2026年上半年，合同物流上市公司的日子，比2025年好过了一些，但也仅仅是一些。
根据物流进化的统计，目前A股、港股市场13家合同物流领域上市公司的2026年半年报中，有10家公司营收实现正增长，其中7家增速达到两位数；归母净利润口径下，仅3家亏损，较2025年年报时6家亏损的惨烈局面明显收窄。
但另一组数据，就没那么体面了：13家公司合计实现营业收入约199.75亿元，归母净利润合计仅约2.39亿元，算下来整体净利率只有约1.2%。
更微妙的是座次的变化：海程邦达以49.81亿元反超长安民生物流（45.86亿元），坐上上半年的“营收王”之位；2025年的“盈利王”海晨股份，归母净利润同比大跌87.38%，把宝座拱手让给了畅联股份；而在2025年全年亏掉8737.16万元的长久物流，上半年则悄悄赚回了744.90万元。
那么，综合13家上市合同物流公司的情况来看，谁在放量增长？谁在闷声赚钱？谁又在赔本赚吆喝？
总营收逼近200亿元
上半年“营收王”易主
从营收来看，2026年上半年，这13家上市合同物流公司的总营收规模约199.75亿元，距离200亿元大关只差临门一脚。
海程邦达以49.81亿元的营收排名第一，长安民生物流、飞力达分别以45.86亿元、33.34亿元位列第二、第三。
值得一提的是，2025年年报口径下还以8亿元优势领跑的长安民生物流，这一次被海程邦达反超了4个亿。座次更替的背后，是两家公司增速的剪刀差：上半年，海程邦达营收同比增长17.93%，长安民生物流增长10.14%。
海程邦达的回暖，很大程度上是一次自我修复。2025年上半年，其国际空运业务为保障运力稳定而提前锁定仓位，结果受市场需求波动影响，业务开展不及预期，阶段性出现亏损。
海程邦达在2026年半年报中称：“随着前期业务调整措施成效逐步显现，空运业务盈利能力已呈现向好趋势，2026年一季度经营状况明显改善，二季度业绩稳步提升。”
上半年，其海运货量36.13万TEU、空运货量8.37万吨，中美航线NVOCC排名全球第七；精益合同物流板块则落地了奇瑞汽车重点项目，并服务长鑫科技的全球半导体设备采购、中芯日本线的设备进口。
而营收增速榜上，前三名被跨境业务玩家包揽：新宁物流以301.90%的增速一骑绝尘，华鹏飞、炬申股份分别以89.53%、35.87%位列第二、第三。
这其中，新宁物流最具戏剧性。上半年，其营业收入9.00亿元，同比增长301.90%。半年时间，干了2025年全年（7.24亿元）还要多的活。业绩暴增的核心原因，是新宁物流国际货代业务实现突破性增长，营收同比暴涨17145.66%。
新宁物流半年报中披露：国际地缘政治局势变化导致海运及空运成本上升，市场需求显著增长，推动中欧班列业务量质齐升。上半年，其中欧班列业务收入4.74亿元，占公司总营收的52.66%。此外，公司总部在本年度新增空运包机业务，上半年执飞678班，空运业务实现营收入1.81亿元，占总营收的20.12%。
地缘冲突的硝烟，成了新宁物流的东风。但值得一提的是：货代收入同比暴增17145.66%的背后，是2025年上半年不足400万元的极低基数；其今年上半年向关联方中国物流集团国际速递销售货运航空服务1.01亿元。
华鹏飞的增长则来源于重仓跨境。2026年上半年，其国际物流服务收入1.62亿元，同比增长239.50%；TIR跨境运输累计完成2924票，同比增长127.20%。为了这条赛道，华鹏飞批量购置运输车辆、组建自有运力池，固定资产增至3.45亿元。
此外，华鹏飞还在哈萨克斯坦布局自有服务网络，率先打通国内至跨里海中间走廊快速通道，实现从中国境内直达欧洲的全程门到门跨境公路运输。
