在A股三十余年的波澜史里，很少有一家券商，能像海通证券这样，活成一段传奇，又跌成一声叹息。
1988年，中国资本市场尚且懵懂，上海黄浦江边，海通证券悄然诞生。它踩着行业萌芽的风口起步，熬过数次熊市寒冬，躲过多轮行业风险出清，在无数券商托管、重组、破产的浪潮中稳稳扎根。三十余年间，它不依赖国资兜底、不曾更名改制，凭纯粹的市场化打法稳居行业前五，是业内公认的“最抗揍的头部券商”。
彼时的海通，是上海滩金融圈的骄傲，是中国券商“走出去”的标杆，是无数从业者心中稳健、专业的代名词。没人能想到，短短三五年时间，这家穿越牛熊、屹立不倒的行业元老，会一步步坠入深渊。
2026年，随着工商注销手续尘埃落定，A股代码600837永久尘封，存续37年的海通证券彻底陨落。曾经比肩中信、国君的头部巨头，最终沦为行业整合的“出局者”。它的落幕，从不是突发的意外，而是海外豪赌翻车、内控彻底失守、人事大案爆雷、行业浪潮洗牌层层叠加、步步崩塌的必然结局。
一、巅峰岁月：独一份的“硬核韧性”，上海滩无人不知
早期的中国券商行业，乱象丛生、风险频发，很多机构靠着政策红利、国资扶持生存，抗风险能力极差。一轮轮监管整治、市场下行，大批老牌券商纷纷倒下，或被托管、或被重组、或彻底退出市场。
唯独海通证券，走出了一条独一无二的市场化之路。
依托上海国际金融中心的核心优势，海通稳步布局全业务链条，投行、经纪、资管、自营多点开花，综合实力常年稳居行业第一梯队。最让行业称道的是，成立三十余年，它历经数次牛熊轮转、行业整顿，从未暴雷、从未救助、从未更名，是A股市场化程度最高、韧性最强的头部券商。
站稳国内市场后，海通开启了野心勃勃的全球化布局。重金打造境外核心平台海通国际，深耕香港、新加坡、欧美市场，成为国内最早、布局最完善的出海券商。2007年上交所上市、2012年港交所上市，A+H两地上市的资本格局，让海通的行业地位、品牌影响力登顶巅峰。
那时的海通，底气十足、风光无两。市场坚信，这家熬过无数风雨的老牌巨头，会持续领跑中国券商市场化、国际化进程。可谁也没有察觉，光鲜的全球化光环之下，一场足以颠覆根基的危机，正在悄然发酵。
二、致命翻车：海外豪赌埋雷，百亿巨亏拖垮百年根基
海通的崩塌，始于一场过于激进的海外扩张。
为了快速抢占全球市场份额、打响国际品牌，海通国际摒弃了稳健经营的底色，走上了重规模、高杠杆、高风险的激进路线。在境外大举布局固收、衍生品、跨境投资业务，疯狂做大规模、冲行业排名，却将风控底线抛之脑后。
市场平稳之时，高杠杆带来了亮眼的营收数据，让海通的国际化成绩单格外好看。可一旦全球资本市场波动加剧，所有隐藏的风险集中爆发，瞬间击穿了这家老牌券商的安全垫。
2022年开始，海通国际业绩断崖式跳水，亏损规模逐年激增。2022至2023两年间，海通国际合计亏损近130亿元人民币，其中2023年单年巨亏81.56亿港元，创下近年中资境外券商最大亏损纪录。
百亿级的境外亏损，直接穿透母公司报表，彻底拖垮了海通证券的整体基本面。
2023年，海通证券归母净利润暴跌84.59%，全年利润仅剩10.08亿元，多年积累的盈利家底近乎耗尽；2024年，公司再度预亏约34亿元。屋漏偏逢连夜雨，彼时国内股权融资市场持续低迷，核心投行业务增收乏力，海通彻底陷入境外巨亏失血、境内无力补位的绝境。
曾经引以为傲的全球化布局，彻底变成了拖垮巨头的“致命包袱”。所有人这才看清：海通的稳健只是表象，激进扩张、风控缺位的隐患，早已深入骨髓。
三、大厦倾颓：投行内控彻底崩盘，反腐大案震动整个金融圈
如果说海外巨亏是抽走了海通的“现金流底气”，那么投行条线的系统性崩塌、重大反腐案件爆发，则是彻底击碎市场、监管信任的致命一击。
投行，曾是海通证券的核心盈利王牌，是支撑公司品牌口碑的核心业务。可在长期重业绩、轻合规的导向下，海通投行逐渐乱象丛生：项目审核流于形式、内控机制形同虚设、廉洁风险肆意蔓延，最终引爆了轰动整个金融圈的大案。
