公司介绍
林清轩（Forest Cabin）是中国高端国货护肤品牌，由孙来春于2003年创立，其运营主体上海林清轩化妆品集团股份有限公司（原上海林清轩生物科技有限公司）成立于2011年，总部位于上海。公司聚焦抗皱紧致类护肤品，首创“以油养肤”理念，核心产品山茶花精华油连续11年位居中国面部精华油品类零售额榜首。截至2025年6月，林清轩在全国拥有554家门店，覆盖230个SKU，按零售额计在中国高端国货护肤品牌中排名第一。
公司概况
林清轩为中国高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，并以长期致力于以其旗舰品牌林清轩提供基于山茶花成分的高端护肤改善方案而著称。根据灼识咨询的资料，自2012年展开山茶花护肤品研究以来，公司开创「以油养肤」理念，首创山茶花面部精华油。林清轩致力于提供安全及有效的护肤产品，首款山茶花精华油于2014年问世，该款产品为其核心以油养肤产品线奠定基础。历经十余载耕耘，公司已于细胞级抗皱精华油方面积累了专业知识。按全渠道销售的总零售额计，其山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首。
财务分析
根据招股书显示，公司营收、净利润、毛利率、毛利数据如下图。从图表中来看，公司从2022到2024年营收快速增长，亏损也在大幅度缩减，2023年净利润为0.85亿，毛利也在稳步增长。
发行情况
中签率预测
图片来源：FaFa
总结观点
林清轩的核心产品山茶花精华油，根据灼识咨询数据，该产品连续11年稳居中国面部精华油零售额榜首，是行业中唯一连续8年零售额突破1亿元的单品。其市场地位于2024年按零售额计，在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，市场份额1.4%，赛道比较小众。
有绿鞋，有基石，基石阵容豪华，认购44.43%，保荐人有中信哥在，实力强，我觉得应该挺稳定，华泰，不予置评。
公司的营收一直在稳步增长，2022年公司处于亏损状态，2023年盈利0.85亿，产品单一，盈利过度依赖该产品，总体业绩没有特别亮眼。
公司选择机制B公开发行，公开发行139.67万股，甲乙组手数总共27933手，货量还行，跟卧安机器人差不多。“国货高端第一股”比较小众，可能热度比较高。
公司概念小众，业绩一般，说是国内高端护肤品牌，但研发人员仅占全职员工的3.5%，这一比例在高端护肤品牌中略有些逊色。有绿鞋，有基石，基石阵容豪华。保荐人有中信哥。这只中签率还挺友好，可以跟着热度博一博，或者就赌中信哥能继续稳住。这只等后续观察认购倍数再决定是否冲一波，保守者谨慎参与。
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