引言
近年，茶饮企业迎来一股上市热潮。截至2025年3月31日，蜜雪集团(02097.HK)、古茗(01364.HK)、茶百道(02555.HK)、奈雪的茶(02150.HK)，这4家已在香港上市，蜜雪集团目前为独一档的存在，其表现最佳，上市当天大涨 43.21% 自上市以来已累涨108% 目前市值1600.56亿港元。古茗表现位居次席，上市以来累涨66.8%，目前市值394.30亿港元；另外两家茶百道、奈雪的茶，上市以来累计则录得跌幅。
而另外一家茶饮公司 霸王茶姬（Chagee Holdings Limited）于2025年3月26日首次公开招股书，股票代码为“CHA”，拟于美国纳斯达克挂牌上市。本次的承销商阵容强大，包括花旗集团、摩根士丹利、德意志银行、中金公司、老虎证券、富途及华盛证券。
霸王茶姬将成为首个登陆美股的中国新茶饮品牌，也是第五个上市的新茶饮品牌，此次IPO标志着中国新茶饮品牌首次叩开美股资本市场大门。
公司介绍
新茶饮2.0时代领跑者
成立背景：霸王茶姬创立于2017年，总部位于云南，创始人张俊杰以“像素级对标星巴克”为核心理念，旨在通过标准化和工业化重塑中国茶饮市场。
核心产品：主打“原叶鲜奶茶”（Tea Latte），明星单品“伯牙绝弦”累计销量超6亿杯，2024年贡献中国市场91%的GMV。
市场定位：聚焦高端现制茶饮（客单价15-18元），通过“东方美学”设计和文化输出，抢占Z世代消费心智。
门店网络：截至2024年底，全球门店达6440家，覆盖中国32个省份及东南亚三国，97.4%为加盟店。
行业概况
市场前景：中国茶饮市场一直保持着增长态势。根据艾瑞咨询的数据，中国茶饮市场的商品交易总额（GMV）从 2019 年的 4748 亿元人民币增长到 2024 年的 8189 亿元人民币，预计到 2028 年将达到 11027 亿元人民币，2024 年至 2028 年的复合年增长率为 7.7%。
以商品交易总额（GMV）衡量，公司重点所处的中国现制茶饮市场正以21.7%的复合年增长率从2019年的1,022亿元人民币增长至2024年的2,727亿元人民币，并预计到2028年将达到4,260亿元人民币。
竞争格局：行业集中度提升，头部品牌加速资本化（如蜜雪冰城、古茗已登陆港股），但霸王茶姬凭借差异化定位（对标咖啡标准化）和全球化战略，开辟新增长曲线。
根据已上市的各家茶饮公司的财报数据，新茶饮行业格局逐渐明朗，蜜雪冰城断层第一，无论是门店数量，营收，净利润，会员数量等，而霸王茶姬作为新晋黑马，超过古茗和茶百道，越居行业第二。
全球化机遇：东南亚市场健康化趋势显著（如马来西亚消费者偏好低糖茶饮），北美市场则需突破文化差异，但国际资本市场对“东方茶饮”叙事兴趣浓厚。
业务模式
加盟驱动：97.4%门店为加盟模式，通过高标准化（自动化制茶机8秒出杯）和严格品控（闭店率仅1.5%）实现快速扩张。
大单品策略：SKU仅19款核心产品，简化供应链（库存周转5.3天，行业最短），物流成本占比不足1%。
科技赋能：小程序会员超1.77亿，实现“五在线”（产品、人、货、门店、支付），提升运营效率。
全球化布局：2019年进军东南亚（马来西亚首店），2025年探索美国市场，计划新开1000-1500家门店
招股数据解读
营收与利润：2024年营收124.05亿元（同比+167%），净利润25.15亿元（同比+213%），净利润率20.3%，远超蜜雪冰城（18.7%）和古茗（17.4%）。
成本控制：物流成本占GMV不足1%，营销费用占比8.9%（2024年支出11亿元），但高毛利（51.5%）支撑盈利。
现金流：营运资本盈余31.42亿元，现金流健康，为扩张提供充足弹药。
同业数据对比
GMV与门店：2024年GMV达295亿元（同比+173%），全球门店6440家（同比+83.4%），单店月均GMV 51.2万元，显著高于行业均值。
会员体系：注册会员超1.77亿，复购率依赖高频消费场景（如购物中心选址）。
募资用途：1. 门店扩张：招股书显示，公司2025年计划新增1,000-1,500家门店，其中年内已在中国和全球新开业207 家，目前还有 442 家门店正在开发中。
2. IPO资金用途
· 扩大中国和海外的茶馆网络
· 开发和创新新产品
· 建设海外供应链网络
· 投资技术以支持业务发展和运营
· 用于一般公司和营运资本用途。
风险提示
国内茶饮市场竞争加剧，同店增长率可能放缓。
海外扩张面临本土化挑战（如北美消费者口味偏好）。
原材料（茶叶、鲜奶）价格波动影响利润率。
如果要打新 应该如何参与？
1 美股打新:
美股打新跟港股打新不一样，没有公开认购环节，其面对对象主要是机构投资者，散户比较少机会参与，因此美股打新只有承销商可以申购参与，一些美股券商或者互联网券商会给到一些份额散户参与。
2 分配规则：
普惠制：尽量让更多参与新股认购的投资者能够中签，可能签股数很少。
认购数量综合加权原则：认购越多，分配越多，但也并不一定按照等比例分配，都是取决于券商。
3 美股打新可以多户吗？如何提升中签率
根据招股书显示：本次IPO的承销商包括花旗集团、摩根士丹利、德意志银行、中金公司、老虎证券、富途及华盛证券，一般散户能够参与的机会也就是通过这些互联券商参与，因为美股打新的分配制度是每家证券公司分配给自己的客户，哪家券商货多货少我们不知道，但是因为不存在重复认购及申购失败的问题，所以建议同时在富途，老虎和华盛通认购，以及用多个身份的账户申购，提升中签率和份额，如果没有以上几家券商的账户，那么可以赶紧联系我们，可以协助解决。
4打新有手续费吗 ？能融资打新吗？
美股打新申购无申购手续费，但只能美元现金认购，一些券商有开通购买力的，持有港币也可以融资美元申购美股，申购过程不会产生额外利息，但一旦中签，因为本身没有美元就会产生美元的融资利息，也有部分券商会根基你的持仓或者现金给你一定的融资额度，这个本身是券商融资账户的融资，跟港股打新的融资不一样。
5最少要认购多少股？
最少认购100股，但不是100的整数倍，超过100倍可以有零头，例如101,208股等。
6如果中签，首日上市什么时候可以交易？
美股新股上市前没有暗盘，并不是上市当日美股开盘就能交易， 一般会有个 “现场竞价交易”，通常会持续1-2个小时，这段时间北京时间晚上9:30到11:30之间（夏令时），需要注意的是，“现场竞价交易”线上是无法参与的。也就是说，散户要等到现场竞价交易完成后才能买卖，因此根据过往经验，有机会等到北京时间晚上的23点，甚至0点之后才有交易数据。
新股分配通知有时候会等到开盘后才收到，这是因为券商有可能不确定能拿到多少份额以及有多少份额可以分配给申购者，所以不用着急，耐心等待。
风险提示：本文不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎。
霸王茶姬火热招股中，着急申购可以联系我们，可以提供免费咨询服务。
