申购分析 /IPO Subscription Analysis
先说申请策略：积极参与！
公司简介：
杭州群核信息技术有限公司成立于2011年11月9日，总部位于杭州，是一家以GPU集群和人工智能技术为核心的空间智能企业，专注于空间设计、3D内容创作及智能化应用。
招股信息：
申购时间： 4月9日-14日
公布中签：4月16日
上市日期：4月17日
招股价： 6.72-7.62港元
最小申购金额：3848.43港元
发行股数：总发行1.61亿股
每手股数：500股
市值：114.25~129.55亿港元
绿鞋：有
基石投资者：占比39.47%
保荐人：JP Morgan，建银国际
分配机制：机制B
基本面：
1、公司做的是云原生空间设计软件，国内主平台是酷家乐，海外是 Coohom。
2、公司整体立意与发展理念很优质，概念很不错，是杭州AI六小龙之一。
3、按2024年的收入计算，公司则是中国最大的空间设计行业软件提供商，市场份额达到23.2%。
4、靠订阅撑起营收，于2025年约占当期总收入的96.9%。
5、公司业务盈利能力持续改善，营收稳步增长，但公司仍处于亏损状态，尽管亏损幅度逐年收窄，这说明公司可能处于高投入的成长期，不过现金储备尚可，总体业绩一般。公司近几年营收、净利润、毛利率、毛利数据如下图：
公司估值：
群核科技IPO估值明显偏高，远超港股SaaS行业均值；虽有赛道稀缺性、高毛利且已扭亏，但营收增速弱、盈利不稳，叠加合规与竞争压力，当前存在显著估值泡沫。
情绪面：
1、保荐人摩根大通投行实力顶尖，建银国际港股承销底蕴深厚。
2、选择机制B,公开发行1606.20万股，甲乙组手数共32200手，货量不算多，不太好中。
3、有绿鞋，有基石，9家占比，占比39.45%，还是国内为主，阵容一般。
4、截至发稿，认购倍数约为246倍。这只也是炒个概念，热度不低。
5、目前有三只票在招股，需合理分配资金。
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