9月11日，雄安数据交易所正式揭牌。同一天，国家人工智能产业创新应用先导区也落了地，河北省13个地市联合发起数据产业城市协同行动倡议。
一天之内，三件事叠在一起，节奏感拉满。
揭牌本身不算新鲜——各地数据交易所这两年冒出来不少。真正让人多看一眼的，是工商信息里那串经营范围：数据资产登记、托管管理、商品交易、金融产品设计、金融杠杆数据设计、资产证券化、权益类交易。
看到“资产证券化”四个字，金融圈的人应该会坐直一点。
数据ABS，今年坐了一趟过山车
数据资产证券化，简单说就是把数据资产打包成可交易的证券产品，让企业手里那些“看不见摸不着”的数据，变成能融资、能流动的金融资产。
这条路今年走得挺颠簸。2025年4月首单落地，全年发了11单、融资45.9亿，节奏还算克制。到了2026年，画风突变——前四个月发行量就超了去年全年，交易所累计受理项目超过80单，计划发行规模突破1800亿，单月受理量一度飙到30单，发行金额从10亿以下跳到30亿、甚至60亿级别。
然后，六月踩了刹车。沪深交易所窗口指导，数据资产ABS的申报、审核、发行全面放缓。
原因不复杂。大量项目挂着“数据资产”的招牌，干的却是城投变相融资的老活——把不具备市场化变现能力的数据质押给信托公司拿贷款，再把信托受益权打包成ABS。有业内人士直言，这类数据对终端用户没有直接使用价值，偿付实质依赖的是城投主体信用或第三方担保，数据本身并非真正的偿还来源。清华大学一位副教授撰文指出，真正以数据收益权为底层的产品占比不足5%。
监管的意图不是封杀，是去伪存真。暂停风波期间，中铁一局10.34亿元数据资产ABS项目顺利过会，底层是央企优质应收账款叠加数据资产属性，不靠地方信用兜底。信号很清楚：真数据、真资产、真现金流，门开着；贴标签、套壳融资，门关上。
雄安凭什么
敢把“资产证券化”写进经营范围？
底气来自家底。
雄安城市计算中心汇聚的高质量数据已经超过400亿条，感知终端部署超100万个，数字道路建成500余公里。这不是临时搭的摊子，是数字城市与物理城市“同步规划、同步设计、同步建设、同步运营”攒出来的底座。
2025年7月，雄安上线了城市级可信数据空间“数融通共创平台”，入选国家数据局首批试点。平台用隐私计算、区块链、数据沙箱搭了一套合规流通体系，实现“可用不可见、可控可计量”。
更关键的是，雄安数据交易所的前身是河北京津冀数据交易中心，今年6月完成更名。它从一开始就不是单打独斗，背后是京津冀数据要素流通网络的协同布局。北京、天津、雄安三地交易载体差异化定位，跨区域数据标准对接与资源互通已经有了框架。
雄安模式，跟别处不一样在哪？
广东搞词元服务中心，主攻跨境流通和外贸配套；江苏搞算力调度平台，聚合外部供给服务本地制造；北京、宁夏靠低成本能源扩建产能。各省打法不同，但大多聚焦在“流通”和“供给”两个环节。
雄安的路线不太一样。它把数据交易和人工智能先导区绑在一起揭牌，意味着数据流通从第一天起就带着明确的产业出口——行业数据集、训练数据、场景数据，直接对接本地大模型和AI应用落地。数据不是“为了交易而交易”，是为了喂给产业。
再加上“数据资产证券化”这个经营范围，雄安想做的事很清晰：让数据从“能交易”走到“能融资”，从流通环节延伸到金融环节。这条路如果跑通，数据就不只是商品，而是资本。
当然，挑战也明摆着。数据ABS的监管框架还在磨合，真正以数据现金流支撑偿付的项目凤毛麟角，估值模型、风险定价、合规审查都缺成熟标准。雄安能不能在这个领域拿出可复制的样本，不是靠经营范围里写几个字就能解决的。
但至少，方向选对了。
数据要素市场的下一步，极可能是金融化。谁先把“数据变资本”这条路走通，谁就拿到了下一轮数据经济的入场券。
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