9 月 12 日晚间，恺英网络股份有限公司（证券代码：002517）发布公告，拟通过全资子公司层级架构间接参股韩国科斯达克上市公司 Wemade Co., Ltd.（娱美德），整体预估出资 2.98 亿美元（约合人民币 20.30 亿元）。
交易完成后，恺英网络将间接持有娱美德 40.25% 控股权中对应的 49% 权益，娱美德将成为公司间接参股的境外上市公司。
一、交易结构：层层递进的资本布局
根据公告披露，本次交易采用多层级架构设计，核心路径如下：
第一层：境内增资
恺英网络全资子公司上海恺英网络科技有限公司，与上海星巨达网络科技有限公司，拟先对上海融探网络科技有限公司进行增资，金额为人民币 21 亿元。
第二层：香港平台收购
恺英网络拟通过全资香港子公司 Cypress Technology HK Limited（赛布利斯科技有限公司），收购 Neosphere Co., Limited 49% 股权并对其增资。
第三层：收购娱美德股份
Neosphere 的间接全资子公司 NeoPulse Co., Ltd.，已于 2026 年 6 月 30 日与娱美德实际控制人、第一大股东 Park Kwan Ho 签署股份转让协议。
根据协议，NeoPulse 拟以 9,200 亿韩元（约合人民币 40.51 亿元）收购 Park Kwan Ho 持有的娱美德 39.33% 股份。此前，NeoPulse 已持有娱美德 0.92% 股份。
最终结果：
上述交易全部完成后，娱美德 40.25% 控股权中，恺英网络间接持有对应的 49% 权益。
二、娱美德是谁？传奇 IP 的源头
娱美德（Wemade）是韩国交易所科斯达克上市的游戏企业，是韩国本土第一代网游研发企业，也是极具影响力的 "传奇"IP 原始权利方。
作为韩国网游产业的开创者之一，娱美德凭借《传奇》系列游戏，在全球网游史上留下了浓墨重彩的一笔。其中，《传奇 2》（Legend of Mir 2）在中国市场取得了现象级的成功，深刻影响了中国网游产业的发展路径，也孕育了庞大的传奇游戏生态。
围绕传奇 IP，国内已经形成了一个成熟的产业链 —— 从页游到手游，从端游到微端，各种形态的传奇类产品持续涌现，拥有稳定而庞大的用户群体。
恺英网络正是传奇游戏赛道的重要参与者。多年来，恺英网络在传奇类产品的研发和运营上积累了丰富的经验，旗下多款传奇产品在市场上取得了良好的表现。
三、为什么是现在？恺英的传奇 IP 战略布局
公告中表示，本次交易基于公司战略规划和经营发展需要，旨在进一步深化与传奇 IP 原始权利方娱美德的资本绑定，推动传奇 IP 迈向产业新格局。
从恺英网络的发展脉络来看，这次资本布局有着清晰的战略逻辑：
1. 上游 IP 布局的关键一步
恺英网络在传奇游戏赛道深耕多年，积累了强大的研发和运营能力。但在产业链最上游的 IP 端，公司一直以授权合作模式为主。本次通过资本方式参股娱美德，恺英网络从 IP 的 "使用者" 升级为 IP 的 "利益共同体"，在传奇 IP 的长期发展中拥有了更大的话语权。
2. 传奇 IP 生态闭环的形成
传奇 IP 产业链很长：从 IP 持有方，到研发方，到发行方，再到渠道方。恺英网络在研发和发行端已经建立了扎实的能力，本次向上游 IP 端延伸，正好补齐了产业链最关键的一环，形成了从 IP 到产品到市场的完整生态闭环。
3. 经典 IP 的长期价值重估
传奇 IP 虽然运营了二十余年，但依然是手游市场中表现稳定的重要品类。通过与娱美德的深度绑定，恺英网络可以更深度地参与传奇 IP 的新游开发、衍生授权、海外拓展等多个方向，让这个经典 IP 在新的市场环境下持续释放价值。
4. 中韩游戏产业的深度融合
过去中韩游戏产业的互动，更多停留在产品授权和技术合作层面。本次交易通过资本纽带，将中韩两家在传奇 IP 赛道上各有优势的企业深度绑定，为中韩游戏产业的深度融合提供了一个新的范本。
四、传奇 IP 的未来想象空间
随着恺英网络与娱美德的资本绑定，传奇 IP 的未来发展也迎来了新的可能性：
新游开发方面，双方可以整合各自在研发、运营、IP 上的优势，共同开发新一代传奇产品，满足新一代玩家的需求。
IP 衍生方面，围绕传奇 IP 的动画、小说、潮玩、线下体验等衍生方向，也有了更大的开发空间。
海外拓展方面，娱美德在全球市场的布局，加上恺英网络的研发和运营能力，传奇 IP 有机会在更多海外市场获得新的增长。
五、结语
从研发运营到 IP 源头，恺英网络这次向上游延伸的布局，体现了公司对传奇 IP 长期价值的坚定看好，也展现了公司在经典 IP 赛道上的长期主义战略。
传奇 IP 的故事还在继续。而随着恺英网络与娱美德的资本绑定，这个经典 IP 的下一个篇章，值得我们期待。