不看厂房看Token：银行的授信逻辑变了

文/每日财报 山隐

近期，"Token 贷"在银行业密集落地。从广州海珠发布首个词元经济专项金融产品，到中国银行内蒙古分行放出自治区首笔贷款，再到北京经开区六家银行首批授信近 20 亿元，一幅 Token 贷地图正快速铺开。这些产品的核心变革在于：银行授信不再单纯依赖土地厂房等硬资产，而是转向评估企业的大模型调用频次与算力消耗数据。

广州海珠是此次创新的起点。中国银行推出"算力 Token 贷"，涵盖算力供给、应用及服务三类企业，单户最高授信 3000 万元，期限最长三年。其核心依据包括 Token 产消量、算力合约价值及佣金结算量等。目前该区已聚集超 8000 家泛 AI 企业，琶洲试验区年营收达 4533 亿元，产业基础雄厚。

上海与浙江的探索更具场景化特征。农业银行上海徐汇支行早于 6 月即在"超级创业者集聚区"落地专属方案；温州鹿城支行则联动经信局与大数据中心，将"算力资源"与"科创指数"纳入评价体系，成功为金酷网络科技发放基于历史结算记录与订单的贷款。

北京与内蒙古则展现了更大的量级与覆盖面。北京经开区"亦企 Token 贷"由农行、中信等六家银行首批授信近 20 亿元，重点支持国汽智控、神州光大等高研发、轻资产企业。内蒙古和林格尔新区则依托全国领先的绿色算力规模，迅速落地纯信用贷款，标志着 Token 贷已向算力重镇延伸。

当前 Token 贷产品已形成三种清晰路径：一是以中国银行为代表的"多维度量化型"，体系化纳入 Token 消耗、合约价值等多重指标；二是以农业银行为代表的"场景嵌入型"，强调与地方政府数据联动，引入区域评价指标；三是以中信、兴业为代表的"综合研判型"，将 Token 用量与技术实力、业务前景结合打分，Token 仅作为入场券之一。

产品谱系日益丰富。除中行首发"中银科创算力贷"外，江苏银行、建行上海分行及浦发银行等均推出相关专项融资产品。政策层面，武汉、安徽等地也相继出台鼓励措施，提供风险补偿或直接引导银行开发"Token 贷"、"模型贷"。

行业分化趋势明显。拥有科技基因与强大数据中台的大型银行及头部股份行率先跑通模式，而缺乏实时拉取企业调用明细及核验合约执行能力的中小银行，短期内难以承接此类业务。技术能力直接决定了客群边界，导致当前玩家清一色为国有大行和全国性股份行。

将 Token 消耗量纳入授信模型，核心难点在于数据核验的准确性。目前银行主要依靠核查结算清单及现场实时展示进行验证。然而，专家指出银行尚缺乏跨平台交叉验证能力，难以穿透判断数据是否由真实业务产生，存在人为刷量骗贷的风险。

鉴于此，试点初期银行普遍采取谨慎策略：额度控制在百万至三千万区间，客群锁定在有真实流水的稳健型企业，如头部科技企业拆分团队或模型训练类企业。业内共识认为，Token 指标并未改变授信根本逻辑，而是作为传统指标外的"补充维度"，用于评价企业的创新能力。

Token 贷的快速普及，本质是中小企业贷款从"抵押物锚定"向"经营数据锚定"的升级。对于银行而言，真正的变革在于评估视角的转换：从关注静态资产转向关注动态的客户付费意愿与算力消耗。谁能在 AI 企业成长期提供首笔信用贷款，谁便有望锁定其未来的全链条金融需求。未来，跨平台核验能力的建设、首批产品的违约率表现以及模式的全国推广速度，将是行业关注的三大焦点。

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