炬申股份的增长，一方面是其中国港澳台地区及海外收入2.06亿元、同比暴增285.35%；另一方面国内西北地区收入增长81.30%，大宗商品的物流版图还在继续外扩。
另一边，营收负增长的三家公司——世盟股份（-23.90%）、三羊马（-22.17%）、长久物流（-7.64%），恰好是另一种叙事。
今年上半年才上市的世盟股份，交出的第一份半年报就是营收、利润双降。世盟股份主要服务于北京奔驰、马士基、利乐包装等跨国巨头的口岸物流，业绩下滑原因主要是外部环境变化。其称：“受国际贸易政策调整变化影响，部分跨国制造客商在全球供应链布局更加审慎。”
三羊马和长久物流的下滑，则是同一个老问题：国内上游汽车行业现状带来的连锁效应。受国内汽车内需低迷、整车物流行业运价持续低位运行，以及人工、燃油等运营成本上行等多重不利因素影响，作为下游物流服务商，双方整体经营业绩均出现回落。
畅联股份登顶“盈利王”
原尚物流摘帽后仍垫底
从归母净利润来看，2026年上半年，13家上市合同物流公司中10家实现盈利，3家亏损；盈利公司共赚了约2.97亿元，亏损公司共亏掉约0.58亿元，合计半年只留下约2.39亿元利润。
其中，畅联股份以7,013.16万元的归母净利润登顶“盈利王”，世盟股份、海程邦达分别以5,664.08万元、5,110.19万元位列第二、第三。
值得注意的是，13家公司中没有一家的半年净利润过亿；而2025年同期仅海晨股份一家，赚了1.30亿元。
畅联股份是13家公司里唯一“四表齐升”的选手：营收+4.61%、归母净利润+2.67%、扣非净利润+22.11%、经营性现金流净额+58.63%，
这家服务苹果、泡泡玛特、碧迪医疗等国际大客户的精益供应链企业，靠持续深耕高端制造客户，穿越周期。上半年，畅联股份郑州基地完成结构封顶，越南全资子公司落子东南亚，出海的第一颗棋子已经落下。
而2025年的“盈利王”海晨股份，今年上半年仅实现归母净利润1,643.40万元，同比大跌87.38%。背后的原因值得拆开来看：汇率波动产生汇兑损失5,644.24万元；交易性金融资产公允价值变动损失10,074.41万元，两项合计超过1.5亿元的非经常性损失。
扣除汇兑损益、利息收益及公允价值变动损失后，海晨股份上半年归母净利润为13,933.43万元，同比增长19.39%。也就是说，按这个口径，海晨物流仍是13家中最能赚钱的公司。
海程邦达则以5,110.19万元的归母净利润、185.24%的净利增速，完成了上半年的强势修复。以“国际货运代理”与“精益合同物流”两大核心业态，围绕跨境物流全链条各环节打造服务能力，海程邦达重点开拓半导体/电子、精密制造、智能硬件、新能源等行业优质直客，大力提升高附加值业务场景的服务能力，推动合作模式由单一物流服务向综合解决方案延伸，持续提升了盈利质量。
亏损阵营的3家公司，各有各的难。
原尚物流依旧是“亏损王”：上半年净亏损4,088.59万元，同比扩大近五成。尽管2026年6月公司刚刚撤销退市风险警示、成功“摘帽”，但财报提醒了所有人：摘帽不等于翻身。
上半年，原尚物流传统燃油车客户业务继续收缩，汽车零部件物流收入仅增长5.19%，非汽车零部件物流（+10.54%）成了唯一的增长引擎。接下来，原尚物流聚焦转型，总投资约2亿元的花都空港智慧物流中心上半年竣工验收、进入招商阶段，100台氢燃料电池车也逐步落地运营。
华鹏飞营收同比大增89.53%，归母净利润却由盈转亏，净亏损981.06万元。需要注意的是，2025年12月华鹏飞出售了宏图创展38.31%股权。剔除该因素影响后，公司归母净利润实际同比减亏16.29%。
虽然国际物流收入实现239.50%的高增长，但眼下对于华鹏飞来说，TIR业务仍在重资产投入期，盈利还未到来。
