文丨AI 搬砖工
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01 今日定投
周二为既定定投日，新关注者可参考过往《新手必读》系列文章。受近期合规政策调整影响，部分具体文字描述及链接不再展示，有需要者可自行检索历史文章。
本次在且慢"AI 养基”账户执行操作：加仓指数组合 1190.5 元，偏债组合 1052.4 元。受限于单笔交易限额，买入操作可能分多日完成。
当前市场估值水位已高于中轴，A 股买入量维持低位。对于 2024 年 10 月之后入场的新投资者，若严格遵循此定投计划，虽无法完全享受此前的快速上涨行情，但也能有效规避潜在的下跌风险。
02 宏观展望：加息风险与市场博弈
上周我们在《垃圾时间，小心加息风险》中指出，当前面临的是过去十年未遇的特殊局面。美国最新通胀数据显示，除一项环比指标超预期外，其余均符合预期。然而，受地缘政治冲突（美伊局势）影响，30 年期美债收益率飙升至 5.4%，创下 2007 年以来新高。
作为市场利率基准的 10 年期美债收益率收盘同样站上 5% 关口。这是自 2007 年以来该收益率首次收盘突破这一阈值（2023 年 10 月巴以冲突期间曾盘中短暂突破，但收盘回落）。
市场正在重新定价美联储的加息路径：最初预期加息概率在 50% 左右波动，目前已升至 90% 以上。此外，市场预期年底将再加息一次，明年再加息两次，即未来一年内累计加息幅度达 10%，这一预期水平相当激进。
针对“美联储是否可能维持利率不变”的猜测，分析认为：若决策层选择按兵不动，将严重损害其抗通胀的公信力。一旦市场不再相信美联储将通胀降至 2% 的决心，债券投资者将要求更高的风险溢价，从而导致市场利率自我实现式上涨。
因此，预计美联储将被迫提高利率，这也将是自 2023 年 7 月以来的首次加息。关注的重点在于美联储发布的“点阵图”：其需要在“展示抗通胀决心以安抚市场”与“保持适度宽松以取悦执政当局并控制股市下行风险”之间走出高难度的平衡。
The worry for bondholders is that those dip buyers don't emerge in sufficient enough to quell the jump in rates, perhaps because energy prices keep rising or should the Fed disappoint. In that scenario, the cost of borrowing for the US government — and by extension anyone seeking US dollars — could enter a trading range not seen in a generation.
彭博社评论指出，债券持有人的担忧在于，逢低买入力量不足以遏制利率飙升，这可能源于能源价格持续上涨或美联储表现令人失望。在此情境下，美国政府乃至全球美元使用者的借贷成本，可能进入一个数十年未见的高位区间。
此时此刻，霍华德·马克斯在 2022 年底提出的"Sea Change"（沧海桑田般的巨变）概念浮现脑海。
面对难以预测的未来及前所未有的市场环境，持仓的容错率显得尤为重要。投资者应避免将资金过度集中于单一公司、行业、市场或资产类别，坚持分散配置。
此外，近期美国政商界的互动也颇具看点。背景是几家大模型公司呼吁放缓 AI 发展步伐，导致英伟达股价大跌。随后特朗普致电英伟达 CEO 黄仁勋，批评该观点具有政治动机或属于骗局。黄仁勋对此表示赞同，称总统完全看透了问题的复杂性。
During the call, which Huang received on stage at the All-In Summit in Los Angeles, Trump criticized the push to slow the pace of AI development as politically motivated or a *** scheme. Huang agreed with the president, saying Trump had seen through the complexities of the issue.
这种应对方式可谓恰到好处。接下来，明晚的美联储会议决议以及下个月开启的三季度财报季，将共同决定未来一年市场是进入"Hard 模式”还是"Easy 模式”。