这场风波中，大众口中的“被抓人员”，有着清晰且严格的性质区分，也是海通内控溃败的完整缩影：
第一，唯一官方刑事留置核心高管——姜诚君，案件至今未结。
本轮风波的核心导火索，是原海通证券副总经理、投行委主任姜某君。作为掌控公司全部投行业务资源的最高负责人，他是海通投行体系的“一把手”，手握核心业务话语权。
2024年7月，毫无预兆之下，姜某君突然外逃境外，仓促递交辞职申请，引发行业剧烈震动。仅仅一个月后，官方通报实锤：姜某君被境外缉捕、遣返回国，上海市纪委监委正式对其立案审查调查，涉嫌严重职务犯罪。
这也是本轮海通风波中，唯一经官方纪委监委通报、正式立案留置的核心人员。截至2026年9月，该案仍在办理流程中，尚未移送检察院、未开庭审理、无任何判决结果，所有网传量刑均为不实猜测。
第二，多名核心骨干牵连被查，投行体系大面积震动。
姜某君案发后，多米诺骨牌效应彻底显现。海通投行核心团队多人被卷入风波，多名部门负责人、资深保代被带走协助调查，其中包括孙某、孙某辰、周某雷、张某、肖某等业内深耕多年的资深从业者。
需要明确的是，协助调查不等于刑事立案、不等于定罪追责。但大范围的人员核查，足以印证海通投行条线的系统性乱象，整个业务团队人心惶惶、元气大伤。
第三，批量人员遭监管处罚，体系漏洞彻底曝光。
司法核查之外，证监会、交易所也对海通的内控失守开出重磅罚单。时任内核负责人张某东、质控负责人许某，以及晏某、谢某等多名保荐代表人，先后收到监管警示、监管谈话、不适当人选认定等行政惩戒。
从高管外逃被查，到骨干集体协助调查，再到基层从业人员批量被罚，层层风波彻底撕开了海通的内部病灶：重规模轻合规、重业绩轻风控、重权力轻监督。数十年积累的品牌口碑、监管信任，在短短一年间彻底清零。
四、终局落定：巨头无奈退场，37年传奇画上句号
业绩巨亏、人心涣散、内控崩塌、信任透支，多重重压之下，曾经韧性十足的海通证券，彻底失去了独立存续的能力。
恰逢国内证券行业迎来深度整合周期，监管层明确导向行业资源向优质头部券商集中，出清问题机构、培育一流投行成为行业大势。风雨飘摇的海通，已然成为行业整合的最优标的。
2024年9月5日，一声重磅公告落地，彻底改写了海通的命运：国泰君安官宣筹划换股吸收合并海通证券。这也是国内资本市场首单两大头部A+H券商的合并重组，标志着一个时代的落幕。
此次合并是市场化资源整合，并非破产清算，无市场风险、无客户损失。国泰君安全盘承接海通的资产、负债、业务、客户与员工，异议股东可选择现金退出，合并后存续主体定名国泰海通证券。
2025年2月5日，海通证券走完A股最后一个交易日，千亿市值定格落幕；2025年3月4日，600837这一承载37年行业记忆的代码，永久摘牌；2026年1月，海通证券完成工商注销，独立法人身份彻底消亡。
没有轰轰烈烈的崩塌，只有悄无声息的落幕。那个熬过无数牛熊、风光无限的海通证券，彻底退出了中国资本市场的舞台。
五、行业沉思：海通的陨落，是整个时代的拐点
海通的陨落，从来不是一家公司的悲剧，而是整个券商行业迭代的真实缩影。
它用37年的辉煌证明：市场化、专业化可以造就行业巨头；也用短短数年的溃败警示行业：规模从来不是金融机构的护身符，风控合规才是立足之本。激进的扩张、缺位的监管、失控的权力，足以摧毁任何体量的行业巨头。
野蛮生长的券商时代彻底终结了。过去靠冲规模、扩赛道、赌风险就能突围的时代一去不返，未来的资本市场，属于合规严谨、风控完善、稳健经营的头部机构。行业出清、资源集中，将成为长期常态。
37年风雨兼程，海通证券见证了中国资本市场从萌芽、野蛮生长到规范成熟的全过程。它曾是上海金融的名片，是市场化券商的标杆，是一代人的行业青春记忆。
如今，旧代码尘封，旧品牌落幕。海通的消亡，是告别，更是警醒。所有金融机构都该铭记：行稳，方能致远；合规，方得长久。在金融强监管、行业大整合的新时代，没有谁能永远依靠规模侥幸长存。