走向大师说
一入期货深似海，此情绵绵无绝期……
本文为个人商品期货的研究笔记，仅是笔者从个人视角出发，对期货市场中的操作机会做出主观研判，供自己记录复盘使用。文章内容想参考的朋友，自愿选择是否观看。
本文观点不构成任何操作建议，按此交易后果自负。请各位读者时刻牢记买者自负的原则，由此产生的一切后果，本公众号以及本人不承担任何责任。
最近几周的文章已表明，我们对当前期货行情持极其保守态度。一方面现货价格连续下跌，另一方面美伊在霍尔木兹海峡的博弈反复上演，但国内期货市场却走出了截然不同的行情。
至少从第 33 周的大阳线开始，市场维持上升态势。以本周主力合约 EC2610 为例，再次创出新高！
这种期现背离的走势在其他品种中并不常见，但在欧线集运这类小众产品中，只要资金方稍加控盘，便水到渠成。
在此过程中，最倒霉的莫过于盲目跟风的散户以及略懂航运知识的新手，若连涨跌逻辑都未厘清，何谈获利？
一切背离终将回归统一，而大部分收益注定被主力资金带走。
下周上海航运交易所发布的价格指数预计将下跌三到五个点，您看好下周的期货行情吗？欢迎发表您的意见，我们继续探讨。
随着往返地中海和亚洲的红海过境（苏伊士航线）逐步恢复，两个新问题正在发酵：船只聚集（Ships bunching）和港口拥堵（Port congestion）。
当部分航线从绕行好望角切回苏伊士运河时，航行时间大幅缩短（例如从盐田到鹿特丹的航程从 41 天骤降至 27 天）。走苏伊士航线的船只将比继续绕行好望角的船只提前约 14 天抵达同一目的地 。
若港口挂靠计划保持不变，提前抵达的船只将在首个卸货港“扎堆”，导致严重拥堵。正如 Xeneta 首席分析师 Peter Sand 所言，随着分阶段过渡的发展，这种拥堵不可避免。
为缓解拥堵，航运公司正积极调整航线结构，但全面复航仍面临地缘政治的安全考量。
例如马士基（Maersk）和赫伯罗特（Hapag-Lloyd）的“双子星”合作，正对核心航线进行结构性调整。AE19 航线重返苏伊士运河时，将首卸港从摩洛哥丹吉尔地中海港转移至埃及塞得港，以此分散卸货压力 。
虽然航运公司可通过改变挂靠港缓解压力，但专家认为这并非万能药。Peter Sand 指出，试图完全防止过渡期造成的拥挤是“幼稚的”。因为服务计划通常必须在关键枢纽停靠，一旦航线切换，枢纽港拥堵几乎不可避免。
此外，类似马士基等巨头虽正逐步将航线切回苏伊士走廊（目前旗下约三分之一航线已重返），但这仍是“试探性”过渡。出于对红海安全局势的谨慎评估，船公司保留了随时改道好望角的应急预案。
宏观数据显示，苏伊士航线运力正逐步恢复。2026 年，新服务与现有服务每周净增了超过 11 万标准箱（TEU）的运力 。
然而，运价并未因此出现断崖式下跌。业内普遍认为，短期内运价波动将是“脉冲式”的，因为现货市场的核心矛盾依然在“复航预期”与“中东地缘局势”之间反复博弈。
此外，深海运输的真正回报大于净回报，因为分流时代的支线（feeder）容量正在与之对抗，这进一步增加了网络的复杂性。
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