港股打新前言
2025年6月17日，曹操出行（股票代码：02643.HK），湖北香江电器（股票代码：02619.HK）正式启动港股招股，计划于6月25日登陆港交所主板。
「 曹操出行 」
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公司介绍
曹操出行成立于2015年5月，由吉利控股集团孵化，总部位于中国杭州，最初以新能源专车服务切入市场，2019年品牌升级为现名。2024年以170亿元GTV（总交易额）成为中国第二大网约车平台，市场份额5.4%。
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行业概况
根据招股书数据，中国出行市场2024年规模8万亿，从2019年的7.2万亿先被疫情砸到2022年6.9万亿，又反弹到2024年的8万亿。未来五年要飙到10.6万亿（年增5.4%），其中共享出行最猛——过去五年年涨30%，未来五年还能年增8.3%。
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财务分析
收入增速持续强劲（6.7%→39.8%→37.4%），盈利能力显著改善（毛利率从-4.4%升至8.1%，经调整EBITDA率从-10.1%转正至2.6%），亏损收窄趋势明确（净亏损率-26.3%→-8.5%）。但财务杠杆快速攀升（负债率119.5%→177.0%），扩张资金压力凸显。
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发行情况
申购时间：6月17-20日
发行价格：41.94港元
每手股数：100股
发行数量：4417.86万股
市值：228.23亿
基石投资者：认购51.25%
绿鞋：有
保荐人：华泰，农银国际，广发香港
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总结观点
行业性质
公司概念一般，虽然业绩增速还算可以，但仍处于亏损阶段。
保荐团队
有基石，也有绿鞋，但主保荐人是华泰，绿鞋机制恐难抗散户抛压。
盈利能力
收入增速亮眼（年涨37%+），毛利率转正至8.1%！但净亏损仍在（-8.5%），负债率飙到177%埋雷。
市场热度
完美撞车三花、周六福、圣贝拉招股！资金分流下，散户集中炒新意愿骤降。
综合观点
目前孖展倍数不高，多只新股资金冲突，对这只票的热情不高，且估值不低，过往出行类的标的表现都不咋滴，加上又是华泰保荐，因此放弃申购，把精力放在其他标的上。
「 香江电器 」
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公司介绍
香江电器成立于2012年，总部位于湖北省蕲春县李时珍医药工业园区，是香江国际集团（香港）有限公司旗下专注生活家居用品的制造商。凭借规模化生产能力，香江电器在中国厨房小家电出口领域位列第十。其出口覆盖全球70余个国家，其中北美市场贡献超80%营收。
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行业概况
2024年行业规模1417亿元，CR10仅36.9%，格兰仕（14.1%!）(MISSING)、新宝（6.4%!）(MISSING)垄断头部；本公司以11亿元出口额排名第十，份额仅0.8%!以OEM/ODM模式主导，同质化严重，尾部企业议价能力薄弱。
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财务分析
该公司营收稳步增长，从10.97亿到15.02亿，毛利提升从2.24亿增至3.29亿，但毛利率波动显著（20.4%→24.1%→21.9%），2024年成本压力致盈利质量下滑。
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发行情况
申购时间：6月17-20日
发行价格：2.86-3.35
每手股数：1000股
发行数量：6822万股
市值：7.8-9.14亿
基石投资者：认购40.46%
绿鞋：有
保荐人：国金证券
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总结观点
行业性质
行业虽稳增，但公司卡位劣势显著，需突破份额天花板方能兑现增长潜力。
保荐团队
国金证券首任保荐，过往业绩不好参考。
盈利能力
根据财务分析来看，近几年毛利有提升，但毛利率波动显著，不是很稳定。
市场热度
基本面不错，目前申购超百倍，回拨50%，不知道绿鞋能不能抗住。
综合观点
行业传统，没啥亮点，好在基本面不差，发行估值低，总感觉会有妖气，但是不建议重仓参与，合理分配资金，有兴趣的可以小摸一点。
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