一、先搞清楚：卓然是干什么的
二、第一颗雷：IPO募投资金被查出“体外循环”
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部分募集资金违规支付； -
资金经过实控人张锦红有效控制的供应商、资金通道方账户； -
进入“体外资金池”统一调配； -
一部分当天或次日回流到公司非募集户； -
另一部分流向张锦红间接控制的企业； -
公司没如实披露募集资金实际使用情况，也没如实披露关联方非经营性资金往来。
三、第二颗雷：2025年报出不来，审计委员会全反对
四、第三颗雷：补发年报还是“无法表示意见”，且可能财务造假
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营收18.49亿元，同比降38.08%； -
归母净利-1.88亿元，由盈转亏； -
年审机构天职国际对财务报告出“无法表示意见”，对内控出“否定意见”； -
独董刘妍娜对关联关系、关联交易、部分预付款商业实质、募投设备资产价格、成本归集、服务收入确认等都有疑虑；董事陈莫弃权。
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规范类/年报类：迟迟交不出合格年报，可按规则走向终止上市； -
重大违法类：若财务虚假记载被坐实，且按处罚认定重算后触及退市指标，就按重大违法强制退市处理。
五、为什么油气装备公司也会走到这一步
六、时间线速览（给读者省时间）
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2021年：卓然股份科创板上市，做石化/炼油/天然气化工装备集成。 -
2021—2024年：监管事后认定，部分IPO募投资金违规支付，经实控人控制账户进入体外资金池。 -
2025年12月：公司及张锦红被证监会立案；上海证监局对募资违规、关联资金未披露采取责令改正、警示函。 -
2026年4月：2025年报未按时披露，审计委员会全反对。 -
2026年5月6日：因定期报告未披露起停牌。 -
2026年7月7日：复牌并披星，简称*ST卓然。 -
2026年8月5日：补发2025年报，营收18.49亿、亏损1.88亿；审计无法表示意见、内控否定意见；证监局通报财务信息涉嫌虚假记载。 -
2026年9月9日：再发提示，重大违法强制退市风险未消除，调查继续。