【贝街专栏】全新改版“投资那些事儿”系列第一期-谈谈美联储加息- 大数跨境

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【贝街专栏】全新改版“投资那些事儿”系列第一期-谈谈美联储加息

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2015-09-25

导读：“CFA那些事儿”系列正式改版“投资那些事儿”系列，本期话题：美联储加息

作者：Chris 美工编辑：Janice

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贝街专栏全新推出 “投资那些事儿”

自从推出了两期“CFA那些事儿”的系列后，我们得到了不少读者的鼓励和意见。在此感谢各位的同时，我们同时也宣布本专栏会进行一个改版。从“CFA那些事儿”系列正式改为“投资那些事儿”系列，并且话题也会更加的广泛和多样化。我们相信投资这个话题包含了太多的东西值得学习。所以，希望每一期我们都能分享一些有趣的知识点给大家。我们挑选的话题也具有时效性和代表性。

“投资那些事儿” 第1期

美联储是否加息与何时加息？

本期话题

加息的前因

加息这件事对于很多人来说，是一件让人摸不着头脑的事。为什么增加一个国家利率的0.25%会掀起这么多的话题和关注度呢？

首先我们得看一下加息的背景原因。在08年金融风暴之后，美国乃至全球的经济都在受拖累。不少国家的股票和债券市场都受到了沉重的打击。资本市场的虚拟经济受到的影响溢出到了实体经济。大量的企业出现流动性的风险，无法偿还企业债而导致破产或寻求重组。这些信贷风险产生了恶性循环，导致连银行这种资金缓冲量特别大的机构也出现了流动性风险。房地产由于次贷的问题严重掉价，出现滞售的现象。企业的倒闭和开源节流的措施造成了失业率的高升。很多经济体也已经出现了通缩。整个市场和社会都蔓延着一股惨淡的气氛。

这时，美联储决定出台一系列的货币政策来刺激市场经济。这包括了著名的3次QE(量化宽松计划)，也就是美联储花钱回购大量的美国国债，来把流动性（现金）注入市场。同时出台的政策包括了把联邦基金利率 (Fed Fund Rate) 降到了接近零的位置。

降息有什么好处呢？首先就是利率的降低有助于借债的成本降低，鼓励更多的企业去融资来扩张业务和做研发。其次，利率的降低给美元造成贬值的压力。贬值的美元会刺激出口的贸易，振兴美国国内内的生产业。但是，长久以来的低利率并不完全是好事。流动性过多还会导致高通胀率。所以，总有那么一刻，利率是要涨回来的。

加息的决定

最终,上周四美联储的主席叶奶奶(Yellen)宣布保持联邦基金利率不变，维持在0-0.25%的区间。

这样的结果在这一届以鸽派为主导的美联储委员会来看，其实也不奇怪。如今这个时刻，各种经济数据和市场的一些现实状况，让加息变成一件左右为难的事。美国的一些经济数据持续出现好转，失业率下降，这些都是支持加息的前提条件。

但是，最近世界各地的经济出现一些变化。新兴市场中以中国为首的一些国家和地区的股市出现大幅度的波动。欧洲的债务危机让欧盟经济持续低迷。欧央行也推出了他们版本的QE，然而目前看来并没有太大作用。能源价格的大幅滑落让很多和大宗商品挂钩的经济体系受到了拖累，这就包括了我们的加拿大，甚至听说已经进入了衰退了。这些导致了加息的决定要延迟。叶奶奶最后用了“经济数据未能超过预期”和“通胀率远远未达标”作为理由来解释为什么不加息。

加息的后果

美联储宣布不加息之后，又暗示着年底前会有一次加息。目前呼声最高的猜测就是10月或12月。那么问题来了，如果真的加息，究竟会带来什么影响？

首先，加息最直接的影响就是资金的成本变高了，俗话说就是不那么容易借到钱了。企业融资减少后，相应的就是企业消费会减少。整个市场的货币流动性会下降，通胀率也会受到压制。而消费者也会更多的选择存款。利率上升会导致债券的价格下降，对于债券市场是个利空。对于股票市场虽然没有直接关系，但是间接来说也不是太好的事。企业融资成本上升会导致盈利空间下降，所以股价也有下滑的压力。

加息会导致美元升值，因为全球的资本会因为利息高了而回流美国，投资美国的资产例如国债。投资美国的资产必然需要先买入美元才能交易，根据供需关系，美元会因此而升值。对于我们来说，去美国旅游和购物也会变得更贵啦。资本回流美国后，新兴市场会因为资金流失而产生进一步的负面影响。尤其是很多本身发行了美元企业债的企业，会因为还款压力大（美元变得更贵了）而出现信贷风险。当然，对于持有大量美国国债的中国来说，美元升值不一定是坏事。美元的升值很可能会伴随着像石油这种以美元结算的大宗商品贬值，所以对加拿大来说是雪上加霜啊。

专栏作者

贝街专栏“投资那些事儿”系列作者为Chris Zhan。Chris目前在BMO从事Basel Credit Risk 相关工作。Chris是贝街BMO公司群的负责人之一。

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