互联网医疗：行业建设升温，2020拐点之年亿

行业发展前景：政策扶持+进口替代+人口老年化，是医疗行业高速发展的保障

人口老年化+消费升级，推动医疗市场需求持续增长。从我国人口结构可以看出，65岁以上的人口占比从1982年的4.91%一直提升至2018年的11.94%，65岁及以上的人口数量从1982年的4991万增长至2018年的1.67亿，并且仍然保持3%-6%的增速。而随着国内经济水平的提高，老百姓手头宽裕，对自身健康会更加重视，所以个人对医疗的需求也会增加。有这样庞大且不断增长的消费群体，加上消费升级的大趋势，医疗行业的发展前景想不好都难。

拐点之一：疫情催化互联网医院建设升温

2020年1月开始，新型冠状病毒肺炎疫情以湖北武汉为中心开始蔓延。疫情带来了对于线上诊疗咨询的大量需求，期间各大医疗互联网平台接入医院数量以及在线诊疗量均出现快速增长。疫情之下，卫健委连发两文强调互联网医疗在“战疫”中的重要作用，并特别要求各级行政部门和医疗机构积极利用多种渠道、多种形式宣传相关服务。我们认为本次疫情将会拉动行业发展升温，互联网医院建设在微观层面的优先度亦将提升。

拐点之二：医保在线支付曙光初现，患者渗透率有望迎来拐点

2019年8月底，国家医保局印发《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》，为医保打通在线支付奠定上层建筑。我们认为能够实现医保的在线支付对行业发展意义深远，预计将会显著提升互联网医疗服务对患者的吸引力，渗透率有望迎来拐点。我们判断大规模的医保在线支付接入需要等待医保局信息平台在国家级和省级建设完成（预计2020年下半年陆续完成交付），从而使得2020年成为拐点之年。而浙江模式（阿里健康、卫宁健康参与）在疫情之下已经实现了对慢性病患者的“在线复诊-开具处方-医保在线支付-医院开药-三方配送药品”的闭环流程，为未来医保在线支付的应用做出了样板项目。

拐点之下，两大机遇有待挖掘：

►互联网医院建设：在疫情和医保在线支付的双重驱动下，我们认为互联网医院的信息化建设为率先明确增长的板块。一方面我们认为浙江模式为代表的省级平台有望多点开花。另一方面，我们判断二级及以上的实体医院都将自建互联网医院，且多数会对外采购信息化服务，仅这一块的容量即达到260亿元。

►互联网医院运营：按照卫健委专家的分享，互联网医院的运营模式可分为实体医院的医疗资源线上服务模式（H+I 模式 ）、医联体共同线上融合服务模式（H 与 I 融合模式）、集聚医生资源的平台服务模式（I+H 模式）。我们认为领先医疗信息化厂商有望在建设后参与到前两种模式中的运营中，并拉动商业模式升级。如卫宁健康参与到邵逸夫医院的运营、创业慧康的中山项目，以及参与到上海东方互联网医院的运营等。我们预计慢病管理将是互联网医疗的率先突破点，领先建设互联网医院的线下机构预计获得更多患者，倒逼行业纷纷在互联网医院领域增强建设力度。

中国的互联网医疗行业仍在探索阶段，政策的发展也经历了不同的阶段。政策风向主要是鼓励发展远程医疗、在线预约诊疗、互联网提供的药品配送等。然而由于行业各项管理制度尚不健全，互联网医疗在“野蛮生长”的过程中出现了很多乱象。在明确了“互联网+医疗”的发展方向的同时，国家针对互联网医疗的政策趋严，对于互联网第三方平台药品销售、互联网医院的服务范围等领域加强了限制，行业整体处于低迷状态。2020互联网医疗发展的元年，随着各项制度的逐渐完善，和政策风向趋于利好，行业在洗牌后逐渐规范。

编辑：Hlimkes