作者：漫谈
播音：风吹麦浪
导读：上一期文章为您介绍了除票据以外其他四种支付和融资的常用手段，如现金支付、流动资金贷款、保理，以及近两年比较流行的线上确权凭证。本期文章将重点为您分析最后一种产品，即国内信用证和福费廷。
5、国内信用证。最后我们来重点谈谈国内信用证。和国际信用证类似，货物买家向银行申请开立国内证给货物的卖家，卖家只有按照信用证约定的条款生产备货并发货，信用证开证银行才会承诺到期付款。这点和票据有所不同，票据开出即承兑，即刻产生了无条件的付款承诺。而信用证则是有条件的付款承诺，这个条件可以提前在信用证当中约定好，一般都是依据商务合同而定。
信用证付款期限可以是货到即期付款，也可以是货到之后一段时间再付款，一般都在一年以内。由此可以看出，国内证既可以帮助买家延缓付款，减轻资金压力，也可以保护买方能够按照商务合同约定收到货物。
对于卖家来讲，只要能够按照合同和信用证约定正常生产发货，那么就肯定会得到开证银行的付款承诺，其收款也是非常有保障的，这样对买卖双方都有利，可以有效促进交易的达成。
对于融资来讲，和国际信用证类似，国内证也可以分为买方融资和卖方融资。买方融资是指当信用证的付款期限到了之后，买家资金压力较大，可以继续向银行申请办理买方融资，先通过银行贷款对外支付，自身再延长一定的还款期限。
而卖方融资一般是指卖家将开证行已经承诺到期付款之后的信用证项下应收账款无追索权地转让给一家银行，即福费廷。由于开证银行已经确认到期会付款，因此该笔应收账款实际承担的是开证银行的信用风险。
由于银行信用风险相对可控，而且范围有限，国有大行和全国股份制银行就那么几家，因此福费廷就具备了可转让的特点，并逐渐形成了同业间的交易市场。
另一方面，鉴于信用证自身的特点，福费廷一般只能转让一次，无法像票据一样多次背书转让，从而也限制了其市场规模。目前全国整体来看，国内证福费廷市场规模大概2万多亿，相比票据要小得多，但相比保理和流贷，还是具备了很强的流动性。
从上可以看出，国内证福费廷兼具了一般对公贷款和票据的双重属性。一方面，其与票据相似，具备了一定的银行间市场流动性，资金成本参照同业业务。大多数银行此项业务的内部资金转移定价（FTP）也是同业线水平，虽然比票据略高（大约高0.5%左右），但仍低于保理和流贷（大约低1%-1.5%），可以有效降低企业融资成本。
另一方面，福费廷的贷款规模纳入了监管机构对金融机构的信贷规模考核体系，可以帮助金融机构灵活调节信贷规模，一举两得。而且其融资期限最长可以到一年。
近年来，随着金融机构创新意识和能力的不断提升，也涌现出很多新的福费廷模式，例如买方付息模式、买方代理模式、中介模式等等。其中，买方付息模式是指福费廷的融资人虽然是卖方，但买断的利息由买方承担。买方事先将利息部分提前给到融资银行，这样融资银行就可以将买断款项全额给到卖方。
买方代理模式是指由买方企业代理卖方在银行办理福费廷，这样省去卖方去银行办理相关手续的繁琐。如果再加上上述买方付息模式，那么对于卖方来讲可以实现真正的全额“无感”收款。这一般都会应用于卖方比较强势的情况。
中介模式是指开展福费廷的银行为企业提供融资，但其自身并不提前给付资金，而是事先找好下一手福费廷买家，将买家的钱直接给到融资企业，自身只承担中介和撮合的作用。值得注意的是，该模式与银行传统办理福费廷转卖时先给付资金计入表内资产，再转卖时出表的做法不同，似乎与福费廷转卖业务的本质有所偏离，需要注意合规风险。
无论如何，国内信用证及福费廷作为企业融资手段之一，应该回归金融的本质，充分发挥自身的优势，帮助企业切实降低融资成本，助力实体经济的发展。
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