聚水潭申购分析：2024年扭亏为盈的聚水潭，能否持续盈利？

聚水潭集团股份有限公司（JST Group Corporation Limited），于2023年6月16日在开曼群岛注册，是一家电商SaaS ERP提供商，为客户提供一套统一且直观的业务监控、运营及管理工具。该公司2024年占据中国电商SaaS ERP市场24.4%的份额，并连接超过400个电商平台。聚水潭ERP是公司的核心SaaS产品，服务并满足商家用户在电商平台上处理电商订单相关的核心需求。公司的聚水潭ERP设计简约且易操作。商家可通过聚水潭ERP轻松整合、同步及统筹协调其所有店铺、订单、产品、库存，管理其各平台的运营或财务数据，享受便捷的跨平台业务体验。

招股书显示，中国电商市场演进迅速并在持续发展。按线上零售额计，中国自2013年以来已成为全球最大的电商市场，目前占据全球超过40%的份额。根据灼识谘询的资料，于2024年，中国拥有超过27百万活跃的电商商家，并拥有复杂、具活力的电商生态系统。近年来，新的电商平台不断涌现，以创新的商业模式推动行业多元化，市场份额不断增加。在过去五年里，超过半数的中国电商商家在两个或以上平台上运营。随着线上零售需求不断增长及创新电商商业模式出现，中国线上零售规模（按销售额计）从2020年的人民币11.8万亿元增长至2024年的人民币16.5万亿元，复合年增长率为8.9%，并预计将按7.3%的复合年增长率进一步增长至2029年的人民币23.5万亿元。

招股书显示，公司营收、净利润、毛利率、毛利数据如下图。从图表中来看，公司的营收于2022-2024年是稳步增长的，且在2024年实现扭亏为盈，主要得益于经营效率提升及所得税抵免。不过2025年又亏损了，盈利能力尚未巩固。

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