9月8日，香港财经事务及库务局局长许正宇在香港大学经管学院财富管理学院成立仪式上表示，香港正推动优化基金、单一家族办公室及附带权益的优惠税制。待立法会审议通过后，合资格投资范围拟扩大至私募信贷、数字资产及贵金属等类别。
当私募信贷、贵金属和数字资产出现在同一份政策语境里，香港释放的信号更接近于：财富管理市场未来要承接的，不只是资金规模，还包括更丰富的资产配置需求。
一、从吸引资金，到扩展资产货架
过去几年，香港吸引家办和资管机构，常见的关键词是税制、基金架构、人才、跨境连接和专业服务。
这些条件解决的是“机构为什么要来”的问题。但当机构已经落地，另一个问题会随之出现：它们可以在这里配置、持有和管理哪些资产？
传统公开市场的股票和债券，早已是财富管理的基本工具。真正拉开机构能力差距的，往往是公开市场之外的配置选择：企业融资需求带来的私募信贷，实物资产配置中的贵金属，以及数字金融发展下逐步进入机构视野的数字资产。
香港税务局6月公布的《2026年税务（修订）（关于基金、家族投资控权工具及附带权益的优惠税制）条例草案》，除涉及扩大合资格投资种类外，也包含扩大“基金”定义、调整附带交易门槛、优化特定目的实体免税安排及附带权益税制等内容。
税制中的合资格投资范围，看似是一个专业术语，实际影响的却是资管机构和家办能否在同一套制度框架下安排投资、持有、管理和退出。
财富管理竞争，正在从“钱放在哪里”，走向“资产配置决定在哪里完成”。
二、为什么是私募信贷、贵金属和数字资产
这三类资产并不相同，却有一个共同点：它们都不属于传统股债配置中的标准化品种。
私募信贷连接的是企业融资和长期资本。与公开债券相比，它通常更依赖信用判断、条款设计和持续管理，因此更常被放在长期资产配置的讨论中。
贵金属则指向实物资产的另一面。它不仅是价格曲线上的一个品种，也对应仓储、交割、清算、贸易和风险管理等一整套市场能力。
香港今年7月启动黄金中央清算及结算系统试营运，并同步推进与上海黄金交易所的“实物联通”首阶段安排。贵金属进入税制优化的政策视野，也与香港补强黄金交易、交割和清算能力的方向形成呼应。
数字资产的含义则更复杂。它既可能涉及新型投资标的，也关联托管、交易、记录、合规审查和数字金融基础设施。将其纳入拟扩展的合资格投资范围，并不意味着把数字资产视为没有差异的普通金融产品，而是承认其已成为部分专业机构资产配置讨论的一部分。
三类资产被并列，说明香港想补齐的不是某一个热点，而是一张更完整的另类资产货架。
三、税惠扩容，
不等于数字资产全面开绿灯
这项调整对应的是基金、由具资格单一家族办公室管理的家族投资控权工具，以及附带权益相关优惠税制下的合资格投资范围。
它不是面向所有市场参与者的一般性优惠，更不意味着任何数字资产交易都自动进入税惠安排。
涉及受监管数字资产活动时，相关持牌要求、客户适当性、反洗钱、托管、信息披露和市场行为规范，仍不因合资格投资范围拟扩大而被替代。
换句话说，政策所做的是为特定资管和财富管理架构增加可选择的资产类别，而不是降低复杂资产的准入和管理标准。
许正宇在发言中也提到，更广的选择应当配合清晰的风险说明和稳健的专业判断。资产类别越丰富，对受托责任和专业能力的要求也越高。
四、香港争的，
是长期资金的配置链条
全球财富管理中心的竞争，不能只看管理资产规模，也不能只看交易量。
对大型家办、基金和资管机构而言，资产配置从来不是一次买卖。它往往牵动投资决策、基金结构、税务安排、法律服务、托管、估值、融资和跨境资金调度。
当私募信贷、贵金属和数字资产能够在更清晰的制度安排中被讨论，香港希望争取的，不只是一笔交易经过本地，而是让长期资本把这里视为作出配置决策、组织资产结构和调用专业服务的地方。
五、货架变宽，基础设施也要跟上
私募信贷需要信用审查和持续投后管理；贵金属离不开仓储、交割和清算机制；数字资产则对托管、记录、风控和合规提出新的要求。它们都不是把一个产品名称写进政策文件，就能自然形成成熟市场。
因此，这轮调整的看点不只在于条例草案能否获通过，更在于后续能否由银行、资管机构、托管机构、交易和清算平台，以及法律、税务等专业服务共同承接。
从这个角度看，私募信贷、数字资产和贵金属被放进同一张清单，并不是把不同资产简单拼在一起，而是在为全球财富管理补一套更适应长期资本的制度工具。
参考来源：
香港特别行政区政府新闻公报，许正宇在香港大学经管学院财富管理学院成立仪式致辞，2026年9月8日
香港税务局，《2026年税务（修订）（关于基金、家族投资控权工具及附带权益的优惠税制）条例草案》刊宪，2026年6月12日
香港特别行政区政府新闻公报，香港黄金中央清算及结算系统开展试营运，2026年7月7日
RWA研究院由多位资深金融家、Web3从业者、产业创新者及技术专家联合发起，于2024年6月25日在香港正式发布(全称：RWA Research Institute,简写：RWARI)。
作为国际上最早成立的专业RWA研究机构之一，RWA研究院专注于现实世界资产(Real World Assets,简称RWA)领域，致力于推动传统金融资产与区块链技术的融合。通过深入研究和实践，研究院为投资者与企业提供创新的解决方案，促进实物资产的数字化与代币化，搭建传统金融与数字资产之间的桥梁。
RWA研究院的核心使命是结合政策研究、标准制定与生态共建，助力企业实现资产数字化转型，为全球合规化发展提供技术支撑与战略协同。未来，研究院将持续深化数字技术与实体经济的融合，联合国际机构举办全球产业峰会，探索多领域应用场景，为高质量全球化发展注入新动能。
2025年5月，RWA研究院联合中国搜索、中电数字场景科技研究院等权威机构发起成立“中国RWA产业智库”,聚焦资产数字化领域的全球合规化发展。智库通过三大核心方向赋能实体经济：一是牵头编制《RWA项目评价标准》等国际协作规范；二是构建“资产上链一跨境流通一全球交易”数字化服务链，融合区块链与人工智能技术；三是以香港、深圳为枢纽搭建跨境合规通道，推动绿色金融与跨境投融资创新。同时，智库依托“双链融合架构”(国家级联盟链与跨链协议协同机制)强化技术自主性与数据安全，深化跨境协作与合规治理。
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