融资租赁想上市并不容易。融资问题是一直卡在租赁公司头上的“紧箍”，虽然当下不少租赁公司开拓多元化融资方式，租赁ABS（资产支持证券）、短融、超短融、金融债齐发力，但依旧试图从上市方面进行突破。
进入下半年，融资租赁上市的节奏明显加快。从7月到11月，已有含信都租赁在内的6家租赁公司赴港上市，比如7月9日顺利上市的紫元元控股、7月18日挂牌的百应租赁（七匹狼旗下子公司），以及已向港交所提交上市申请的道生租赁、海通恒信和中船航运租赁等。同时在A股市场，已有江苏租赁成功登陆。而据第三方机构统计，在过去的2016年、2017年，租赁公司上市数量均只有3家（新三板除外）。
第三方数据显示，截止到2018年上半年，我国租赁公司数量已经突破1万家，合同余额已超过6万亿元，中国已成为亚洲第一、世界第二大租赁市场。但在国内A股上市的租赁公司仅有两家：渤海租赁，以及江苏金融租赁。
另有2家租赁公司——中建投租赁和聚信租赁正在A股排队，其中中建投租赁去年5月发布招股说明书申报稿，拟在上交所发行不超过6.67亿股股票，发行后总股本不超过33.5亿股；聚信租赁则在2016年7月报送IPO招股说明书申报稿，拟公开发行不超过1亿股，预计募集资金12.50亿元。
值得注意的是，除了已经上市和发布招股书的公司，还有许多租赁公司处于上市准备状态，上市热情丝毫不减。
“租赁公司上市肯定是利大于弊，募集资金更方便，对于规范经营、合规守法也有促进作用，但同时对企业透明度、信息披露要求特别高，特别是对合规风险方面。”中航资本控股股份有限公司总经理赵宏伟曾表示。
1万家为何仅有2家A股上市？
由于监管、市场环境以及融资租赁行业自身发展等多种原因，融资租赁公司很少能在A股上市。
租赁公司在国内上市的门槛比较高，此外，各家公司的考虑也是不一样的，例如，几家国有大行旗下的金融租赁公司不缺乏资金，股东对它们上市并没有太多的要求，这些金融租赁公司的存在是作为多种服务银行体系客户里的一种方式，不一定要通过上市才能实现母公司赋予的使命。
融资租赁企业在新三板挂牌的受理已经停止了，而科创板整个政策还不明晰。科创板的大门更多地是面向高科技、生物类企业。
不过，某租赁公司高管周先生表示，融资租赁进入中国30多年，无论是在航空、船舶，还是在交通设施、高端装备、农机等各个方面，做了很多服务实体经济的工作。现在租赁业强调要回归本源，在服务实体经济、服务民营经济这样的大背景下，租赁公司金融的价值更为突出和明显。将来租赁公司的金融属性不会成为上市的障碍，相信会有更多的租赁公司走向资本市场。
寻求退出通道
“我们有非常强烈的上市愿望，且首选A股。”谈及上市，某金融租赁公司负责人直言不讳，“我们有的股东已经持股13年了，每一次增资完成后5年内股份都不能转让，希望通过上市实现股本的自由进出，或者说拿回多年来的投资回报。”
这位负责人的上市意愿很强，这缘于背后股东的需求。这些年，监管层对金租公司资本充足率要求逐渐上升，从2013年底的8.5%提高到2018年底的10.5%，为保持或扩大业务投放规模，股东增资成为金租公司补充资本金的常规动作。
按照相关监管规定，金融租赁发起人必须“承诺5年内不转让所持有的金融租赁公司股权”、注册资本为一次性实缴货币资本，最低限额为1亿元人民币或等值的可自由兑换货币等其它条件。此举有助于保障金租公司运营的稳定性，但对许多老股东而言，持续增资所承受的资金压力也是与日俱增。这位负责人希望通过上市引入更多战略投资者，让公司的资本金更加充足，做大业务规模，并降低融资成本。
事实上，这位负责人的公司股东中也有实力不错的上市公司，但由于融资租赁被认为是类金融公司，母公司上市所募资金无法导入租赁公司，这让金租公司只能依靠银行贷款、股东增资、同业拆借、发债等方式获取资金。
目前除了银行系金租获取资金相对顺畅外，其他非银行系中小金租、商租公司等均面临不同程度的资金难题。而如果成功上市，不仅容易获得较低成本资金，也能够提高公司品牌形象，间接拉升债券、ABS、ABN等融资产品的发行成功率。
不少租赁公司选择等待
11月底，汽车融资租赁公司信都租赁开始招股，拟赴香港GEM（创业板）上市。招股价介于每股0.39港元～0.5港元，发行2亿股，其中10%用作公开发售。股份按每手8000股买卖，预计将于12月12日（星期三）上午9时开始在GEM买卖。
