来源｜青眼
文｜葱白
欧莱雅在华投资步伐显著加速。9 月 10 日，欧莱雅关联投资机构凯辉创美未来基金以 4.4255% 的持股比例，入股国货彩妆品牌蒂洛薇母公司——上海信及豚鱼科技集团有限公司。这是该成立仅五年的品牌斩获的首笔融资。
值得注意的是，此次投资距离凯辉创美未来基金投资再生生物材料企业上海摩漾生物科技不足一周。从香水、功效护肤到彩妆黑马，再到原料创新，欧莱雅正以资本为触角，加速编织覆盖中国美妆产业链核心环节的网络。
凯辉创美未来基金首投抖音彩妆冠军
据企查查数据显示，上海信及豚鱼科技集团有限公司近日新增股东凯辉创美未来基金，后者认缴出资 234.7695 万元，持股 4.4255%，位列第五大股东。
▍截自企查查
凯辉创美未来基金由凯辉基金、欧莱雅集团与上海市静安区人民政府于 2025 年 3 月联合设立，目标规模 10 亿元。其中，欧莱雅旗下全资基金上海美次方持股 50%。该基金聚焦本土“美”相关创新趋势，重点投资成长阶段的美妆品牌。
上海信及豚鱼集团成立于 2024 年 4 月，前身为上海信及豚鱼品牌管理有限公司。工商资料显示，其大股东为上海卧雪高风企业发展集团（持股 45.307%）。伴随股权变更，凯辉基金投资总监马芮雯新进为公司董事。
该公司为国货彩妆品牌蒂洛薇的运营主体。蒂洛薇成立于 2021 年，由原韩国爱敬中国全渠道代理商张月创立，主打养肤底妆，其明星单品水晶气垫全网累计销量已突破 2000 万个，是近年来抖音生态崛起的代表性品牌。
▍蒂洛薇水晶气垫
针对此次融资，蒂洛薇创始人张月向青眼证实为 Pre-IPO 轮融资，并表示目前暂无后续融资的确切计划。
欧莱雅为何看中蒂洛薇？
欧莱雅的选择基于两点：一是蒂洛薇在抖音赛道的卓越表现，二是其代表的本土新彩妆品牌增长潜力。
深耕内容电商，业绩爆发式增长
蒂洛薇的发展路径与国内内容电商崛起高度契合。品牌创立之初便 All in 抖音生态，避开传统货架电商，通过短视频种草切入底妆刚需品类。
▍蒂洛薇产品图
在产品策略上，蒂洛薇主打“高性价比 + 适配亚洲肤色”，价格带集中在 100-200 元。2022 年 4 月入驻抖音后，凭借水晶气垫和水散粉等核心单品，迅速占据市场高地。2023 年 4 月，品牌首次登顶抖音彩妆月度榜第一，并长期稳居 TOP1。
据青眼情报《2025 年中国化妆品年鉴》数据，2025 年蒂洛薇线上全年 GMV 达 18.7 亿元，增速超 439%，成为中国化妆品增速第一的国货品牌。今年 1-8 月，其全渠道 GMV 已达 17.35 亿元，全年有望冲击 25 亿。
产品与流量双轮驱动
支撑高速发展的是一套高度聚焦的策略。产品端，蒂洛薇集中资源打造水晶气垫、水散粉、粉膏和素颜精华霜四大核心单品，精准狙击现代女性对“养肤 + 持妆”的复合需求。流量端，品牌采取金字塔式达人布局，2025 年合作近 3000 位达人，其中六成以上为时尚领域达人，实现了从头部引爆到尾部种草的全覆盖。
从“抖品牌”向“全渠道品牌”转型
欧莱雅看中的不仅是短期流量，更是蒂洛薇的品牌化转型能力。2025 年起，蒂洛薇已入驻超 1.3 万家线下门店，计划 2026 年底拓展至近 3 万家。今年 6 月，品牌正式入驻丝芙兰，进一步印证了其品牌实力。同时，蒂洛薇正从底妆向眼影、唇釉等全品类彩妆延伸。
事实上，这并非欧莱雅首次押注中国底妆赛道。去年 4 月，其关联基金曾投资功效型底妆品牌 FIRST COVER 由一。一系列动作表明，欧莱雅对中国底妆及本土创新品牌的持续看好。
欧莱雅构建中国美妆生态网络
短短一周内两度出手，折射出欧莱雅对中国市场的重视。据不完全统计，自 2022 年以来，欧莱雅在华已直接或间接投资 19 个品牌及企业，涵盖香水、彩妆、功效护肤、医美、生物科技等多个赛道。
与早年全资收购小护士、羽西等品牌不同，欧莱雅当下的策略更倾向于“少数股权投资”。欧莱雅中国首席执行官博万尚曾表示：“投资中国就是投资未来。”这种从“收购者”向“生态构建者”的转变，旨在保留本土品牌独立活力的同时，将其接入欧莱雅的全球资源体系，共同应对中国美妆市场的深刻变革。