申购分析 /IPO Subscription Analysis
今天我们来聊聊拓璞数控这家故事感拉满的硬核制造企业。它不是造火箭、大飞机的，却是为这些国之重器加工核心高端零部件的关键角色，是商业航天、高端制造产业链里实打实的卖铲人。这家由上海交大博士团队创办的企业，深耕五轴数控机床多年，拿下航空航天细分市场国内市占第一，行业地位稳固，收入多年高速增长，还终于实现扭亏为盈。但它的上市之路格外坎坷，整整七年IPO长跑，四次冲击上市、两次冲刺科创板均遗憾折戟，多次A股辅导备案又陆续撤回终止，兜兜转转最终选择转战港股，如今正式开启招股，即将登陆资本市场。接下来，咱来看看这只怎么打？
公司概况
上海拓璞数控科技有限公司创办于2007年，拓璞公司以具有自主知识产权的数控技术、精密传动技术和先进的工艺技术为核心竞争力；以高端数控机床及广泛应用于航空航天领域的重大制造装备为产品，逐步形成国内高端数控装备的知名创新型企业。
1、简单说，公司主要服务于航空航天领域。以自主研发的全球首台五米立式双五轴镜像铣机床等产品著称，技术应用于C919大飞机等国家重大工程。
2、拓璞数控2025年位居中国航空航天五轴数控机床市场首位，市场份额达10.0%；在全国五轴数控机床市场所有供应商中位列第五、国内供应商中排名第二，市场份额为3.9%。
3、公司的技术源于十多年自主创新的积累，曾获得多项国家“863”重大专项和上海市重大装备专项的支持。
4、公司手握全球首创大尺寸碳纤维复合材料五轴机床，以碳纤维替代传统钢材做核心部件，从根本上攻克热变形精度痛点，超大尺寸实现微米级精控，硬核技术全球独一家。
业绩表现
1、营收：2023年到2025年营收分别为3.35亿元、5.32亿元、5.78亿元。
2、公司目前已实现扭亏为盈，2023-2025 年利润分别为-6234万元、688.6万元、162.5万元。
3、近三年，毛利率表现平稳，公司收入的复合增长率为31.4%，毛利复合增长率为32.6%。
4、公司收入主要来自高端五轴数控机床相关业务，其中航空航天智能制造装备为最重大收入来源，占比近9成；紧凑型通用五轴机床、大尺寸碳纤维复合材料五轴机床及维修维护服务收入占比较小。
5、2025年上半年，拓璞数控前五大客户收入占比高达92.4%，其中第一大客户客户贡献了2.78亿元收入，占比62.5%。
公司近三年营收稳健增长、实现扭亏为盈，盈利及毛利增速表现优异；主营高端五轴数控机床，高度依赖航空航天业务及头部大客户，客户集中度高。
招股信息
申购时间：5月12日-15日
公布中签： 5月18日
上市日期：5月20日
招股价：26.39港元
最小申购金额：2665.61港元
发行股数：总发行6533万股
每手股数： 100股
市值：108亿港元
绿鞋：有
保荐人：国泰君安、建银国际
分配机制：B方案
基石投资者：占比50%，RBC、3W Fund、UBS AM、信庭基金、富国基金等，合计认购约8.62亿港元。
孖展热度：80.54倍
中签难易程度：B方案，65330手，货量不少，比较好中，目前有三只正在招股，中签率可能会高点。
申购策略
当前行业处于国产替代的黄金期，处于风口，概念不错，业绩也还行，目前扭亏为盈了，基石阵容豪华，有绿鞋，有一定的想象空间，这只我积极参与！
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