港股打新前言
西普尼（02583.HK）开启招股，招股期为9月19至24日，预期股份将于9月29日在联交所挂牌上市。入场费2989.85港元，作为国内金表龙头，咱来看值不值得申购？
「 西普尼」
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公司介绍
深圳西普尼精密科技股份有限公司（简称“西普尼”）成立于2013年，总部位于深圳，是中国领先的贵金属腕表设计、制造商和品牌运营商，专注于足金、K金腕表及智能穿戴设备的研发与生产，旗下拥有“HIPINE西普尼”和“GOLDBEAR”两大自主品牌，产品覆盖传统腕表、智能穿戴及配件，SKU超10,000个，通过全国3,000多个线下零售点及线上渠道销售。并通过ODM模式为老凤祥、中国珠宝等第三方品牌提供贴牌手表及饰品的设计、生产与加工服务，依托自主研发的硬足金配方和真空熔炼技术，解决足金柔软性问题，确保产品耐用性。公司2023年以35.83%市场份额位居中国足金手表行业第一。
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行业概况
招股书显示，中国手表行业2019年市场规模为人民币793.8亿元，以GMV计，2024年中国手表市场规模将达到人民币916.5亿元，预计到2029年，市场规模将达到人民币1180.6亿元，2024年至2029年复合年增长率为5.19%。足金贵金属手表及镶足金的镶贵金属手表行业高度集中，于足金贵金属手表市场，按GMV计，前五大品牌合计持有45.02%的份额；在镶足金的镶贵金属手表市场，按GMV计，前五大品牌合计持有47.36%的份额。按GMV计，公司品牌是中国足金贵金属手表及镶足金的镶贵金属手表行业的最大品牌。
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财务分析
招股书显示，2022-2024年营收分别为3.24亿元，4.45亿元，4.57亿元，年复合增长率为18.76%；2025年前五个月营收2.31亿，较2024年前五个月1.89亿营收增长22.22%。再来看看净利润，2022年-2024年净利润为2454.1万元，5209.9万元，4934.8万元，2024年前五个月营收2019.4万元，2025年前五个月营收4279.7万元，较上一年增长111.92%。
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发行情况
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总结观点
行业性质
单看足金贵金属手表及镶足金的镶贵金属手表，该公司是行业龙头。又和国内知名珠宝品牌，如老凤祥、中国珠宝及周大生等都建立了长期稳定的供应关系。跟金子有关，也具有一定稀缺性。
保荐团队
无绿鞋，也无基石，保荐人平安证券，平安证券近2年只保荐过2个项目，首日表现一个是上涨的，一个是破发的，这buff叠加的，小编很是担心啊。
盈利能力
公司22年到24年，业绩很一般，且其业绩可能容易受到黄金价格波动以及消费需求变化的影响，2025年至目前，业绩有所改善。但现金流仍无法抗风险。
市场热度
公司选择机制B公开发行，公开发行1,060,000股。回拨后甲乙组手数10600手，货少的可怜，中签率极低。目前为止机制B还没有破发的，不过西普尼与紫金黄金国际冲突了，建议大家合理分配好资金。
综合观点
公司基本面一般，业绩也不突出，还无基石无绿鞋，货少中签率低，十分看好的朋友可以小摸一把，保守者谨慎参与。
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