港股打新前言
大行科工（02543.HK）开启招股，招股期为9月1至4日，预期股份将于9月9日在联交所挂牌上市。入场费4999.92港元，中国内地最大的折叠自行车企业，咱来看值不值得申购。
「 大行科工 」
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公司介绍
大行科工（深圳）股份有限公司成立于2016年12月13日，总部位于深圳市宝安区，专注于中高端折叠自行车的研发与制造。2023年该公司在中国内地折叠自行车市场占据21.1%份额，全球市场份额达5.6%，均位列行业第一。企业拥有161项专利技术，2023年获评"广东省知识产权示范企业"，其"共享360"计划推动行业技术共享发展。截至2024年前三季度，公司销量达17.52万辆，其中69.7%销售额来自中端车型，六成产能依赖第三方代工。
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行业概况
全球折叠自行车行业的零售量由2019年的2.0百万辆增至2024年的3.7百万辆，2019年至2024年的复合年增长率为13.4%。2022年出现下跌，乃主要由于发生了公共卫生紧急事态，刺激户外和个人活动需求激增，使折叠自行车消费前移至2020年及2021年，而2022年及2023年的消费水平则变得较为温和。按零售量计，折叠自行车行业的市场规模预计将于2029年达到5.2百万辆，2024年至2029年的复合年增长率为7.3%。
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财务分析
招股书显示，公司收入由2022年的2.54亿元增至2023年的3.00亿元，并进一步增加至2024年的4.51亿元，复合年增长率为33.1%，另外亦由截至2024年4月30日止四个月的1.26亿元增至截至2025年4月30日止四个月的1.85亿元，增长率为46.8%。净利润由2022年的3140万元增至2023年的3490万元，并进一步增加至2024年同期的5230万元，复合年增长率为29.1%，另外亦由截至2024年4月30日止四个月的1270万元增至截至2025年4月30日止四个月的2150万元，增长率为69.3%。
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发行情况
申购时间：9月1-4日
发行价格：49.5港币
每手股数：100股
发行数量：792万股
市值：15.68亿
基石投资者：25.43%
绿鞋：有
保荐人：中信建投
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总结观点
行业性质
像市区通勤、省空间、环保、运动，需求持续上升。公司赛道很不错，核心业务非常专注，只做折叠自行车，目前有超过70款车型。2024年研发投入占营业收入比重为8.7%，远高于行业平均水平，海外市场也是在扩展中。
保荐团队
有绿鞋，也有基石，占比25.43%。独家保荐人中信的弟弟中信建投，所保荐的项目近两年首日上涨率有69.23%，还是很稳的。
盈利能力
2024年卖出的22.9w辆其中有59.9%是OEM代工，大概率是生产交给别人，自己只参与研发，研发投入资金较多。该公司股权集中，营收持续发展，毛利也稳定。
市场热度
只要是入坑折叠自行车的，肯定都听说过该品牌，该品牌是1982创立的老品牌了，创始人韩博士研究了40多年折叠自行车，无论是国内还是全球都是妥妥的头部玩家。公司选的B方案，公配固定10%中签率会很低，破发风险不大。
综合观点
大行科工往轻资产的方向去发展，还是得注意代工厂的质量能不能跟得上，这是一个风险点，产品也单一。不过业绩不错，赛道不错，营收持续增长，值得冲一波，中签率低，但中签即吃肉，小编挺期待这只股的表现的！保守者谨慎参与。
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