一、重点资讯解读
3、美国联邦政府本财年前 11 个月预算赤字达到 1.96 万亿美元，为有记录以来最高水平之一。财政部周五公布的数据显示，截至 8 月的 11 个月，赤字较 2025 年同期的 1.97 万亿美元小幅下降。单看 8 月，财赤缺口为 1,668 亿美元。财年最后一个月（即 9 月）通常会因为企业缴税期限而录得盈余。赤字扩大的部分原因是债务利息支出上升，而美债收益率上涨又是利息成本走高的原因之一。财政部数据显示，截至 8 月底，可交易美国国债的平均利率升至 3.48%，比五年前高出逾 2 个百分点。随着低收益率债券陆续到期，财政部不得不以更高成本再融资，这一平均利率预计还会继续上升。
4、加拿大总理卡尼正式向欧洲多国领导人提议设立“欧盟联系成员国”机制，并已派出特使磋商深化贸易与监管整合。这一举措旨在跳脱传统的自贸协定架构，在全球供应链重构以及美国推行保护主义政策的背景下，为加拿大打造全新的跨大西洋经济支点。
5、欧洲央行总裁拉加德表示，在未来数月内，管理委员会将根据每次会议的情况，结合数据作出明智决策。她在提到周四加息决定时称：“在由 27 人组成的管委会中，这是一项全票通过的决定，甚至没有人对此提出异议。”央行管委马赫卢夫表示，持续不断的中东冲突可能导致通胀在较长时间内维持高位，但如果欧洲央行进一步大幅升息，也可能对经济增长造成损害。奥地利央行总裁科赫称，如果油价在年底前继续徘徊在每桶 100 美元左右，欧洲央行将不得不进一步加息。
二、金融政治重要事件
四、黄金（XAUUSD) 分析
行情数据消息回顾
上周五，美国 8 月核心 CPI 环比超预期，推动美联储 9 月加息概率再度升温。美元指数短线拉升后迅速走低，日内维持横盘震荡，最终收涨 0.031%，报 99.1。现货黄金上蹿下跳，先跌后涨，振幅逾 110 美元，最低触及 4290.42 美元/盎司，最高触及 4402.51 美元/盎司，最终收涨 0.75%，报 4348.93 美元/盎司；现货白银最终收涨 1.43%，报 64.5 美元/盎司。
美国经济数据方面，美国 8 月 CPI 季调环比上涨 0.4%（上月 0.1%），同比上涨 3.4%（上月 3.4%）；核心 CPI 环比上涨 0.3%（上月 0.2%），同比上涨 2.4%（上月 2.5%），略高于市场预期。通胀环比反弹主要因能源价格上涨、电信涨价，以及 AI 带来的通胀压力持续存在。报告显示，面对伊朗战争、关税以及数据中心建设带来的持续压力，上个月通胀向美联储目标迈进的进展甚微。此前，一些官员曾暗示 9 月 15 日至 16 日的决策将取决于数据表现；鉴于此次数据，美联储很可能会认为这将促成三年来的首次加息。随着投资者加大对加息的押注，美国国债收益率上升，股指期货保持高位。美联储主席沃什此前一直不愿透露美联储下一步行动的意向。
美国财政部最新数据显示，2026 财年前 11 个月联邦赤字达到 1.97 万亿美元，位列历史次高；净利息支出历史上首次突破 1 万亿美元大关，规模已正式超越美国全年的国防支出。长端美债正被市场重新评估为财政扩张风险资产，导致长端收益率面临持续上修压力。
“美联储传声筒”Nick Timiraos 最新撰文称，投资者已基本认定美联储下周将进行三年来首次加息，更难的问题是之后会怎样。由于美联储内部几乎没人认为单次加息 25 个基点足以压低通胀，若下周决定加息，则反映的是利率此前处于错误水平的判断，一次加息无法解决问题。自 1990 年代以来，美联储仅有一次“一次性”加息。沃什 7 月曾表示不认为美联储擅长“微调”，分析人士称，一位对微调持怀疑态度的主席不太可能加息 25 个基点后便宣布任务完成。沃什上月表示，没有太多证据显示借贷条件正在限制经济活动。如果以这一理由推动加息，市场自然会追问利率需要升至多高。如果缺乏解释，市场可能会将一次加息解读为更大规模行动的开始。因此，本周投资者不再将 9 月会议视为单次会议的问题。市场目前预计，到明年 6 月累计加息次数至少达到三次，高于此前预计的两次。
白宫经济顾问哈塞特表示，特朗普与自己一致认为美联储当前没有加息的合理理由，并强调在 11 月大选前保持利率现状至关重要。不过哈塞特同时表示，特朗普将百分之百尊重美联储主席沃什的决策独立性，并将支持美联储最终的利率决定。
