申购分析 /IPO Subscription Analysis
这两天曦智科技和商米都涨疯了，曦智上市当日涨幅383.6%，为全球AI硅光芯片第一股，获阿里腾讯等机构大额认购，中签一手赚10542港元。像商米暗盘开盘交易也表现强劲暗盘交易显示过报价110港元，较招股价24.86港元上涨342.48%，每手100股，不计手续费，每手可赚8514港元。目前市场情绪高涨，在招股的有俩只，分别是天星医疗和可孚医疗，简单分析一下这俩只。
公司概况
天星医疗是国产运动医学器械领域的龙头企业，专注于运动损伤相关的植入物与手术器械研发生产，像人们打篮球扭伤膝盖、踢球撕裂交叉韧带、打羽毛球肩袖损伤需做关节镜手术时，医生所用的“小钉小线”、带线锚钉、界面螺钉、半月板缝合系统、内窥镜刨削器等，均出自其手。
1、以 2024 年销售收入口径统计，公司在国内运动医学植入物及器械市场位列行业第四，市场份额约 6.5%。虽整体占比不算突出，但在国产本土品牌中，已稳居市场首位。
2、公司拥有63款产品，涵盖植入物、有源设备、耗材、手术工具及再生修复产品。其中27项获第三类、25项获第二类医疗器械注册证，为国内运动医疗行业持证最多企业。
业绩表现
1、营收：收入方面，2023 年到 2025 年从 2.39 亿涨到了 4.03 亿。
2、最大亮点来自海外业务，两年前海外收入还不足 700 万，今年直接突破 7000 多万，收入占比超 17%，妥妥成为第二增长曲线。
3、2023~2025年的净利润分别是2.53亿、3.12亿、3.7亿，2025年的净利润同比增长18.56%。
报表挺漂亮，是实打实在赚钱的那种。虽然营收增速有所放缓，但在当下行业环境里，能保持稳步增长已经很不容易。
天星医疗招股信息
申购时间： 4月24日-29日
公布中签：4月30日
上市日期：5月5日
招股价：98.50港元
最小申购金额：4974.67港元
发行股数：总发行842.18万股
每手股数： 50股
市值：54.01亿港元
绿鞋：无
保荐人：中信证券、建银国际
分配机制：机制B
基石投资者：仅四家，占比34.70%，阵容较为一般。
孖展热度：3859.23倍
中签难易程度：B方案发行，手数16844，不好中。
再来说说可孚打不打
公司概况
可孚医疗成立于2007年，是中国领先的家用医疗器械企业，产品涵盖康复辅具、健康监测、呼吸支持、医疗护理及中医理疗五大核心板块。
1、公司的产品主要在中国同地销售，2025年内地收入占比为91.2%。有11个自有品牌，并主要销售16个第三方品牌产品。
2、按2024年的国内收入计，公司在中国所有家用医疗器械企业中排名第二，市场份额达2.1%。
3、康复辅具类产品市场份额排名第一，核心产品 “背背佳” 在矫姿带细分市占率达27.2%。
4、可孚所处的家用康复辅助类产品，市场更趋于饱和，无论是全球还是亚太市场，预测未来复合年增长率都不超过 8%。
业绩表现
1、营收：收入方面，2023 年到 2025 年从营收：28.54亿涨到了 33.87亿。
2、22 年收购背背佳以后，可孚的康复辅助类产品收入是逐年上涨，25 年这部分的收入是达到了 12 亿，占总收入的 35%，是它收入占比最高的业务，也一定程度上带动了可孚的收入增长。
3、2023~2025年的净利润分别是2.53亿、3.12亿、3.70亿。
4、2023~2025年的毛利率分别是41.1%、50.5%、51.6%。
业绩稳增长。但是重营销、轻研发，销售费用是研发的 13 倍之多。
可孚医疗招股信息
申购时间： 4月27日-30日
公布中签：5月4日
上市日期：5月6日
招股价：39.33港元
最小申购金额：3972.67港元
发行股数：总发行2700万股
每手股数： 100股
市值：92.78亿港元
绿鞋：无
保荐人：华泰、巴黎证券
分配机制：机制B
基石投资者：12家，占比35.74%，阵容较为一般。
孖展热度：85.41倍
中签难易程度：B方案发行，总共27000手，货量不算多，中的概率不大。
AH折价：A股今天收盘52.35元，折价34.4%
申购策略
天星医疗基本面还可以，目前新股热情高涨，情绪都涌到这只来了，我会积极参与。可孚医疗折价不大，最近A也在跌，投机申购，小摸一把。
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