多家投行看多人民币！高盛预测:到 5.5，三个前提不能忽视

9 月 4 日，高盛发布最新汇率展望，预判人民币将进入持续有序升值通道，年均升值幅度约 3%–5%，预计 2028 年底美元兑人民币有望来到 6.0，2031 年底进一步至 5.5。

这份预测一经发布，迅速引发市场热议。不少投资者开始讨论：人民币是不是要迎来一轮大涨？手里持有的美元存款该如何安排？也有不少人提出疑问，高盛做出这一判断的底层逻辑到底是什么？

逆势走强：人民币走出独立行情

高盛的乐观判断，并不是凭空而来，而是建立在人民币近期持续走强的现实基础之上。

回顾行情，2025 年末，在岸美元兑人民币收盘于 6.9890。随后人民币开启升值：今年 5 月，汇率突破 6.78，创下三年新高；8 月上旬人民币汇率中间价报 6.7889，刷新三年半高点；9 月 1 日，在岸人民币报 6.7218，对比去年年末，累计涨幅约 3.82%。

更有看点的是，本轮人民币升值，是在美元整体走强环境下实现的。2026 年美元指数扭转去年下跌态势，整体震荡上行，美联储收紧货币政策预期升温，中美利差倒挂进一步扩大。

但人民币走出了“美元走强，人民币更强”的独立走势。今年前 8 个月，在岸人民币即期汇率、CFETS 人民币汇率指数双双升值约 4%。

基本面同样提供支撑。8 月我国贸易顺差达到 1190.9 亿美元，大幅超出市场预期。持续的高额顺差，为人民币汇率筑牢经常账户底盘。出口韧性持续超预期，市场此前担心的“升值拖累出口”暂时没有兑现。

全球投行集体上调预期，高盛属于乐观派

不止高盛，自今年 5 月开始，多家国际机构陆续上调人民币汇率预测。高盛在 5 月就将未来 12 个月美元兑人民币目标价下调至 6.50；摩根大通分阶段给出目标点位，2026 年二季度至四季度、2027 年一季度依次看至 6.80、6.75、6.70、6.70；摩根士丹利把 2026 年底预测值由 7.00 大幅调整至 6.75；瑞银预测 2026 年底、2027 年年中分别到 6.6、6.5；摩根资产管理看好年底汇率有望触及 6.5；LGT 皇家银行则预判 12 个月内到 6.6；国内中金公司预计，年底人民币中间价有望回落至 6.70 附近。

外媒 8 月底汇总统计，包含高盛、摩根士丹利在内的 12 家全球投行，对今年年底美元兑人民币汇率预测的中位数大约在 6.68。

可以看到，机构普遍认可人民币具备继续升值的空间，分歧主要集中在两点：一是升值幅度，年末目标区间在 6.5–6.75 不等；二是上涨节奏，究竟是每年 3% 稳步抬升，还是阶段性快速拉升。高盛提出 5 年累计升值约 22%、2031 年到 5.5，在一众投行观点里属于偏乐观的判断。

看多有条件！三大前提缺一不可

当然，看好人民币升值，不等于盲目看多。高盛这份预测本身，就附带三个必须同时成立的核心假设，任何一个落空，都可能改变最终结果。✅ 前提一：美元整体走弱。人民币对美元升值，不等于人民币对一篮子货币全面走强。如果美元持续强势，人民币单方面升值，会显著削弱国内出口竞争力。

✅ 前提二：维持中外通胀差。我国与主要贸易伙伴之间的通胀差距需要保持，保证实际贸易加权汇率维持竞争力。一旦通胀格局反转，名义汇率上涨，就会直接抬升出口企业成本。

✅ 前提三：内需接力托底经济。未来出口动能回落之后，国内消费提振、需求侧政策要及时跟上，避免就业压力与通缩风险持续累积。

政策层面，基调始终锚定一个关键词：稳。央行行长潘功胜多次表态，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时做好市场预期引导，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

央行副行长陆磊在近期金融强国“十五五”规划相关介绍中再次明确，我国实行有管理的浮动汇率制度，不会依靠汇率贬值换取贸易优势。随着国内出口产业升级，企业议价能力、汇率避险工具运用能力持续提升，贸易对汇率波动的敏感度已经明显下降。

简单来说，官方既不会刻意压低汇率刺激出口，同样也不会推动汇率单边大涨，核心追求是合理均衡、基本稳定。

汇率长期方向或许有迹可循，但升值节奏从来没有确定的承诺。对于普通投资者和外贸企业而言，比起押注单边涨跌，更稳妥的思路是放弃赌方向思维，做好汇率风险对冲，把结果交给市场时间验证。