流失的双重压力。
超七成企业营收下滑，业绩分化加剧
传统商超正经历从“渠道为王”向“商品与效率为王”的转型阵痛，企业经营表现差距持续拉大。
总体而言，永辉超市扭亏为盈，步步高扣非净利润大增，国光连锁营收利润双增，其共同特征在于坚定推进门店调改、重构商品力及优化运营效率。反观联华超市、中百集团、利群股份等企业，则在主动“瘦身”与外部竞争加剧的双重夹击下，面临由盈转亏或亏损扩大的困境。
据统计，12 家样本企业合计营收约 639.42 亿元。其中，营收正增长的仅 3 家，盈利企业 7 家，亏损企业 5 家。
营收方面，步步高（23.39 亿元，+9.87%）、国光连锁（14.64 亿元，+1.05%）、黄商股份（18.42 亿元，+20.72%）实现增长；其余 9 家全部下滑，利群股份降幅最大，达 24.19%。
净利润方面，超七成企业利润下滑或亏损扩大。京客隆亏损同比扩大 37.2%；中百集团亏损额最大，达 2.96 亿元；联华超市、京客隆、利群股份、中国顺客隆亦出现不同程度亏损。在 7 家盈利企业中，仅永辉超市与红旗连锁净利突破 2 亿元，其余企业净利均在 2 亿元以下。
具体来看，永辉超市上半年营业总收入 237.91 亿元，归母净利润 2.53 亿元，成功扭亏。线上业务销售额 48.68 亿元，占比近两成。公司指出，收入下滑主要系关闭长期亏损门店及调改期歇业所致，尽管调改店收入增加，仍难弥补关店带来的缺口。
家家悦营业总收入 89.66 亿元，微降 0.46%；归母净利润 1.86 亿元，连续两年上涨。公司坚持顾客价值导向，深化精细化品类策略，经营活动现金净流入同比增长 15.79%。
联华超市营业收入 85.73 亿元，同比下降 10.61%；净亏损 2.02 亿元，同比由盈转亏。三大主力业态全面下滑，其中便利店降幅达 15.2%。除去年同期一次性收益减少外，电商及即时零售的分流效应、低效门店关停是业绩下滑的主因。
外资方面，沃尔玛中国第二季度净销售额约 70 亿美元，同比增长 20.7%；可比销售额增长 9.7%。山姆会员店保持强劲增长，大卖场增速加快，中国电商销售占比已达 55%。
调改模式成效分化，边际效应显现
在存量竞争下，门店调改成为商超必选项，但落地效果差异明显。
步步高：调改店全面盈利
步步高上半年营收 23.39 亿元，同比增长 9.87%；扣非净利润大幅增长 474.74%。其 21 家完成调改的门店全部实现盈利，单店销售额与坪效显著提升，“胖改”首店最高日销达 860 万元。目前，其调改已进入系统化落地的 3.0 阶段。
永辉与家家悦：提质增效与全渠道布局
永辉超市累计完成 331 家门店调改，改造投入回落，进入提质增效阶段。家家悦上半年完成 27 处大改门店，新开 17 家直营店，依托“到店、到家、到社群”全渠道场景，线上业务保持盈利。
联华与中百：主动出清低效资产
联华超市上半年净减少门店 26 家，中百集团关闭各类门店超百家。虽短期产生关店损失，但旨在优化存量。中百集团本地生活平台与新业务培育初见成效，但仍面临折扣店与仓储会员店的冲击。
超市行业五大发展趋势
透过半年报数据，当前超市行业呈现出以下五大发展信号：
趋势一：营收普遍收缩，进入存量竞争
除少数企业外，多数上市商超营收同比下滑。头部企业受冲击明显，线上分流、客流下降及消费结构分化，使得存量竞争特征愈发突出。
趋势二：调改进入深水区，边际效应递减
“胖改”模式在步步高、永辉等企业取得阶段性成果，但同时也带来关店导致的营收下降与调改成本上升。调改成效正逼近“边际效应递减点”，企业需在“止血”与“造血”间寻找新平衡。
趋势三：商品力成为核心，自有品牌加速
行业正从依赖通道费转向以商品开发和供应链效率为核心。永辉自有品牌销售占比超 10%，家家悦提升至 17.09%，红旗连锁持续扩容自有品牌矩阵。
趋势四：线上业务标配化，即时零售渗透加速
永辉线上销售占比近 20%，注册用户超 1.2 亿。然而，即时零售在带来增量的同时，也对线下客流形成明显分流，成为部分企业业绩下滑的诱因之一。
趋势五：低效门店加速出清，企业主动“瘦身”
联华、中百、京客隆等企业大幅关店，虽带来短期损益波动，但意在优化存量资产，提升长期经营质量。
结语
2026 年上半年，超市行业呈现“一半海水，一半火焰”的图景。转型方向已然清晰：从渠道扩张转向比拼商品力与供应链效率。然而，关店带来的收入收缩与调改的时间成本是转型必须付出的代价。
2026 年下半年将是检验调改成效能否从“点状突破”走向“系统改善”的关键期。能否建立起以商品力为核心的竞争壁垒，将决定企业在新一轮行业格局中的站位。