文 | 董武英
编辑 | 刘振涛
当电子皮肤与 PCB（印制电路板）两大热门领域交汇，将激发出怎样的产业火花？
近日，A 股电子皮肤龙头福莱新材公告称，公司实控人夏厚君及其一致行动人拟以 24.50 元/股的价格，向 PCB 企业广东世运电路科技股份有限公司协议转让 1499.95 万股股份，占总股本 5%，交易总价 3.67 亿元。
公告发布于 9 月 7 日晚间，当日福莱新材股价涨停，收于 29.94 元/股。据此计算，此次转让价格折让约 18.17%。截至 9 月 14 日收盘，福莱新材股价为 28.49 元/股，仍高于转让价。
公告显示，双方将在技术开发、客户资源及商业应用层面开展协同，但未披露具体合作项目。从半年报来看，两家公司均有意在具身智能、新兴消费电子等领域拓展布局。
作为电子皮肤领域的市场焦点，福莱新材此番牵手 PCB 企业世运电路，背后深意何在？
乡村教师创办的涂布材料龙头，主业受限布局电子皮肤求变
随着人形机器人行业爆发，福莱新材旗下的电子皮肤业务备受瞩目。然而在这款高光产品背后，公司的主业实为常见的喷绘广告材料。
创始人夏厚君早年曾任乡村教师，1997 年辞职下海，2000 年起从事广告宣传品耗材经销，先后成立上海砂威等公司，销售喷绘布、灯箱布等产品，并联合昔日同事组建创始团队。
2005 年前后，夏厚君决定向上游转型，在浙江嘉兴丁栅镇购地建厂，成立第一家工厂——嘉兴福莱喷绘。此后，公司业务从普通广告喷墨打印材料拓展至标签标识印刷材料及电子级功能材料等多个领域。2021 年 5 月，福莱新材成功在上交所主板上市。
上市前，福莱新材已现营收增速放缓迹象。数据显示，2018 年至 2020 年，公司营收分别为 12.12 亿元、12.69 亿元、12.69 亿元，增速依次降至 10.56%、4.65% 和 0.05%。同期归母净利润虽通过压降费用实现较快增长，分别为 7385.07 万元、1.03 亿元和 1.20 亿元。
上市后，受竞争加剧等因素影响，福莱新材营收虽持续增长，但归母净利润波动剧烈。扣非净利润从 2021 年的 1.12 亿元持续下滑至 2024 年的 4577.62 万元，直至 2025 年才回升至 6022.91 万元。
在传统主业增长承压的背景下，柔性传感器（即电子皮肤）业务被视为公司的第二曲线，并随人形机器人行业的爆发受到市场高度关注。
早在 2017 年，夏厚君便意识到广告喷墨打印材料业务逼近天花板。经深入调研，他决定将精密涂布技术拓展至新材料和传感器领域。在海外专家杨晓明博士的建议下，这家传统广告材料企业正式跨界进入柔性传感器赛道。
2021 年招股书显示，当时福莱新材旗下浙江欧仁已拥有多项柔性传感器相关专利，包括基于柔性压敏元件的拉伸传感器、柔性温度传感器及高灵敏度柔性压力传感器等。募集资金建设的研发中心中，可穿戴设备柔性传感器基膜研究亦是重点项目。
经过多年发展，福莱新材在柔性传感器领域储备了压阻式、电容式、磁电式、压电式等多条技术路线。商业化方面主要采用压阻式路线，可实现力、温度、材质、纹理等多模态感知。该路线具备高性价比、易量产、量程宽及抗干扰能力强等特点，能以更具竞争力的成本满足客户需求。
据公司介绍，柔性传感器商业化进程正在加速。今年 2 月投资者调研记录显示，公司已向客户交付千套触觉传感器；5 月底的记录则表明，公司已完成新产品技术迭代，建成量产产线并实现批量供货，多路线协同完善产品矩阵。
不过，该业务目前占公司整体营收比重较小，后续发展仍存在一定不确定性。在传统主业增长有限的情况下，引入世运电路投资被视为加速柔性传感器业务发展的关键举措。
折价 18% 引入 PCB 强援，福莱新材第二曲线能否迎来爆发？
9 月 7 日晚间，福莱新材公告称，实控人夏厚君及其一致行动人以 24.50 元/股的价格，向世运电路协议转让 5% 股份，交易总额 3.67 亿元。以当日收盘价 29.94 元计算，折价幅度达 18.17%；截至 9 月 14 日，公司股价为 28.49 元，仍高于转让价。
公告指出，福莱新材主营功能性涂布复合材料，世运电路主营印制电路板（PCB）。双方拟围绕材料技术开发、客户资源与商业应用开展协同，拓展下游应用场景，实现优势互补与业务联动。
尽管公告未披露具体合作方向，引发市场诸多猜测。部分投资者认为这是福莱新材干膜光刻胶业务的下游拓展。今年 7 月，由福莱新材牵头制定的国家标准《高分辨率干膜光刻胶》正式发布，该产品下游主要应用于 PCB、FPC 及半导体封装的图形转移工艺。虽然双方具备合作基础，但福莱新材官方尚未披露干膜光刻胶产品的具体情况。
目前市场普遍认为，双方合作核心在于电子皮肤（柔性传感器）。电子皮肤能模拟真人皮肤功能，将温度、力量等外界因素转换为电信号，其结构包含封装层、柔性基底、电极层、介电层或压阻层、屏蔽层及互联电路等部分。其中，互联电路负责信号传输，通常采用柔性印刷电路板（FPC）实现。
由于电子皮肤需应用于人形机器人等产品，其对 FPC 的拉伸率、弹性模量、弯折寿命、形变下的电气稳定性及高密度集成能力提出了极高要求。
当前，部分在 FPC 技术领域积累深厚的企业正加速布局电子皮肤。例如，今年 1 月壹连科技拟发行可转债扩大 FPC 产能，投向新能源智能制造柔性电连接系统项目，并加码电子皮肤等关键技术应用。
这或许是福莱新材与世运电路合作的重要动因。作为 PCB 行业龙头，世运电路虽以硬板为主（2025 年硬板营收占比约九成），但在软板和软硬结合板领域技术实力深厚，其子公司珠海世运主营 FPC 产品。双方合作有望推动电子皮肤技术成熟并加速量产。
借力特斯拉供应链，想象空间打开
对福莱新材而言，世运电路的入股带来了更大的想象空间。世运电路长期担任特斯拉供应商，为其电动汽车和人形机器人供应 PCB 产品，同时也是小鹏人形机器人的主要 PCB 供应商之一。随着特斯拉人形机器人 Optimus 进入量产爬坡阶段，借助世运电路的供应链渠道，福莱新材有望打入特斯拉人形机器人供应链体系，进而实现业务放量。
不过，上述方向目前仍属市场预期。福莱新材与世运电路尚未公布具体合作领域和产品。世运电路的入股能否如市场所愿带动福莱新材电子皮肤业务突破，并成功切入特斯拉供应链，仍有待进一步观察。