“库存＋基差＋利润”
的交易思维
市场上经常出现期货大幅升水，而且现货高库存，结果期货和现货大幅上涨的情况，出现这种情况的根本原因在于，现货利润较低甚至亏损，低利润和亏损是不可持续的，市场预期现货价格见底，所以在高库存且高升水的情况下，期货引领现货上涨。
也会出现期货深度贴水，而且现货低库存，结果期货和现货大幅下跌的情况。出现这种情况的根本原因在于，现货的高利润不可持续，市场预期现货见顶，所以在低库存且深贴水的情况下，期货引领现货下跌。
为了让上述策略更加完整，需要引入一个利润指标来辅助判断，从“库存＋基差＋利润”三个角度来说，可以进一步优化上述两个策略：
低库存＋深贴水＋低利润→逢低做多
高库存＋高贴水＋高利润→逢高做空
如果当库存、基差、利润三个指标同时满足时，可以单边做多或者单边做空。但如果遇到三个指标互相矛盾的时候，要调整策略，从单边转向跨期套利。
今•日•知•识
如果说期货深度贴水，而且现货低库存，但是现货高利润，在这种情况下，从库存角度倾向做多，从利润角度倾向做空，这两个判断胜率的指标矛盾，如果采取单边策略去参与行情的话，往往会遭遇价格的剧烈波动，频繁止损，这种情况下可以将单边做多策略改为跨期正套。
相反如果期货高度升水，而且现货高库存，但是现货利润很低甚至亏损，在这种情况下，从库存角度倾向于做空，从利润角度倾向于做多，库存和利润两个判断胜率指标相矛盾，这时候如果采取单边策略去参与行情的话，往往会遭遇价格的剧烈波动，频繁止损，这种情况下可以将单边做多策略改为跨期反套。
