近日，瑞银《2025年全球家族办公室报告》（以下简称“报告”）正式发布。其中包括来自全球30多个市场的317个单一家族办公室的见解。受访的家族办公室平均总财富净值为27亿美元，平均管理11亿美元财富，充分印证了本报告是对全球家族办公室规模最全面、最权威的研究。
在受访的全球家族办公室中，约有四分之一来自亚太区，为第二大受访地区。报告显示，在未来五年内，超过一半的亚太区家族办公室计划增加对亚太区（大中华区除外）的投资，并有30%亚太区家族办公室计划增加对大中华区的投资。
在全球局势日益动荡、经济衰退忧虑加剧的背景下，家族办公室坚持稳健的投资策略，重点关注长期成长。虽然传统资产和另类资产的整体配置比例基本保持稳定，但其内部结构发生了明显调整：家族办公室正逐步减少现金持有，增加对发达市场股票以及未来关键技术领域的投资，包括医疗健康、人工智能和电气化领域。同时，家族办公室通过提升私人债务配置比例，并计划加大对发达市场固定收益资产的投入，以期提升回报、增强风险抵御能力，实现投资组合多元化。此外，家族办公室在可持续发展和影响力投资方面的态度也在发生转变，将其视作新的机遇，而不仅仅是风险管理的工具。
延续近年来的趋势, 北美和西欧仍是最受青睐的投资目的地，全球平均近五分之四（79%）的资产配置于此。此外, 在过去5年，美国家族办公室呈现出前所未有的本土偏好, 目前其86%的资产投资于其国内市场，几乎完全撤离全球市场, 转而青睐熟悉的本土领域, 值得注意的是，家族办公室的战略资产配置和规划因所在地区的不同而存在显著差异。
随着技术不断突破，新兴技术已成为国家间竞争的核心焦点，家族办公室也急切希望深入把握这些技术的发展潜力。医疗保健和电气化领域最有可能成为家族办公室重点制定投资策略的方向。在具体运营层面，未来五年内，家族办公室最可能将生成式人工智能（AI）应用于财务报告的数据可视化和文本分析工作。
早在美国关税政策宣布之前，全球贸易战已被视为2025年主要的投资风险之一。展望未来五年，家族办公室对潜在风险的关注不断加深，特别是重大地缘政治冲突、全球经济衰退和债务危机等。为保护投资组合，家族办公室正通过基金筛选、主动管理、对冲基金以及不断增加的贵金属配置等多元化策略来应对挑战。
哪些职能需要内部执行，哪些可外包？这是家族办公室面临的核心问题。作为典型的轻量级机构, 家族办公室在选择保留内部执行的职能时, 其决策通常基于三大因素：员工是否具备专业知识、隐私保护需求，以及对特定职能的运营控制权。令人惊讶的是, 其对成本因素的考量反而相对较低。
在我们调研的全球家族办公室中，略超半数以制定家族财富积累计划。然而，其他家族办公室尚未采取行动，主要原因是实际受益所有人并未将此视为优先事项, 并认为时间还很充裕。在招聘新员工时，家族办公室更看重信任和个性，而非教育背景或专业资质。
一、瑞银这份报告说了什么？
瑞银（UBS）于2025年5月发布的《全球家族办公室报告》调研了全球317个单一家族办公室，平均管理资产规模为11亿美元，家族平均净资产27亿美元。覆盖30多个市场，横跨北美、欧洲、亚洲、中东，是目前市面上最具代表性的数据来源之一。
二、家办真正焦虑的是什么？
报告最引人注目的，不是资产配置比例，而是家族办公室对“全球秩序失衡”的高度警觉：
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解读提示：顶级家族办公室的焦虑已经从“市场风险”向“制度性风险”转移。他们担心的不只是波动，而是规则变化、主权信用退潮与全球秩序的不确定性。
三、家族办公室如何行动？三大配置重心浮出水面
1️⃣ 从“私募股权”到“权益股票”
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发达市场股票配置由2024年平均26%升至2025年29%；
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越来越多家族办公室通过ETF布局AI、能源、电转能、长寿经济等主题；
解读：主题投资正从PE向二级市场渗透，“流动性+主题性”组合成为新时代家族办公室的配置关键词。
2️⃣ 私募债/私募信用：结构性利差的新宠
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私募股权配置预计将从21%下降至18%，但私募债券/私募信用产品迅速升温；
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在当前利率环境下，家族办公室更偏好浮动利率、高等级违约隔离型的私募债策略。
家办一线反馈：中东与亚洲家族办公室通过新加坡CMS平台，正积极自建私募信用基金池。
3️⃣ 黄金与高质量短久期债：稳中求胜的配置锚
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黄金使用比例由去年增长19%，预计未来5年21% 家族办公室继续增加配置；
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高质量短久期债券作为避险+收益补充工具成为家族办公室“现金替代”方案。
四、地域配置：北美一枝独秀，新兴市场依旧受限
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解读：家族办公室不再“追随全球化”，而是选择“可信地带”进行结构部署。但也错过了A股与港股今年的大机会。美国量化基金今年全面被中国量化基金收益碾压。
五、传承机制：家办最大的“软肋”
尽管资产越做越大，但全球仅有53%的家族办公室制定了财富传承机制：
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一线观察：在中东、东亚与部分美国家办中，“共识式传承”正在替代“权威式传承”，精神治理机制成未来家办系统性护城河。
六、各大地区家族办公室实战地图
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提示：中国大陆及香港家办正逐步向“新加坡—瑞士架构”靠拢，重点打造多币种结构+申报路径。
七、下一步行动指南：结构重塑而非产品调仓
✅ 如果你是家族办公室负责人或高净值客户：
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建立完善的治理机制：包括家族章程、精神会议和传承协议的制定与执行；
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搭建多层次配置平台：借助新加坡VCC、BVI SPC等工具，实现多资产池的分层管理；
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预演申报流程：在CRS 2.0时代，确保所有结构既能合规申报，又能有效控制风险。
✅ 如果你是家族办公室顾问或私人银行从业者：
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从单纯“卖产品”转变为“结构设计+申报路径管控”；
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深入理解家族资产池的搭建流程、跨境持有结构及身份配置；
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不仅要熟悉金融知识，更需掌握信托、保险、税务以及家族精神治理等多方面专业能力。
结语：家族办公室的下一个十年，是结构的十年
瑞银这份报告不是在讲“资产怎么配置”，而是在告诉我们：
家办真正掌握的，从来不是市场，而是结构；不是眼前的收益，而是未来的掌控力。
我们正站在家办进化的十字路口。如果说上一代的家办是“财富保管人”，那么接下来的家办，将成为“结构治理者 + 精神传承人”。你准备好了吗？
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