2026年上半年，招商轮船交出了一份足以让整个航运市场侧目的成绩单：归母净利润69.60亿元，同比增长227.57%。仅半年时间，盈利已超过2025年全年。更惊人的是，第二季度单季归母净利润达到41.96亿元，环比增长约52%，创下单季盈利历史新高。
这家以VLCC油轮和干散货运输为核心主业的航运巨头，正在油运超级周期中兑现惊人的利润弹性。而它的业务版图，远不止油轮。
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油轮运输：利润的核心引擎
油轮运输是招商轮船当前最重要的利润来源。VLCC业务主要由全资子公司海宏香港负责运营管理，并设有中国能源运输有限公司作为VLCC经营平台。海宏香港管理大型油轮的经验可追溯到上世纪70年代，是将超大型油轮引入亚太地区的先驱者之一。
上半年油轮板块实现营业收入95.83亿元，同比增长115.7%；净利润61.89亿元，同比激增378.6%，毛利率高达64.66%，利润占比约七成。值得注意的是，油轮运输量同比下降了8.9%，但净利润却大幅增长，说明利润增长主要来自运价攀升和航线结构变化，而非货量增加。
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干散货运输：船队规模最大的板块
干散货是招商轮船船舶数量和载重吨最大的板块。截至2026年3月，板块拥有和营运管理船舶105艘，包括VLOC 37艘、好望角型干散货船16艘、卡姆萨/巴拿马型9艘、灵便型36艘、重吊多用途船7艘。其中，VLOC船队规模稳居世界第一。
干散货运输的运营管理由香港明华船务有限公司负责。经营策略上，40万吨和32.5万吨VLOC船队以锁定权益回报为主，与大型矿山客户深度绑定；好望角型、巴拿马型和灵便型船队则贴近市场经营，灵活捕捉运价波动机会。
2026年上半年，干散货板块净利润11.79亿元，同比增长179.4%，已超过2025年全年水平。澳洲铁矿出货积极、巴西雨季影响弱于往年，叠加油价上涨推升亚洲煤炭需求，BDI均值同比大涨87%，公司散货船队盈利能力大幅提升。
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集装箱运输：区域航线深耕者，安通协同开启
集装箱运输由旗下中外运集装箱运输有限公司运营，据Alphaliner截至数据显示，截至2026年9月10日，外贸航线运营船舶42艘，运力68743 TEU，全球运力排名第29位。
外运集运的差异化定位在于区域航线。服务网络覆盖中国沿海主要港口至日本、韩国、澳大利亚、东南亚、印度、墨西哥等多条班轮航线，其中日本航线和两岸航线在业内处于市场领先地位。2026年上半年，公司主动将每周航线数从63条精简至57条，但承运重箱同比增长8%，中国出口箱量增长11%，舱位利用率达到90%。
更值得关注的是安通控股的整合。2026年8月28日，安通控股完成董事会改组，中外运集运成为控股股东，招商局集团成为实际控制人。
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汽车滚装运输：中国车企出海的承运商
滚装运输是招商轮船增长最快的板块之一。截至公告日，公司汽车滚装船板块拥有营运中的各类滚装船共计22艘，其中长江滚装船11艘，沿海及远洋滚装船11艘，另有4艘7800CEU甲醇双燃料动力汽车滚装船在手订单。
2026年上半年，滚装板块实现营收9.82亿元，净利润2.04亿元，同比增长92.0%。外贸方面，公司新开通澳洲和日本航线，服务覆盖26个国家、42个港口。
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LNG运输：稳定盈利的“压舱石”
LNG运输是招商轮船油气板块的延伸，但运营模式与油轮截然不同。LNG船通常以长期期租方式运营，收入稳定、周期波动小，被公司定位为“稳定盈利底盘”的重要组成部分。
截至2026年6月末，公司已投资LNG船舶64艘，其中独资企业CMLNG投资主控船舶18艘，参股企业CLNG投资运营船舶30艘，在建船舶6艘。
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