申购分析 /IPO Subscription Analysis
今天来讲讲丹诺医药-B，2013年成立，十几年一直专心扎根抗感染新药这块赛道，不跟风做肿瘤药、ADC，就死磕细菌感染难题。靠着自家独有的多靶点技术，潜心打磨出两款王牌新药，主打解决幽门螺杆菌耐药、人工关节感染这些临床刚需痛点。现在核心新药已经走到上市申请关键阶段，可惜丹诺医药目前还没营收、一直在亏钱，全靠市场赌它后面能成功商业化，也算是港股18A里很有看点的一匹潜力黑马。那么这只打不打？该怎么打？咱们来看看。
公司概况
丹诺医药（苏州）股份有限公司成立于2013年2月25日，是一家专注细菌感染和代谢相关疾病领域新药研发的生物科技公司。该公司依托多靶点偶联分子技术平台，开发针对幽门螺杆菌感染、人工关节感染、肝硬化肝性脑病等适应症的创新药，已建立包含七项创新资产的研发管线。
1、丹诺医药核心产品：
利福特尼唑(TNP-2198)：依托多靶点偶联技术研发，主打联合用药治疗幽门螺杆菌感染，临床根除率94%；同时可单药治疗细菌性阴道病、艰难梭菌感染，中美同步布局。
利福喹酮（TNP-2092注射剂）：三靶点药物，专注各类植入体相关细菌感染，覆盖人工关节、皮肤及导管血流等多种感染适应症，中美同步研发。
2、据弗若斯特沙利文数据，全球幽门螺杆菌药物市场持续扩容，2019-2024年规模增至69亿美元，后续有望2029年破百亿、2035年达161亿美元。
业绩表现
1、营收现状：丹诺医药未商业化暂无主营收入，全程靠研发投入支撑运营。
2、亏损情况：2023-2025年净亏损分别1.92亿、1.46亿、1.53亿；24年亏损收窄23.9%，25年又扩大5%，25年前三季度亏损1.15亿、同比大增31.9%。
3、研发投入：2023年研发投入1.08亿，2024年0.70亿，2025年0.72亿，25年因研发和行政开支增多推高亏损。
丹诺医药还没开始卖药赚钱，一直靠烧钱搞研发，常年都在亏钱。研发花费基本稳住了，但后面各项开销变多，亏得又更多了。
招股信息
申购时间：5月14日-19日
公布中签： 5月20日
上市日期：5月22日
招股价：75.70港元
最小申购金额：3823.17港元
发行股数：总发行828.06万股
每手股数： 50股
市值：39.18亿港元
绿鞋：有
保荐人：中信证券、农银国际
分配机制：B方案
基石投资者：合计占比37.25%，共5家，整体阵容一般。
孖展热度：22.80倍
中签难易程度：B方案，总共16562手。货量少热度高，一签难求。
申购策略
概念可以，带B的业绩没啥参考意义，有绿鞋，基石一般。仍然有中信哥保荐，还有个农银国际。货量少，稀缺来的，加上这个行业市场热度还不错，是个情绪票，有妖气。这只我全力冲了。
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