天顺股份继续亏损：净亏损761.74万元，同比扩大19.98%。上半年内，其国际航空物流业务收入同比下降13.74%，货运量仅0.82万吨。供应链业务的持续低迷、-1,520.54万元的经营现金流，是其依旧步履沉重的直接原因。
汇率成利润刺客
扣非净利润才是“照妖镜”
从扣非归母净利润口径来看，各家差距更为明显。人民币汇率的变动，是这些从事国际化业务的合同物流公司面临的最大风险。
海晨股份被汇兑损失和公允价值变动损失合计抹去超1.5亿元；飞力达上半年汇兑损失1511.21万元，同比暴增957.11%，直接导致其归母净利润下滑17.62%，而其扣非净利润实则增长59.44%；炬申股份的财务费用增长42.30%，其中也有“贷款利息及汇兑损失增加”的份。
若单独来对比扣非归母净利润，13家公司的盈利成色则被分成三档。
第一档，扣非净利润增速跑赢归母净利润，盈利质量扎实：
畅联股份（扣非+22.11%）、飞力达（扣非+59.44%）、海程邦达（扣非+645.20%）。
第二档，账面利润与经营利润，严重背离：
海晨股份归母1,643.40万元、扣非8,396.58万元，近7,000万元的差额来自汇率；新宁物流归母1,660.24万元、扣非366.23万元，非经常性损益贡献了近八成利润。
第三档，扣非利润继续下滑：
海晨股份（-24.65%）、世盟股份（-19.26%）、炬申股份（-18.93%）、长久物流（-14.34%），以及亏损继续扩大的原尚物流。
可以看到，“增收不增利”依然是行业的主旋律，但2026年上半年的特殊还在于，不是赚不到钱，而是赚到的钱首先被汇率和市场波动“截胡”了一道。
此外，三羊马的“扭亏为盈”也值得拆开看：上半年归母净利润227.88万元，而2025年同期则为净亏损1299.96万元。扭亏的原因，三羊马在财报中披露，是“可转换债券转股导致财务费用大幅减少；同时部分参股公司经营状况有所改善，整体投资收益较去年同期增加”。
而事实上，三羊马上半年的汽车整车综合物流主业收入下滑了23.40%，毛利率仅7.37%。也就是说，报表是上岸了，但主营业务还在退坡。
下半场
出海狂飙、汽车链失血
从13家合同物流上市公司的半年报里，可以发现两条泾渭分明的叙事线。
第一条线，出海。
这几乎是全行业的集体动作。如，华鹏飞重仓哈萨克斯坦和跨里海走廊，TIR车队跑出+127.20%的票数增速；海程邦达收购沙特物流公司INDA BONDEX，补强加拿大海空运能力；飞力达以越南、泰国为战略支点，服务超200家电子信息与新能源领域客户，宁德时代北美备件仓正式运营；长安民生物流推进“1+6+N”口岸服务体系，长安汽车KD件经西部陆海新通道运抵泰国罗勇工厂；海晨股份的泰国智能制造基地进入建设阶段，沙特、日本团队成形……
第二条线，汽车链的持续失血。
长安汽车上半年产销分别下滑12.67%和17.44%，直接导致了长安民生物流的基本盘受影响——后者上半年营收增长仅10.14%，毛利率掉到3.95%；三羊马的主业收入下滑23.40%；原尚物流的燃油车客户订单继续收缩……
被价格战裹挟，被运价压弯，被账期拖住，合同物流公司们正在集体寻找第二曲线：长久物流布局了滚装船租赁和储能，原尚物流押注空港物流和氢能卡车，三羊马转身国际物流和西部陆海新通道，长安民生物流则把增量寄望于海外KD件出口和“整零协同”。
合同物流不是一门性感的生意，但正是这门不起眼的生意，托着中国制造的千千万万个体走向全球。
2026年上半年，13家公司近200亿元的营收，只留下约2.39亿元的归母净利润。大家都还在苦日子里，找寻新活法。
而当一家合同物流公司开始向外延伸演进，这个行业的可能性，正在被重新定义。