高盛经济学家 Alexandra Wilson-Elizondo 表示：“今天的 CPI 基本符合预期，表面上是投资者希望的结果，但这确实使下周的利率决定悬念陡增。挑战在于，数据并未完全反映最近出现的部分通胀压力，而且几乎没有证据表明通胀在短期内正回归目标。这份报告的调查期早于能源价格最新一轮上涨，也早于大宗商品涨势从能源蔓延至金属和农业等领域。今天的通胀数据并不能消除未来出现更强价格压力的可能性。总而言之，今天符合预期的数据将让美联储保留加息选项，但不至于被迫必须行动，所以市场接下来可能更加关注沃什的沟通、能源价格、劳动力市场数据以及接下来会发生什么，而不是今天发布的内容。”
美国财富管理公司 Summit Place Financial Advisors 创始人兼总裁利兹·米勒表示，尽管市场普遍预期美联储下周将加息，但鉴于整体经济稳定，进一步收紧政策“从根本上并无必要”。米勒表示，“我认为，多数投资者都相信美联储下周会加息，我也认为概率很高。但这从根本上并无必要。我很想听听决策现场的讨论，因为有些美联储理事坚信，需要抢在整体通胀抬头前行动，把它压回 2% 的目标。然而，若以耐心视角审视经济的其他部分，其表现其实相当稳定，我不确定是否确有全面加息的必要。我们可以继续观察油价上涨是否会向外传导，并看核心通胀逐步回落。”
中东也门局势方面，胡塞武装与沙特互袭。在也门境内，胡塞武装还加大攻势，与也门政府军、沙特主导的联军持续冲突，并接连夺取红海沿岸、曼德海峡战略要地。沙特方面战机对也门塔伊兹省、马里卜省、荷台达省、焦夫省、萨达省、阿姆兰省和哈杰省发动 129 次空袭。消息人士称，沙特在延布的出口储存量仅够 5 至 7 天，另外在埃及还有少量储备。除非几天内恢复输送，否则沙特管道中断将导致全球石油供应减少 4%。沙特阿拉伯能源部证实，该国东西输油管道利雅得段及麦地那段遭袭后实施预防性关闭。
黄金持仓与机构观点方面，全球最大黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓较上日减少 2.852 吨，当前持仓量为 1047.425 吨。高盛继续认为 2026 年底金价达到每盎司 4900 美元的预测面临净上行风险，但路径上的双向波动也将加大。高盛称，其 2026 年底每盎司 4900 美元的公允价值预测假设各国央行需求持续强劲。如果 ETF 投资者资金流入恢复，且当前高企的看涨期权持仓得以持续，交易商对冲可能机械性放大涨势，推动金价远超其预测。高盛还表示，若美联储加息预期重新升温，可能触发交易商对冲平仓，导致金价出现比通常更剧烈的回调。
市场综合展望方面，这份 CPI 报告已经触及美联储的加息门槛，8 月生产者价格指数上升，其中多个关键分项强劲上涨，这些分项会纳入 PCE 通胀的计算。这加上上周强劲的 8 月就业报告，进一步提升了市场对联储将在 9 月 16 日会议上加息 25 个基点的概率。目前市场交易逻辑已发生转变，焦点不再是“是否加息”，而是“后续加息次数是几次”。本周将迎来全球央行超级周，届时将有美联储 9 月利率会议、日本央行利率会议和英国央行利率会议举行，周三还有美国零售销售数据公布。在利率决议前，黄金可能在宽幅区间盘整。
日内技术分析
上周，基本面上，美国 8 月 CPI 加速上涨强化了加息预期，而中东冲突升级带来的油价高企则进一步通过通胀渠道抬高了利率前景，对金价形成主导性压制。能否转化为中期趋势，仍取决于本周美联储会议的具体决策与沟通，以及中东局势的演变。值得注意的是，美国中期选举的临近，来自美国政府的压力仍不容忽视，特朗普都认为在中期选举前没有理由加息。这给沃什增加了来自政治层面的压力。有机构分析指出，美国政府庞大的财政赤字与债务压力，将大幅限制美联储激进加息空间，黄金可能在“加息利空”与“高通胀滞胀预期”之间高位反复拉锯。
上周，现货黄金整体呈现震荡下跌走势，在美国 CPI 数据下加速下挫一度触破 4300 美元关口触及前周的低点附近后，但在短线逢低买盘涌入下快速上拉回升触及 4400 美元关口波幅再超 100 美元，周图以触低小幅回升的阴线报收。短期显示反弹后的回撤休整阶段，两周触破 4300 美元关口回升，表明该位仍具一定支撑效果，后续仍是观察重点，若收破 4300-4280 美元低点区域则行情震荡下跌仍将继续，下方关注的位置区域在 4165 美元、4100 美元、4000 美元；上方则关注 4400 美元、4435 美元、4500 美元等关键位置坚守情况。
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金融市场充满不确定性，黄金价格受全球经济数据、地缘政治、货币政策等多种因素影响。投资者务必充分认识投资风险，结合自身的风险承受能力、投资目标和投资经验，审慎做出投资决策。 投资有风险，入市需谨慎。