据统计，截至目前，年内赴港上市的融资租赁公司已达6家（包含信都租赁）：紫元元控股7月9日成功上市，七匹狼旗下百应租赁7月18日成功上市；道生租赁和海通恒信已向港交所提交上市申请资料；11月12日，中船集团旗下中船航运租赁赴港IPO。
尽管在上市地点的选择上，一些租赁公司选择了去金融市场较为成熟、上市门槛更低的香港地区，但更多租赁公司在内地上市的意愿更强。
就市盈率、市净率来看，香港上市的租赁公司低于内地上市的租赁公司。
以国银金融租赁与江苏金融租赁为例，在香港上市的国银金融租赁的市盈率、市净率分别为8.3、0.71，根据国银金融租赁2018年半年报，今年上半年公司资产总额达2099.82亿元，净利润11.18亿元。而在A股上市的江苏金融租赁市盈率、市净率分别为16、1.7，其今年上半年年报显示，资产总额为567.76亿元，净利润6.42亿元。
“所以我们宁愿再等等，也要在A股上市。”一家租赁公司高管表示。
目前在A股排队的租赁公司有两家，均处于等待状态，分别是聚信租赁和中建投租赁。2016年7月7日，聚信租赁披露首次公开发行股票招股说明书，拟公开发行不超过10000万股，募集资金12.50亿元。2017年5月26日，中建投租赁披露招股说明书申报稿，拟于上交所公开发行不超过6.67亿股股票，发行不涉及老股转让，发行后总股本不超过33.35亿股。
“上市其实是为了让企业更好地发展，融资并不是最终目标。”杨阳表示，租赁公司上市融到的资金，是开辟了一条新的融资渠道。
优秀上市融资租赁公司业务运作模式经验借鉴
1、远东国际租赁：产业链盈利模式+咨询“融智”增值服务
远东国际租赁成立于 1991 年，2001 年被中化集团收购，2009 年引入 KKR、中金等投资者，2011 年其母公司远东宏信成为国内第一家在香港上市的独立第三方融资租赁公司。
公司主要经营的目标市场为医疗、教育、基建三个抗周期性行业和印刷、航运、纺织、机床工业装备行业，在医疗、教育、印刷、机床等行业市场份额占据首位。远东在提供行业融资租赁解决方案的同时，对上述行业进行全面的研究，为客户提供全面的增值服务。
2012 年实现收入 10.3 亿美元，以不到国银金融租赁资产规模一半的 96.37 亿美元总资产，赚取 2.41 亿美元净利润，在当年国内600多家租赁公司中位居首位。
远东的战略思路为“持续深耕领先行业客户群，加大市场覆盖力度，积极找寻及孵化更多新产业”。
2001 年做第一单医疗设备租赁业务，2003 年成立医疗系统事业部（2009 年市场占有率为 23.9）；
2004 年拓展印刷设备租赁，2005 年成立印刷系统事业部（市场份额达到 41.4）；
2004 年探索教育行业，2008 年成立教育系统事业部（市场占有率 64）；
2005 年试水机床行业，2008 年成立工业装备事业部（做到 50的市场份额）；
2007 年航运系统事业部、建设系统事业部；
2011 年拓展纺织行业，2012 年底成立电子信息事业部。
鉴于服务客户多为中小企业，项目额度相对较小，远东租赁一方面介入更多的细分市场，扩张人员队伍增加项目数量；另一方面通过拓展贸易和经纪业务打通产业链上下游，发挥多年从业经验和对行业长期专注形成的认识的优势，提供整合性服务拓展多元收入来源。
拓展贸易和经纪业务方面，远东设立东泓实业平台：在医疗、工业装备、建筑机械等行业，为客户提供包括设备及技术贸易代理、投资、管理咨询在内的多方位服务支持；在印刷行业，建立为客户集约采购印刷材料的网络化供应体系和面向海外客户的订单服务平台；在航运行业，提供新造船和二手船买卖经纪服务。
2010 年成立专门医用设备工程公司，提供工程咨询、工程设计、设备选型、工程施工、技术培训和运行维护等医疗全套解决方案；
2012 年成立宏信医管理，提供医院运营托管和管理咨询服务。
2012 年取得商务部批准的商业保理经营资格后，向客户提供保理业务，解决客户短期运营方面的流动资金需求。
远东的持续高利润与高附加值咨询服务密不可分，在融资融物的同时提供“融智”服务，2010 年此项收入占总收入比例达到 45%。
远东在内部成立了专门的智囊机构——远东宏信研究院，为客户提供增值服务的产品支撑，提供行业分析、财务咨询、管理咨询、投资咨询、生产管理咨询、培训等服务，并定期组织行业展会，所有服务按市场价收费。
