贸易型企业不能套保，到底骗了谁？- 大数跨境

钢联汇能学苑

2023-12-26

导读：贸易型企业与钢企不同，贸易型企业可以同时进行买入和卖出套保的操作，所以在期货市场上兼具多头和空头的角色，这种

贸易型企业与钢企不同，贸易型企业可以同时进行买入和卖出套保的操作，所以在期货市场上兼具多头和空头的角色，这种角色的多变为贸易企业在参与套期保值的过程中提供了非常大的空间，可以灵活应变，创新手段也较为多样。但从另一个角度来说，也对贸易企业提出了更高的要求。

随着贸易商对期货工具理解的不断加深，近年来也出现了多种较为新型的利用期货工具辅助现货采购销售、规避价格风险的策略。

比如节约资金，构建虚拟库存

我国钢材贸易市场一直较为发达，参与者众多，交易活跃，贸易环节在一定程度上容易放大短期市场的价格波动，贸易商往往是市场大幅波动的缔造方，也是承受方。钢材贸易商规模有大有小，资金实力和风险承受能力千差万别，针对规模较小、风险承受能力较差的贸易商来说，其往往无法承受市场短期的大幅波动，所以采取灵活的采购和销售策略，合理运用期货这种风险管理工具对其来说愈发重要。

贸易商通常的运作流程为：与钢厂签订年度协议，按期从钢厂拿货，然后分销给各下游用户，赚取价差。螺纹钢每年有明显的季节性特征，进入冬季后，由于天气转凉，下游建筑行业基本全部停工，需求陷入停滞，贸易商从此时到春节后，需要进行冬储，以备来年开春后的需求释放。而冬储往往取决于钢厂的政策，需要占用大量的资金，并且由于时间周期较长，不可控因素较多，年后价格往往难以预测，部分贸易商近年来开始尝试在盘面进行买入套保构建虚拟库存的策略来完成冬储。

具体思路为：在现货市场不进行冬储或只进行很少量的冬储，主要在盘面对螺纹钢进行买入套保操作，构建盘面的虚拟冬储库存，防范未来价格上涨。简单来说，在盘面进行冬储构建虚拟库存有以下几方面好处。

（1）资金占用少，期货为保证金交易，在盘面买入只需缴纳10%左右的保证金，资金占用比现货要少很多。

（2）盘面长期贴水现货，从绝对价格的角度考虑，近年来，盘面价格一直低于现货价格，处于长期贴水的状态，更为便宜，所以从盘面买入较为划算。

（3）无需仓储成本，如果买入现货构建库存，需要大量的场地及仓储费用，而在盘面买入无需这些成本和费用，只需缴纳极为低廉的手续费。

在制定贸易型企业的套期保值策略时，要结合自身的经营特点、风险承受能力以及市场走势等因素进行综合考虑。通过科学合理地运用套期保值工具，可以帮助企业在规避价格波动风险的同时，实现稳健经营和可持续发展。

因此，对于贸易型企业而言，掌握套期保值策略的运用技巧并适时调整套保策略是至关重要的。只有这样，才能在竞争激烈的市场环境中立于不败之地，为企业创造更多的价值。

往期回顾：

钢材生产加工型企业的套保策略（四）

贸易型企业必看的套保策略（一）

钢材生产加工型企业的套保策略（三）

钢材生产加工型企业要了解的套保策略（二）

钢材生产加工型企业必须要了解的套保策略

文章内容来源：《钢铁行业套期保值操作指南》

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