前言
维立志博-B（09887.HK）开启招股，招股期为7月17-22日，预期股份将于7月25日在联交所挂牌上市。入场费3535.30港元，港股打新安静了一段时间，终于迎来了一只新股，目前医药板块形势也不错，咱来看看这只值不值得申购？
「 维立志博-B」
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公司介绍
南京维立志博生物科技股份有限公司成立于2012年，是一家专注于肿瘤、自身免疫性疾病及重大疾病领域创新抗体药物研发的临床阶段生物科技公司。公司建立了涵盖早期筛选到中试生产的完整药物开发体系，累计研发12款创新候选药物，其中6款已进入临床阶段，核心产品LBL-024双特异性抗体是全球首款进入关键性临床试验的4-1BB靶向药物。截至2024年11月，公司投后估值约31.3亿元，完成C+轮近1亿美元融资后加速推进临床研究。2024年12月，公司向港交所递交主板IPO申请，计划募资用于核心产品商业化及管线开发。
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行业概况
预计全球4-1BB抗体市场于2026年、2030年及2035年将分别达至13.2百万美元、29亿美元及174亿美元，CAGR于2026年至2030年为285.1%及于2030年至2035年为43.1%。预计中国4-1BB抗体市场于2027年、2030年及2035年将分别达至0.9百万美元、52.9百万美元及28亿美元，CAGR于2027年至2030年为284.7%及于2030年至2035年为121.7%。
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财务分析
根据招股书显示，公司2023年至2025年第一季度公司收入分别为 886.5 万元、0 元和 0 元。其毛利也只有在2023年有，为568万。2023年、2024年和2025年前三个月，相应期间的研发开支分别为人民币2.31亿、1.86亿和0.58亿元；相应期间的净亏损分别为人民币3.62亿、3.01亿和0.75亿元。
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发行情况
申购时间：7月17-22日
发行价格：31.6-35港元
每手股数：100股
发行数量：3205.44
市值：59.58-65.99亿
基石投资者：认购50.74%
绿鞋：有
保荐人：摩根士坦利、中信证券
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总结观点
行业性质
业绩仍处于亏损状态，但公司所处赛道不错，目前公司14款候选药物中，6款已成功进入临床阶段，正单独进行合共10项临床试验评估。根据7月1日国家医保局联合国家卫生健康委出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，再次强调了对于创新药的全方位政策支持，旨在通过16项具体举措推动创新药产业健康发展。
保荐团队
有基石，阵容也不错，有绿鞋。保荐人中信和大摩左右护着，很安心。
盈利能力
港股新股后面带一个 B 属于企业还没有盈利，公司目前是处于亏损状态，随着25年研发开支增加，亏损持续扩大，未来大概率也是这样。
市场热度
上一波密集新股过后有半个月没新股，大家手上的资金摩拳擦掌，目前孖展倍数已超百倍，再加上近期港股医药/生物技术的市场投资情绪极佳，还是可以期待一下的。
综合观点
带字母B的常出妖股，像六月底上市的药捷安康-B首日大涨，但也出现过首日就破发的派格生物医药-B，不过有中信哥保驾护航，可以冲，保守者谨慎参与。
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