这与私募股权行业的增值服务模式异曲同工（君联资本办 CEO Club，弘毅投资组建咨询团队提供管理咨询服务，TPG 有 100 多人的专家库，KKR 成立增值服务子公司 Capston），在融资租赁行业开创出了一套差异化高附加值盈利模式。
2、鑫桥联合租赁：开创基础设施融资租赁的“鑫桥模式”
鑫桥租赁成立于 2007 年，注册资本金 6000 万美元，是一家外商独资融资租赁公司，其母公司为鑫桥香港，鑫桥香港是由中信集团、交银国际、法国外贸银行和 GEMS 基金等股东在香港共同投资设立的。鑫桥租赁主要为能源、天然气管道、交通运输、城市基础设施建设、公用事业、医疗卫生、冶金矿业、石油化工行业客户提供融资租赁服务，其融资规模、资产回报率在商务部批准的外商融资租赁企业中排名第一，以 30 人不到的团队在 2011 年做到 400 亿租赁资产规模
并且于2011 年启动上市程序
鑫桥租赁在与德阳银行、盛京银行等中小商业银行及各类金融机构合作、方案构思策划、租赁结构设计、融资创新安排等方面形成了自己的特色，首创了国内基础设施建设融资租赁的“鑫桥模式”，在传统的机器设备等动产融资租赁业务类型之外，把工业厂房、物流中心、港口码头、高速公路等不动产作为租赁物件，通过融资租赁安排，将优质基础设施资产证券化并与国际大型商业银行和私募股权投资机构进行对接（从国际市场取得低成本资金），为企业和政府解决资金缺口问题，做活地方政府融资平台。
鑫桥主要的客户是大型央企及下属二级子公司、省国资委直属优质国企、省会城市发达城市和计划单列市国资委企业、国有控股上市公司及各地政府基础建设项目等，通过售后回租业务，将城市基础设施优质资产存量（政府一些特许经营的刚性需求的与基础消费密切相关的自来水厂、城市污水处理厂、城市垃圾处理厂、城市燃气公司、城市供热公司、环城高速公路等资产）盘活变现，通过应收债权结构化融资设计，与银行合作买断式保理，将实物资产转变为流动性极强的现金。
同时，通过融资租赁融通的资金用于新建投资项目的资本金或项目建设资金，解决了城市建设中项目资本金筹措的问题，突破传统的融资方式，使企业的资金来源和运用多样化，扩大企业融资规模，加快城市基础设施建设速度。
鑫桥模式的亮点在于两方面：一是通过与国际大银行以及私募产业基金和合作，构建海外低成本资金池，实现为客户提供低成本融资通路可能；另一方面是定位大型优质客户，利用公司高层和股东单位强大的社会资源，借高端客户资信和中小银行进行卖断式保理合作（结构化融资设计）。
3、民生金融租赁:三年开创公务机细分市场，特色化的聚焦战略
民生银行虽为银行系金融租赁公司，但其“做细分市场、聚焦特色业务”的思路最值得任何一家融资租赁公司借鉴。
2008 年刚开业时，民生金融租赁曾涉足十几个大行业，2009 年启动公务机租赁业务，开始聚焦公务机这个航空业的细分市场（其他大金融租赁公司以及 GE 租赁都在做大航空行业主要是民航机且领先优势明显），以“暂时牺牲规模和利润”的决心做出特色和品牌来，到 2011年便占领国内公务机租赁市场的 90份额。
尝到特色业务甜头后，民生金融租赁开始形成清晰的“发掘和经营细分市场” 战略思路，把业务聚焦到三五个特色细分领域中来：飞机（公务机和直升机）、船舶（疏浚船和海工船）、能源设备（煤炭采掘设备）、车辆（铁路车辆、工程车辆），力争在特色业务领域实现全面专业化形成难以复制的盈利模式。
将非核心领域的项目剥离出去，收缩力量集中发展核心的细分业务领域，在五年时间内继续缩减现有业务范围，从一些领域中退出来，尝试将民生租赁打造为资本和资金融入平台， 下属子公司（或收购）做专业化产品线，专心致力于专业化的业务领域。
民生金融租赁在细分行业精耕细作，做专做出特色模式，清晰地定位市场， 通过标准化、模块化来规范人员和业务，聚焦下走差异化路径，差异化基础上实现专业化。
在公务机业务领域形成了独特的专业优势，为客户提供从公务机选型、咨询、融资、引进、执管、运营到余值处置的贯穿产业链始终的一揽子服务，把利润继续投入并提升增值服务和延伸服务，继而用增值服务来赚取无资本消耗的利润。
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