关注我们→点击主页右上角→设为“星标🌟”，及时收到更新通知
2026年8月2日，法国总理勒科尔尼签署颁布第2026-718号法令，升级外国投资审查制度。
根据新规，非欧盟及欧洲经济区投资者取得敏感行业法国公司10%投票权，须提前向法国经济财政部门申报。法国主管部门在申报材料齐备后10日内决定审查结果，包括批准、进一步审查或否决。
新规于8月17日生效，将对中企并购、参股法国企业产生直接影响。新规原文发布于：
https://www.legifrance.gouv.fr/jorf/id/JORFTEXT000054596119
路透社、法国多家媒体和律所等对此均有报道或分析。报道原文为英语、法语，中企出海研究将综合编译相关报道或分析的主要内容，以供学习参考，编译内容不代表译者观点。本文全文约3340字。
— ༄ —
▍01 新规出台目标：避免技术创新过快流向海外
法国总理府（Matignon）在公告中说明了新规出台目标。
公告指出，在“充满强烈紧张局势的地缘政治背景下，法国的技术创新流向海外的风险似乎过大”。
（原文：Le risque de voir des innovations technologiques françaises partir à l’étranger semble représenter un danger trop important dans ce «contexte géopolitique marqué par de fortes tensions», selon Matignon.）
法国需要“防范非欧盟投资者投机性参股欧盟外上市的法国公司，因为可能对国家安全构成威胁”，“保护对于我们国家安全至关重要的公司和技术”。
（原文：«se prémunir de prises de participation opportunistes non-européennes dans des entreprises françaises cotées hors de l’UE et pouvant présenter des menaces pour la sécurité nationale».……protéger les entreprises et les technologies clés pour notre sécurité. ）
法国咨询机构Relians解读指出，法国2024年起已经依据《货币与金融法典》（Code monétaire et financier）建立了外国投资审查体系。
2024年旧规规定，非欧盟投资者对欧盟境内上市的法国敏感行业企业开展投资，取得10%及以上投票权（droits de vote），须提前向法国经济财政部门申报审查；对非上市公司开展投资，取得25%及以上投票权，须提前向法国经济财政部门申报审查。
旧规存在漏洞，非欧盟投资者并购、参股在欧盟以外海外交易所挂牌上市法国企业，可以避开监管约束。这成为了本次改革重点解决的问题。
法国新闻媒体网站CNews.fr报道，2026年7月20日，法国议会向总理提交了一份报告，推动本次法令落地。议员呼吁政府：
一是对经济安全采取“激进的立场转变”（un changement radical de posture），以在地缘政治威胁背景下加强法国的经济安全；
二是强化国家财政干预能力，设立专项基金用于扶持“工业主权”相关投资（investissements soutenant la souveraineté industrielle）。
8月2日，法国官方公报发布法国总理勒科尔尼签署的第2026-718号法令（Décret n°2026-718 du 30 juillet 2026），配套同步出台部长令（arrêté du 30 juillet 2026），升级外国投资审查制度（Contrôle des investissements étrangers）。新规于8月17日（周一）正式生效。
新规将2024年旧规监管范围延伸至在欧盟以外市场上市的法国公司，在伦敦、苏黎世、多伦多、新加坡、日本或韩国上市的法国公司也被囊括进法国政府外资审查范围内。非上市法国企业仍适用25%投票权门槛。
法国Lancelin商事律所文章提到，本次外资审查改革和欧盟层面立法节奏保持呼应。欧盟已经通过《2026/1386号条例》，自2028年1月17日正式实施，法国提前完成国内规则调整，对齐欧盟外资监管改革方向。
▍02 新规审查范围：覆盖海外上市法国公司交易
法国咨询机构Relians、法国Lancelin商事律所分析，新规把部分海外交易所视同法国法律意义下的受监管市场（marché réglementé），从而将海外上市法国企业纳入10%申报规则管辖范围。
Lancelin律所文章说明，法令修改《货币与金融法典》R.151-2第4款条文。
旧规下，“受监管市场”沿用法国金融法律完整定义，仅包含欧盟内部认可的交易场所。
新规截取法条功能性定义，只要属于非歧视规则运行的多边交易系统，就可以被认定为受监管市场。具体纳入名单的交易所，由经济部部长令单独列明，不再完全依赖欧盟金融法认证结果。
目前新规纳入监管的交易市场划分为三类。
