系列：看懂科特迪瓦的钱（金融篇03）
很多第一次来到非洲的人都会有一个疑问：
为什么尼日利亚奈拉、加纳塞地、埃塞俄比亚比尔、安哥拉宽扎经常大幅贬值，而科特迪瓦使用的西非法郎（FCFA）却几十年保持相对稳定？
答案并不在科特迪瓦本身。
而在距离阿比让约1800公里的达喀尔。
在那里，坐落着整个西非货币体系的真正中枢：
BCEAO（Banque Centrale des États de l'Afrique de l'Ouest）
西非国家中央银行。
对于理解科特迪瓦经济、银行、汇率、融资、房地产和跨境贸易来说，BCEAO的重要性，不亚于美联储之于美国。
一、科特迪瓦并没有自己的中央银行
这是很多人容易忽视的一点。
科特迪瓦虽然是一个主权国家。
但并没有自己的：
科特迪瓦央行；
科特迪瓦货币；
科特迪瓦利率政策。
它和另外七个国家共同使用：
西非法郎（FCFA）
成员包括：
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这些国家组成：
UEMOA（西非经济货币联盟）
共同由 BCEAO 管理。
BCEAO总部
二、BCEAO控制什么？
实际上，它控制整个货币体系。
包括：
1 利率
决定：
企业贷款利率；
银行融资成本；
国债收益率；
2 货币发行
决定：
整个 UEMOA 流通中的 FCFA 数量。
3 外汇储备
管理：
整个西非货币联盟的外汇储备。
4 银行业监管
监管：
Ecobank
SGCI
BOA
NSIA
UBA
等商业银行。
5 支付系统
包括：
RTGS
银行清算系统
区域支付网络
6 国债市场
协调：
八国政府债券发行。
BCEAO与商业银行
三、西非法郎为什么稳定？
核心原因只有一句：
FCFA与欧元固定挂钩。
目前：
1欧元 = 655.957 FCFA
几十年来基本不变。
因此：
企业进口机器；
购买美元；
支付中国货款；
不会面临剧烈汇率波动。
相比：
尼日利亚
奈拉十年贬值超过80%。
加纳
塞地不断贬值。
埃塞俄比亚
比尔持续贬值。
安哥拉
宽扎长期贬值。
而 FCFA 保持稳定。
这也是为什么：
很多法国企业、黎巴嫩商人和跨国公司喜欢法语西非。
FCFA纸币
四、稳定的代价是什么？
稳定不是免费的。
它有代价。
第一：无法自由贬值
科特迪瓦出口竞争力不能通过货币贬值获得。
只能依靠：
提高效率；
降低成本；
增加生产。
第二：利率自主性有限
科特迪瓦不能像美国、中国一样：
根据本国经济自由降息。
必须服从整个 UEMOA 的统一政策。
第三：货币政策服务整个联盟
BCEAO考虑的是：
八个国家。
而不仅仅是科特迪瓦。
五、为什么科特迪瓦反而是最大受益者？
因为：
科特迪瓦占整个 UEMOA GDP 的约40%。
占银行资产约35%。
占贸易额约40%。
占资本市场交易量约40%。
本身就是联盟最大的经济体。
因此：
BCEAO体系虽然不是为科特迪瓦单独设计。
但最大的受益者恰恰是科特迪瓦。
UEMOA经济联盟
六、为什么科特迪瓦银行体系比很多国家更强？
因为背后站着整个联盟。
这意味着：
更大的资金池
银行可以跨国调配资金。
更成熟的债券市场
政府融资能力更强。
更稳定的汇率
降低进口贸易风险。
更强的银行监管
降低系统性金融危机。
这也是：
为什么科特迪瓦能够支持：
房地产市场；
工业投资；
大型基建；
长期贷款；
而很多非洲国家做不到。
这是后续几篇要研究的问题。
通过：
商业银行
↓
贷款
↓
企业
↓
消费者
↓
房地产
↓
政府债券
↓
公共投资
最终形成整个经济循环。
因此：
真正控制西非法郎流动的，不是财政部。
而是：
BCEAO + 商业银行体系。
资金流动路径
八、为什么中国企业应该研究BCEAO？
因为它决定：
汇率是否稳定；
企业贷款成本；
银行融资能力；
房地产市场资金；
国债市场；
政府融资能力；
整个经济周期。
很多人研究科特迪瓦，只研究：
GDP；
人口；
港口；
道路；
但忽略了：
真正控制钱的人。
事实上：
理解 BCEAO，
比理解阿比让港更重要。
因为港口只是货物流动。
而 BCEAO 控制的是：
钱的流动。
下一篇（金融篇04）
《科特迪瓦最大的金融机构是谁？——谁掌握着这个国家的资金入口》
我们将继续分析：
SGCI
NSIA Banque
Ecobank
BOA
BNI
UBA
以及：
法国资本、泛非资本和本土资本如何共同控制科特迪瓦金融体系。