LME 铜本周一飙升至历史最高水平，受特朗普政府可能出台铜关税政策的影响，美国买家正从海运市场采购创纪录的铜，导致其他地区市场供应紧张。
行情数据显示，LME 三个月期铜日内上涨近 1% 至每吨 14533 美元，刷新 1 月创下的纪录，年内累计上涨近 17%。此次铜价上涨，是长期结构性需求增长、供应增速缓慢、关税因素引发的库存重新配置以及投机性买盘共同作用的结果。
但短期因素成为焦点，尤其是今年贸易商为从美国更高价格中获利而运往该国的数十万吨铜。在美国商务部向白宫提交建议约两个月后，市场仍在计入关税可能性。
Bradesco BBI 分析师 Rafael Barcellos 表示，全球铜矿供应状况正在恶化。他警告称，智利遭遇的极端天气迫使 Antofagasta 和 Lundin 下调产量指引，使本已承压的现货市场进一步趋紧。
Barcellos 指出，铜价延续近期涨势，推动上涨的主要动力来自近期现货市场的供应紧张，因为在美国可能对进口铜征收关税之前，精炼铜仍在持续流入美国。
在供应方面，铜精矿市场仍然供应紧张，而智利遭遇极端天气进一步加剧了这一局面，导致 Antofagasta 和 Lundin Mining 分别将 2026 年产量指引区间下调至 62.5 万至 65.5 万吨和 30 万至 32.5 万吨，此前分别为 65 万至 70 万吨和 31 万至 33.5 万吨。两家公司的下调均与 Los Pelambres 和 Caserones 矿山遭遇供应扰动有关。
智利央行本周一公布的数据显示，智利 8 月铜出口额为 46.2 亿美元，环比下降 14%，同比下降 3.2%，创下 2025 年 7 月以来最低月度水平。
据悉，智利铜矿产量约占全球矿山铜产量的四分之一，该国铜矿生产持续受阻，正在为铜价提供支撑，并进一步收紧本已因其他地区供应中断而承压的全球铜供应格局。
国际铜业研究组织 (ICSG) 数据显示，2026 年上半年全球铜矿产量同比下降 1.1%，其中行业巨头 Codelco 和 Freeport-McMoRan 的产量均出现两位数下滑。
此外，摩根士丹利年初时预计全球铜矿供应将实现增长，但如今预计全年矿山产量将大致持平，或小幅下降。如果这一预测成真，全球铜矿年产量将出现自 2017 年以来的首次年度下降。
与此同时，人工智能 (AI) 的发展以及数据中心的快速建设，是当前铜需求增长的重要驱动力。不过，AI 对铜的需求远不止数据中心内部的电线电缆。数据中心消耗大量电力，这意味着市场还需要新增发电设施、输电线路、变电站、变压器以及更广泛的电网升级。
电动汽车和可再生能源的发展，也在进一步增加铜需求。太阳能发电设施、风电场以及电池储能项目同样需要大量铜，同时还需要配套输电基础设施，将发出的电力输送至消费端。
关键在于，电气化进程的几乎每一个环节都离不开铜。增加发电能力只是其中一环，这些电力还必须经过储存、输送，最终才能送达家庭、企业、工厂和数据中心。
全球第二产糖国产量或大降 17%
泰国糖业协会负责人 Rangsit Hiangrat 表示，始于今年 10 月的 2026/2027 榨季，泰国糖产量可能降至 1000 万吨以下。相比之下，上一榨季的产量为 1200 万吨。
美国国家海洋和大气管理局预测，当前厄尔尼诺现象有超过 90% 的概率在 2026—2027 年冬季发展为“非常强”的超级厄尔尼诺。
供应风险已推动纽约糖期货价格明显走高，上月糖价累涨超过 20%，创 2010 年以来最大单月涨幅。
泰国是全球第二大糖出口国，与巴西和印度合计贡献约 70% 的全球糖出口。印度季风季的降雨量同样低于正常水平。
国际糖业组织预计，在厄尔尼诺对亚洲糖料作物收成造成影响的情况下，全球糖市将在即将到来的榨季出现约 26 万吨的供应缺口。