第一类包含欧盟与欧洲经济区内上市公司交易所，欧洲证券和市场管理局（ESMA）登记在册的全部受监管市场，巴黎泛欧交易所（Euronext Paris）包含在内，延续原有监管要求。
第二类为获得欧盟委员会等效认定决议的第三方国家市场，包含美国、澳大利亚、中国香港地区，纳斯达克、纽交所等美国主流交易所依托欧盟等效认定落入监管范围。
该等效决议原本服务股票交易义务，是否直接适配外资审查，实务界仍存在讨论，投资机构应以法国财政部国库总局（Direction générale du Trésor）后续发布指引为准。
第三类是6个专门点名的海外上市公司交易所，它们没有现行欧盟等效认定，但同样算作受监管市场，被法令纳入管辖：伦敦证券交易所、瑞士SIX交易所、多伦多证券交易所、新加坡交易所、日本交易所集团、韩国交易所。
▍03 新规生效的多重条件和特点
法国咨询机构Relians、法国Lancelin商事律所分析，新规需要同时满足多重条件，才会触发强制申报义务和审查，投资者逐条核对自身交易场景。
一是投资主体必须为非欧盟、非欧洲经济区投资者，欧盟内部投资者不受新规约束。判断主体身份，自然人看国籍，企业穿透完整控制链条，识别实际控制方来源地，脱欧后的英国投资者按第三国投资者处理。
二是标的企业为法国注册企业，并且从事法律列明的敏感业务（secteur sensible），例如半导体、生物技术、国防、关键基础设施等。
很多法国生物科技、半导体企业存在双重上市情形，其中一个上市地点符合新规规定，则必须接受审查。未在清单列出的交易所上市的法国企业，不受新规约束。
三是股权比例条件要求投资者以直接、间接，单独或者联合一致行动取得10%及以上投票权。计算依据为投票权占比，不完全等同于经济权益、持股比例，期权、股东协议、委派董事权利等安排纳入判断范围。
四是审查流程采用加速程序，减少对企业资本市场融资能力的干扰。交易方向法国国库总局完成交易申报，主管部门收到完整材料起算，10个工作日做出审查结果决定。经济部长拥有否决权，可以阻止参股交易落地。
五是违规代价高昂。没有履行申报直接完成交易，交易本身存在归于无效的风险；法人实体面临高额罚金，罚金取三项数值最高者：违规投资金额的2倍、目标企业年度税前营收10%、500万欧元。
8月14日（周五）及之前已经推进的投资交易适用旧规则，设置过渡窗口，保障已经启动的并购项目不受新法回溯约束。
▍04 新规对中企并购法国企业的实务要求
法国Lancelin商事律所分析，本次改革条文不长，调整跨境交易尽调逻辑，对并购团队、财务投资人、律所提出更高要求，四项实务风险值得重点关注。
第一，对外投资前尽调需要核查企业全部海外上市地点，对照部长令市场清单判断申报义务。双重上市企业属于高风险群体，不少生物医药、芯片企业选择欧洲本土+美国/新加坡两地挂牌，需要进行申报审查。
第二，监管上市地点清单可通过行政命令方式修改调整，监管范围具备可变动性。每一笔交易开展时，都要核对最新版本清单，不能依托过往经验或者旧版法律文本判断规则适用情况。
第三，部分交易所附属板块边界模糊，法律没有完全澄清，实务中存在解释空间，建议交易前和监管机构提前沟通确认口径。例如，集团下属的多边交易板块是否纳入管控等。
第四，美国纽交所、纳斯达克等市场适用存在法律争议。法国财政部国库总局尚未发布正式操作指引，该领域仍属于开放法律问题。建议企业投资在美国上市的法国企业之前，预留缓冲时间，提前开展沟通。
▍05 新规影响总体评价
欧盟外资安全审查条例更新落地的背景下，法国持续通过法令、部长令等方式，调整外资审查制度，堵住原先跨境上市、跨境架构带来的监管漏洞，重点防范技术创新流向海外的风险，以防对国家安全构成威胁。
新规抬高非欧盟投资者投资法国海外上市敏感企业的合规门槛，部分小额财务投资跨越10%投票权，也要启动官方申报流程，拉长交易周期，增加项目成本。
同时，清单式立法也带来制度可预期性，便于投资者清晰识别需要申报的场景，便于在谈判早期把合规时间、申报义务纳入交易方案谈判。
多个律所建议，企业投资法国企业前，持续跟踪法国国库总局的官方指引，关注部长令对新规适用上市交易所清单的动态更新，合规完成外资审查评估，避免项目中途受阻。
— ༄ —
来源链接和参考资料：
https://www.legifrance.gouv.fr/jorf/id/JORFTEXT000054596119https://www.cnews.fr/france/2026-08-03/investissements-etrangers-quel-est-ce-decret-signe-par-sebastien-lecornu-pourhttps://relians.fr/decret-2026-718-ief-controle-des-investissements-etrangers-en-france/https://www.lancelin-avocats.com/articles/comment-decret-2026-718-precise-il-controle-investissements-etrangers-france-9.htm
感谢阅读，欢迎点赞、推荐、留言交流
⬇ 点击合集，可查看相关其他内容
— END —