西芒杜让市场看到西非大型矿山从建设走向生产的全过程。
但在科特迪瓦，另一个值得跟踪的变化正在地下发生：位于亚穆苏克罗西北约35—40公里的Yaouré金矿，已经从单一露天矿变成“露天矿＋机械化地下矿”。
2025年9月获得正式许可，2026年1月产出首批地下开发矿石，4月完成第一次地下采场爆破。截至2026年6月底，CMA地下矿已经生产8,472盎司黄金。
对供应商而言，Yaouré代表的不是一座全新的选厂，而是一个已经投产的大型矿山，开始进入地下开采、设备维护和长期运营的新周期。
一、Yaouré在哪里？谁拥有这座矿？
Yaouré位于科特迪瓦中部Bouaflé省，靠近政治首都亚穆苏克罗和Kossou水电站，距离阿比让约270公里。
项目运营主体是科特迪瓦注册公司Perseus Yaouré SARL：
科特迪瓦国有资产管理部门DGPE也将Perseus Yaouré列为国家持股10%的矿业企业。科特迪瓦DGPE企业档案
Yaouré原始建设投资预算约为2.65亿美元。工程由Perseus与澳大利亚Lycopodium共同执行，建成一座设计能力约330万吨/年的处理厂。选厂包括破碎、SAG磨、球磨、重选和CIL浸出系统；SAG磨与球磨设备由Outotec供应。Perseus原始开发决定、Lycopodium项目档案
这套既有选厂，是地下项目商业模式成立的关键：CMA地下矿不需要重新建设一座完整选厂，而是把高品位地下矿石送入现有处理系统。
二、地下到底还有多少金？
2025年9月17日，科特迪瓦部长会议批准修改Yaouré采矿许可证，理由是矿权范围内发现了沿矿化带向深部延伸的新增资源，估算含金量为15.5吨。
政府同时批准把开采方式由露天矿改为“露天＋地下”，将原来11年的生产期延长6年，使许可证期限达到17年。科特迪瓦总统府部长会议公报
截至2025年6月30日，Perseus披露的Yaouré整体数据为：
需要注意：资源量包含储量，不能把两者相加。Perseus资源储量表
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但因品位较高，预计可贡献Yaouré接近一半的黄金产量
政府所称15.5吨新增资源和公司依据JORC标准公布的资源储量，统计目的和边界不同，不宜直接等同。Perseus地下矿投资决定
三、预算为何从1.246亿美元增加到1.81亿美元？
Yaouré地下项目的资本开支经历了三次主要披露：
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部分地下开发前移，并调整特许权使用费和管理费的资本化口径
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CMA露天坑东壁需要额外加固，降低地层失稳对入口的风险
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从最初FID到目前预算，增加约5,640万美元，增幅约45%。
其中，并非全部来自设备或土建价格上涨。1.246亿美元增加至1.70亿美元，部分是工程进度和会计资本化范围调整；其后增加的900万美元，则与露天坑东壁稳定性治理直接相关。
截至2025年12月底，项目已发生商品和服务支出4,480万美元；截至2026年6月底，累计支出约8,960万美元。
这组数字比“项目已经开工”更有商业意义：1.81亿美元预算尚未全部转化为已支付合同，而且地下矿将在商业化生产后继续产生维护、备件和消耗品需求。
四、四条斜坡道和一支Sandvik地下车队
Perseus在2025年1月将地下采矿主合同授予澳大利亚承包商Byrnecut。
Byrnecut披露的合同期为2025年7月至2029年6月，计价方式为固定与浮动费率组合，工作范围包括：
截至2025年末，四条斜坡道累计完成约800米开发；截至2026年6月底，累计水平开发约3,604米。
第三台掘进台车也已进入动员安排，用于增加矿石交付能力和建设后续地下勘探钻场。Byrnecut项目说明
五、项目已经走到哪一步？
Yaouré地下矿的关键节点已经从“计划”变成“实绩”：
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2026年4月：Blika 1120 Ore Drive South完成首次生产采场爆破
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2026年6月底：三个采场完成作业，交付33,606吨矿石
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Perseus明确说明，地下矿商业化生产前的相关采矿成本仍资本化，因此目前公布的Yaouré AISC并不完整反映地下矿稳产后的成本结构。首次采场爆破公告、2026年6月季度报告摘要
六、接下来还有哪些采购窗口？
Lycopodium的选厂工程已经建成，EPSA承担的露天采矿合同已经运行，Byrnecut也已获得地下采矿主合同。因此，现阶段更现实的机会不是重新争夺整座矿山，而是进入地下矿持续扩建和运营供应链。
以上是根据已经披露的矿山设计、设备清单及建设进度识别出的采购方向，不等于相关标段仍未授标。进入项目之前，仍需确认Perseus、Byrnecut及其一级供应商的具体采购边界。
七、三个不能忽视的风险数据
第一，资本开支已经从1.246亿美元上升至1.81亿美元，说明地下工程的地质、进度和施工边界仍可能调整。
第二，CMA露天坑东壁曾出现地层稳定风险，并导致额外900万美元治理预算。地层支护、边坡监测和地下入口安全不是普通附属工程，而是项目的关键控制点。
第三，2026年6月季度Yaouré产金约38,900盎司，AISC升至约2,277美元/盎司。地下矿产量正在爬坡，但商业化生产尚未实现，不能直接用首批高品位矿石推算稳定利润率。
结语
Yaouré的重要性，不只是科特迪瓦又增加了55.9万盎司地下储量。
它意味着科特迪瓦工业金矿的供应链正在从露天剥采、卡车运输和选厂运营，向井巷工程、地下钻机、通风排水、地层支护、人员定位和矿山救援延伸。
对希望进入科特迪瓦矿业市场的企业而言，真正值得跟踪的指标不是“项目有没有宣布”，而是四条斜坡道推进了多少米、地下设备是否到场、资本支出兑现了多少、哪些工程已经签约，以及商业化生产后哪些采购将转化为多年重复订单。
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