新券商要来了！中金合并两家券商获批，IPO项目排名会有什么变化？- 大数跨境

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新券商要来了！中金合并两家券商获批，IPO项目排名会有什么变化？

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2026-09-11

2026 年 9 月 7 日晚间，中金公司发布公告，宣布换股吸收合并东兴证券、信达证券的重大事项正式获得证监会同意注册及核准批复。这是近年来国内证券行业规模最大的券商整合案例之一。

证监会批复同意中金公司新增 31.04 亿股 A 股股份以完成本次换股吸收合并。交易完成后，东兴证券与信达证券的法人主体将依法解散，其全部资产、业务、人员及分支机构由存续主体中金公司承接，两家券商随之终止上市。

根据交易安排，中金公司 A 股将于 9 月 15 日起停牌，东兴证券、信达证券的最后交易日为 9 月 14 日，随后进入换股交割实施阶段。证监会同时要求，中金公司需在交易获批后一年内提交完整的业务整合方案，明确整合时间表与路径。

注：本次仅为监管批复，交易尚未完成交割。下文涉及的合并后规模、项目储备均为模拟假设口径，不代表交易落地后的实际结果。

中金"1+2"重组获批详情

本次交易采取全换股吸收合并方式，中金公司不支付现金，而是通过发行新股的方式，分别向东兴证券、信达证券全体 A 股换股股东发行股份以实现合并。换股比例确定为：东兴证券每 1 股换取中金公司 0.4376 股，信达证券每 1 股换取中金公司 0.5210 股。

交易完成后，中央汇金仍为中金公司控股股东；中国信达、中国东方将成为公司主要股东。在子公司层面，中金公司将 100% 承继东兴基金股权，并取得信达澳亚基金 54% 股权，东兴期货、信达期货的控股股东也将同步变更为中金公司。

此次合并将显著扩张中金公司的营业网点、零售客户规模及净资本实力。然而，公司也将面临组织架构、人员团队及业务条线的内部整合挑战。同业项目梳理与文化融合存在不确定性，协同效应能否兑现取决于后续的落地执行。

注：以下数据均源自重组报告书披露的备考合并财务报表，属历史数据模拟测算，仅供参考，不等于交易完成后的实际经营业绩。正式合并财务数据需待交割完成后，以中金公司定期报告披露为准。

根据报告书 2025 年度备考模拟数据，在合并模拟口径下，中金公司营业收入将从原单体的 284.81 亿元提升至 372 亿元，归母净利润规模同步抬升；净资本从 481 亿元跃升至 1033 亿元，资本实力大幅扩充，行业位次明显提升。

值得注意的是，由于股本大幅扩张，合并后每股收益将出现摊薄。备考报表仅是对三家公司历史报表的简单模拟合并，未考虑整合费用、内部业务抵消及未来市场环境波动等因素，不能据此推演未来年度盈利水平。

IPO 项目储备情况分析

投行 IPO 储备是本次合并最受市场关注的维度。统计口径基于交易所公开在审 IPO 项目，区分保荐机构的独立保荐与联席保荐项目。在交易尚未落地的前提下，将三家券商当前存量 IPO 排队项目简单加总可见，合并模拟状态下，IPO 储备项目数量将显著增厚。

近三年 IPO 保荐机构上市项目量排名

据统计，截至 9 月 8 日，2023 年以来 IPO 上市企业的保荐机构项目量排名如下：

国泰海通证券：98 家企业上市，位居第一；
中信证券：75 家企业上市，位居第二；
中信建投：67 家企业上市，位居第三；
中金公司：45 家企业上市，位居第四；
华泰联合证券：44 家企业上市，位居第五。
前五家券商合计占据市场份额 51.56%。在此期间，东兴证券有 8 家企业上市，信达证券有 1 家企业上市。

若本次换股吸收合并交易完成后，中金合并口径累计 IPO 上市家数将达到 54 家，承销上市公司募集资金为 952.50 亿元。届时，中金依然位居行业第四，但与第三名中信建投（67 家）的差距有所收窄，同时进一步拉大了与第五名华泰联合证券（44 家）的数量差距。

IPO 排队项目量排名

据统计，截至 9 月 8 日，A 股 413 家 IPO 排队企业中，各保荐机构项目量排名如下：

中信证券：50 家项目在审，位居第一；
国泰海通：47 家项目在审，位居第二；
中信建投：30 家项目在审，位居第三；
国联民生、中金公司：各 23 家项目在审，并列第四。
前五家券商合计占据在审企业份额 41.59%。在此期间，东兴证券有 1 家企业在审，信达证券暂无。

若本次换股吸收合并交易完成后，在不考虑项目移交、撤回等情形的前提下，中金合并口径下 IPO 在审项目将增至 24 家，位居行业第四，超越国联民生（23 家）。

总结与展望

整体来看，中金公司成功获批换股吸收合并东兴证券、信达证券，是近年国内券商行业整合的标志性事件，将彻底重塑中金的资本体量与投行项目储备格局。

从经营规模来看，合并后公司营收、净利润及净资本实力实现跨越式扩容，综合资本实力大幅增强，为后续承接大型资本运作项目、拓宽业务边界奠定了坚实基础。

从投行业务数据维度分析，2023 年以来中金已落地 IPO 项目数量位居行业第四，叠加东兴证券存量上市项目加持，合并后历史落地项目总量进一步提升，与头部券商的差距持续收窄；在 IPO 在审储备端，中金在审项目数量实现小幅扩容，进一步稳固了自身投行储备梯队优势。

本次合并并非简单的规模叠加。在行业头部集中、投行马太效应加剧的背景下，中金通过本次整合进一步巩固了第一梯队投行地位。但需要客观看待，本次规模提升均为静态模拟口径，合并后仍面临团队整合、项目梳理、同业竞争规范、协同效应落地等多重考验。

长期来看，本次并购重组为中金打造全能型顶级券商平台提供了重要支撑，也预示着国内证券行业正式进入规模化整合、头部集中、强弱融合的全新发展阶段。

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