波兰股市领跑全球，外资涌入助推 WIG20 指数创新高
自今年 6 月以来，受益于企业盈利改善及强劲的万亿美元经济体量，波兰基准股指表现超越美股及欧洲所有主要市场，吸引大量外国投资者入场。过去两个月，WIG20 指数累计上涨 15%，并于上周五刷新历史纪录。市场分析预计，该指数成分股公司今年的总净收入将同比增长 42%。
尽管部分投资者担忧估值飙升可能带来过度扩张风险——基准股指的平均市净率今年已升至约 2 倍，但亦有观点认为，相较于盈利增长预期，当前估值仍处于合理区间。
数据显示，过去两个月 WIG20 指数涨幅显著，同期标普 500 指数上涨 2.9%，斯托克欧洲 600 指数上涨 1%，而 MSCI 新兴市场指数几无变化。此轮行情主要由超预期的经济增长数据以及电力、燃料价格上涨驱动，直接提振了零售板块（如 Dino Polska SA 和 Allegro.eu SA）及能源巨头（如 PGE SA 和 Orlen SA）的盈利预期。
外资占比创历史新高，市场升级在即
华沙证券交易所数据显示，今年上半年非居民投资者占股票交易总额的比例高达 73%，创下历史新高。华沙证交所首席执行官托马什·巴尔齐洛夫斯基（Tomasz Barcilowski）指出，外国投资者对波兰本土股票的兴趣持续浓厚。
巴尔齐洛夫斯基表示，这波上涨行情有望改变分析师对东欧最大资本中心的估值逻辑。随着波兰明年将被标普道琼斯指数公司正式升级为“发达市场”，长期以来存在的估值折价理由将逐渐失效。“我们已习惯折价交易，但随着波兰归类为发达市场，这种折价愈发站不住脚，卖方分析师不应再以此作为估值依据。”他说道。
海外资金加速流入
外国投资者在华沙股市的交易份额已攀升至前所未有的水平。
事实上，WIG20 指数价格在不到四年内翻了两倍，彻底扭转了波兰股市的投资格局。在此之前，波兰股市回报率曾连续近二十年落后于其他新兴市场。一个多月前，华沙指数迎来了 19 年来的首个历史新高。
彭博社汇编数据显示，WIG20 成分股公司今年总净利润预计达 870 亿兹罗提（约合 234 亿美元），同比增长 42%。自 6 月以来表现突出的个股包括：波兰通用电气（PGE）上涨 38%，奥伦（Orlen）上涨 25%，食品零售商 Dino Polska 上涨 29%，电商平台 Allegro 上涨 23%。
宏观层面，波兰经济预计将在 2027 年实现连续第七年中的第六次 3% 或以上增长，股市有望延续这一宏观利好势头。
针对估值是否过高的争议，共同基金公司 Quercus TFI SA 分析师 Tomasz Hondo 指出：“波兰股市在经历近四年牛市后是否高得惊人，目前尚无定论。从历史业绩看，估值指标确实显得昂贵；但相对于未来的盈利预测，其估值则显得更为合理。”