港股打新前言
创新实业（02788.HK）开启招股，招股期为11月14-19日，预期股份将于11月24日在联交所挂牌上市。入场费5550.42港元，上周上市的六只新股四只破发，遇到这灾难场面，咱也别慌，分析它的基本面，看看是否值得申购。
「创新实业」
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公司介绍
创新国际实业集团有限公司（简称“创新实业”）是一家专注于铝产业链上游氧化铝精炼及电解铝冶炼的企业，成立于2012年，主要产品包括电解铝和氧化铝。公司在内蒙古霍林郭勒市及山东省滨州市设有生产基地，截至2025年1月6日，电解铝设计年产能788.1千吨，氧化铝设计年产能1200千吨，氧化铝自给率约84%（截至2024年底）。按2024年产量计，公司为中国第十二大电解铝生产商，其内蒙古电解铝厂为华北地区第四大生产基地，电力自给率维持在80%以上。子公司内蒙创源于2024年获工信部授予“国家级绿色工厂”称号。
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行业概况
招股书显示，受公共卫生事件及引入45百万吨电解铝年产能上限的影响，且由于对铝的需求疲软，中国的氧化铝产量由2018年的约72百万吨减少至2020年的约69百万吨，导致该期间的铝土矿需求疲软。因此，CRU中国铝土矿价格由2018年的每吨人民币400元下跌至2020年的每吨人民币354元。据CRU报告，铝是全球消费量仅次于钢的第二大金属材料。同时，中国的铝产业引领着全球的增长，于2024年，全球电解铝的消费量约7300万吨，而中国的消费量达到了4500万吨。
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财务分析
招股书显示，公司营收、净利润、毛利率、毛利数据如下图。从图表中来看，公司从2022到2024年，营收呈稳定增长趋势，但2025年前五个月的毛利出现了下滑，为14.3亿元，同比下降12.7%，对应的毛利率为19.9%。
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发行情况
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总结观点
行业性质
公司聚焦铝产业链上游的氧化铝精炼与电解铝冶炼业务。铝是工业及新能源车、光伏等领域的重要材料，而电解铝行业有产能上限，新玩家难以进入，属存量市场。公司拥有相关产能指标，供应稳定，竞争有限，需求增长时具备定价优势，业务虽传统但盈利能力可观。
保荐团队
有绿鞋，基石阵容豪华，占比49.38%，保荐人有中金，中规中矩，但是华泰就让小编心凉了半。
盈利能力
公司的盈利主要看铝自身的价格变化，不过总的来说，公司业绩不错，且公司的现金流储备尚可，没什么大问题。
市场热度
公司选择机制B公开发行，公开发行5000万股，甲乙组手总共10万手，货量还可以，中签率友好，很大概率能中。
综合观点
公司主要以传统行业为主，业绩可以，这票有绿鞋，有基石，阵容豪华，保荐人有点失望，货量可以，中签率友好。铝产业也刚好在风口，可以期待一下。小编准备少量资金参与一波，保守者谨慎参与。
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