港股打新前言
2025年6月13日，三花智控开始招股。作为全球制冷空调控制元器件龙头（市占率45.5%）和汽车热管理领域前五（市占率4.1%），三花智控此次港股IPO募资约10亿美元（约78亿港元），联席保荐人为中金公司、华泰国际。若成功上市，将成为继美的集团后又一“A+H”家电零部件巨头。
PART ONE
「 公司介绍」
三花智控（浙江三花智能控制股份有限公司，股票代码002050）是一家全球领先的制冷空调控制元器件和汽车热管理系统零部件制造商，总部位于中国浙江省绍兴市。公司成立于1994年，2005年在深交所上市，2025年通过港交所聆讯，业务涵盖制冷家电零部件、汽车热管理及新兴仿生机器人领域，2024年营收达279亿元，全球市场份额显著。
PART TWO
「 行业概况 」
在制冷行业中，2024年全球市场规模364亿元，三花市占率45.5%，远超第二名日本鹭宫（约20%）。在汽车热管理方面，2024年全球市场规模2798亿元，三花市占率4.1%，落后于电装（25%）、翰昂（15%）等，但增速更快（14.9% vs 行业平均13.3%）。机器人执行器方面2024年全球市场13.8亿元，预计2029年达628亿元（CAGR 114.7%），三花凭借车规级技术有望抢占先机。
PART THREE
「 财务分析」
三花智控2024年实现营收279.47亿元（+13.8%），归母净利润30.99亿元（+6.1%），毛利率27.47%（同比微降0.56%）。其中，制冷业务（营收占比59.3%）毛利率27.35%，汽车零部件业务（40.7%）毛利率27.64%，整体盈利质量稳健但增速放缓。
PART FOUR
「 发行情况」
申购时间：6月13-18日，下周三截止
发行价格：21.21-22.53港元
每手股数：100股（每手认购金额为2,275.72港元）
发行数量：3.6亿股
市值：791.64-840.91亿
基石投资者：认购55.95%（Schroders，GIC，景林等，阵容豪华。）
绿鞋：有
保荐人：中金，华泰
PART FIVE
「 总结观点」
行业性质
全球制冷龙头（市占率45.5%）+新能源车热管理赛道（增速14.9%），布局机器人执行器千亿蓝海。
保荐团队
A+H股保荐团队含中金、华泰国际，经验丰富。
盈利能力
2024年营收279.47亿（+13.8%），净利润30.99亿（+6.1%），毛利率27.47%高于同业，但增速放缓。
市场热度
融资买入单日超1.87亿，机构持股76%，特斯拉机器人合作催化估值，PE 29倍高于行业均值。
综合观点
三花智控港股发行价较A股现价折价18%-23%，基石阵容豪华，虽说绿鞋华泰让人有些担心，但是申购热情不低，海天的资金释放后会冲进去，整体来说可以积极参与。
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