高盛预测：人民币汇率 2028 年或破 6
高盛于 9 月 4 日发布研报预计，人民币未来将保持有序升值态势，年均升幅约 3% 至 5%。报告指出，到 2028 年底，人民币兑美元汇率有望升至 6.0；至 2031 年底，进一步看升至 5.5。高盛认为，这种渐进式升值路径是兼顾出口份额、金融安全及宏观经济大局的最佳政策选择，其有序且可预期的步伐也将为其他亚洲货币提供支撑。
全球美元敞口风险飙升
9 月 8 日早盘，美元兑日元（USD/JPY）跌破 153，刷新今年 2 月以来新低，日内跌幅达 0.87%。近两个交易日，日元强势突破 155“心理防线”，韩元、加元及新加坡元亦表现强劲。随着非美货币集体走强，美元指数持续下行并跌破 99。这一趋势引发了市场担忧：大量持有美国资产的机构（如养老金和保险机构）缺乏有效的美元走弱对冲保护。若市场情绪逆转，美元可能面临更大幅度的下跌风险。
日元冲破“心理防线”
日元本月累计涨幅超 4%，成为 G10 货币中表现最佳的品种，正逼近年内最强水平。交易员分析指出，日元突破 155 关口后加速了看涨走势。市场对日本央行加息预期升温，叠加对日本政府养老金投资基金（GPIF）调整资产配置的猜测，共同推动了日元上涨及市场情绪逆转。
据悉，日元突破 155 触发了大量止损单，迫使期权交易商卖出美元。澳大利亚国民银行策略师卡特里尔表示，此举已为日元进一步上涨打开空间，美元兑日元很可能测试 152.27 和 152.10 附近的前期低点。对此，日本财务大臣片山皋月回应称，避免评论具体汇率水平，但将致力于维持外汇市场有序运作，并与美国财政部保持密切沟通。
此外，韩元升值同样显著。受半导体出口强劲、贸易顺差扩大及出口商汇回美元收入等因素推动，韩元兑美元升至 23 个月高位，近三个月升值逾 12%。
美元敞口风险飙升
彭博社数据显示，包括日本、加拿大在内的多国投资者，目前仅对外汇风险敞口进行了 41% 的对冲，创下自 2015 年以来的最低水平。对冲交易旨在通过衍生品卖出美元兑换本币，以规避汇率波动风险。过去十年，由于美元常在市场波动时走强且对冲成本高昂，投资者倾向于削减对冲规模。然而，当前支撑该策略的两大支柱——高昂的对冲成本和美元的避险地位，正同时受到挑战。
本季度美元下跌约 2.3%，兑几乎所有 G10 货币走弱。美国财政部长斯科特·贝森特为支撑日元和抑制美债收益率采取的措施加剧了市场担忧，加之特朗普推动降低借贷成本，市场对美联储能否通过加息抑制通胀存疑。据估算，若主要市场的对冲比率提高 5 个百分点，将转化为约 2300 亿美元的美元卖盘交易。作为全球最大的美债外国持有者，日本投资者的动向尤为关键。
Nuveen 宏观信贷主管劳拉·库珀指出，鉴于外国持有美国资产规模庞大，仓位的微小变化也可能引发显著的外汇流动。值得注意的是，利差缩小导致对冲成本大幅下降：日元投资者的三个月期美元对冲成本已降至四年低点 2.75%，欧元投资者对冲成本也降至两年低点 1.32%。德意志银行预测显示，日本今年上半年仅对冲了 41% 的新增外债购买，远低于 2024 年的 62%。
尽管有策略师警告货币政策仍是长期主导因素，但随着做空美元成本降低，一旦美元因避险情绪不佳，投资者迅速增加对冲的行为可能会加速美元下跌。
综合来源：央视新闻、央视财经、深圳外贸圈、券商中国、中新网、新华社、外媒及公开信息