港股打新前言
圣贝拉（02508.HK）从6月18日起至23日招股，预计26日上市。作为“全球家庭护理第一股”，公司引入58同城、华夏基金等7家基石投资者，认购超3亿港元，占发行股份超50%。简单来说，这波打新热度高、阵容强，但值不值上车？
「 圣贝拉 」
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公司介绍
圣贝拉（SAINT BELLA）是中国高端家庭护理服务集团，2017年创立于杭州。公司以轻资产模式携手五星酒店运营超高端月子中心，旗下三大品牌覆盖全客层。凭借差异化服务与明星效应，位居市场龙头，2024年以72家月子中心覆盖全球22个城市。
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行业概况
产后护理及修复服务市场规模从2019年386亿元增至2024年675亿元。行业集中度低，前五大企业市场份额仅3.7%，圣贝拉以1.2%份额位居第一，拥有全国性网络、专业护理团队（693名专业资质护理专家）及数字化系统。
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财务分析
2022-24年营收分别为4.72亿人民币、5.60亿人民币、7.99亿人民币。毛利率波动：29.9% → 36.5% → 33.9%。对应三年经调整净利润为-4.12亿，0.21亿，0.42亿。2022-2024年经营活动现金流净额分别为2411万元、5670万元、4908万元，现金流稳定性优于行业平均。
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发行情况
申购时间：6月18-23日，下周一截止。
发行价格：6.58港元
每手股数：500股
发行数量：9542万股。
市值：39.18亿
基石投资者：认购51.82%
绿鞋：有
保荐人：UBS（瑞银证券），中信证券。
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总结观点
行业性质
月子中心中的“爱马仕”，其客户都是中产以上的高净值家庭，照顾孩子的时间少，投入孩子的成本大；月子中心行业虽竞争激烈，但高端市场增速超30%，圣贝拉稳坐龙头。
保荐团队
有基石，也有绿鞋，保荐人有中信在撑腰，最近还不少票都是中信保荐，瑞银从23年开始业绩挺可以的。
盈利能力
根据财务分析，2023年提升至36.5%因成熟中心占比增加，2024年回落至33.9%受新增34家中心爬坡期影响，预计2025年随利用率提升逐步恢复。
市场热度
最近都扎堆一块打，在女性悦己消费这方面，圣贝拉算是一支情绪型新股。不过大家还是理性分配资金。
综合观点
概念有稀缺性，有故事可讲，缺点是亏损，保荐人不错，加上海天和三花表现低于预期，因此保守者谨慎参与，激进者可以赌一赌。
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