港股打新前言
中慧生物-B（02627.HK）开启招股，招股期为7月31至8月5日，预期股份将于8月8日在联交所挂牌上市。入场费3131.26港元，近期港股医药/生物技术的市场投资情绪极佳，咱来看看这只值不值得申购？
「 中慧生物-B」
01
PART
公司介绍
中慧生物，成立于2015年，公司是一家总部位于中国的疫苗公司，致力于创新疫苗及采用新术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化，密切追踪传染病的全球发病及疫苗研发的趋势，专注于高端疫苗，以在中国取代传统疫苗和进口疫苗，并将竞争优势扩展至国际市场。公司在中国有一款商业化产品；拥有两种核心产品，一种为国内首款获批的四价流感病毒亚单位疫苗“慧尔康欣”（2023年5月上市），该疫苗采用亚单位提取工艺（抗原纯度＞85%），安全性及免疫原性超越欧盟标准，是目前中国唯一获批的同类型疫苗。另一种核心产品是在研的冻干人用狂犬病疫苗，以及其他11种在研疫苗。
02
PART
行业概况
在销售收入方面，不计入新冠肺炎疫苗的情况下，全球人用疫苗市场由2019年的372亿美元增加至2024年的498亿美元，年复合增长率为6.0%。在中国等新兴国家创新疫苗持续商业化及市场增长的驱动下，预计2033年全球人用疫苗市场将达到994亿美元，2024年至2033年的年复合增长率为8.0%。在创新疫苗预期持续推出的推动下，中国人用疫苗市场预期于2033年进一步增长至人民币3,319亿元，2024年至2033年的年复合增长率为14.8%。
03
PART
财务分析
招股书显示，在过去的2023年和2024年前九个月，中慧生物的营业收入分别为人民币0.52亿和2.17亿元，相应的研发开支分别为人民币2.83亿和1.43亿元，相应的净亏损分别为人民币4.25亿和1.68亿元。
04
PART
发行情况
申购时间：7月31日 - 8月5日
发行价格：12.9-15.5港元
每手股数：200股
发行数量：3344.26万
市值：50.75-60.98亿
基石投资者：21.27%
绿鞋：无
保荐人：中信证券，招银国际。
05
PART
总结观点
行业性质
公司有产品商业化--四价流感病毒亚单位疫苗“慧尔康欣”，国内首款且唯一获批的四价流感亚单位疫苗，抗原纯度＞85%，安全性优于传统裂解疫苗。但竞争压力也逐渐变大，像沃森生物和智飞生物布局同类狂犬病疫苗，进度也比较领先。
保荐团队
无绿鞋，且基石投资者较少，仅嘉兴鑫扬、华泰资本两家机构参与，认购占比21.27%，是港股18A生物科技股基石最少记录，这俩家机构像是硬凑出来的。保荐人中信和招银，中信刚保荐的维立志博-B首日表现大家都看在眼里，不必多说；招银比较擅长医疗板块。
盈利能力
港股新股后面带一个 B 属于企业还没有盈利，但和其它的-B类企业不同，该公司已有产品商业化，但仍无法覆盖新产品的研发成本，盈利状况不容乐观。且现金流压力较大，流动负债净额-4.7亿。
市场热度
目前孖展倍数已超百倍，现在是创新药红利周期，市场氛围也到位。
综合观点
首先产品比较单一，又无绿鞋，破发风险较高，不过有中信哥保驾护航，中慧生物-B的上市我个人认为是比较依赖于技术概念以及保荐人声誉的综合认可，简直是一场博弈，保守者谨慎参与。
免责声明：
如想转载本公众号文章，请与作者联系
部分文章内容图片数据引用未能与原作者或者公众号取得联系，如涉及版权问题，敬请原作者与我们联系。
本文内容不构成投资建议，请注意风险！
更多的跨境业务交流，欢迎联系我们！
关注我们，投资不迷路
