影响基差的因素
一、持仓费
基差的大小主要与持仓费有关。持仓费又称持仓成本，是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。
持仓费=仓储费＋保险费＋利息
持仓费高低与距期货合约到期时间长短有关，距交割时间越近，持仓费越低。理论上当期货合约到期时，持仓费会减小到零，基差也将变为零。
二、正向市场
当期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格时，这种市场称为正向市场，此时基差为负值。正向市场主要反映了持仓费。
在正向市场中，期货价格高于现货价格的部分与持仓费的高低有关，持仓费体现的是期货价格形成中的时间价值。持仓费的高低与持有商品的时间长短有关，一般来说，距离交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期货价格高出现货价格的部分就越少。当交割月到来时，持仓费将降至零，期货价格与现货价格将趋同。
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三、反向市场
当期货价格小于现货价格或者远期期货合约价格小于近期期货合约价格时，这种市场称为反向市场，此时基差为正值。
反向市场的出现主要有两个原因：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量和库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。
反向市场的价格关系并非意味着现货持有者没有持仓费支出，只要持有现货并储存到未来某一时期，仓储费、保险费、利息成本的支出就是必不可少的。
只不过，在反向市场上，由于市场对现货及近期月份合约需求迫切，购买者愿意承担全部持仓费来持有现货而已。
在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，会逐步趋同，到交割期趋于一致。
往期回顾：
“库存＋基差”的交易思维是什么？
期货交易中的升贴水指的是什么？
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化繁为简，交易就是这么简单！
参考文献：《期货基础知识》