钢材生产加工型企业要了解的套保策略（二）- 大数跨境

钢联汇能学苑

2023-11-28

导读：规避风险，锁定销售价格钢铁企业是连续生产型企业，每日都有钢材产品投向市场进行销售，由于我国钢铁行业存在集中度

规避风险，锁定销售价格

钢铁企业是连续生产型企业，每日都有钢材产品投向市场进行销售，由于我国钢铁行业存在集中度较低、产区销区分布不平衡、地域差异较大，季节性因素明显等特点，一直以来钢价波动较为剧烈，导致企业的销售利润也一直跟随出现大幅波动，2015-2018年，螺纹钢现货价格波动区间在1700元/吨-5000元/吨，高低点相差3300元/吨，如此大的价格波动不仅对企业的利润产生影响，也会对企业正常的生产经营产生较大的扰动。

钢厂的销售模式主要有两种，即直供和分销。直供一般由钢厂直接发往工地、汽车厂、家电厂等直接终端用户；分销一般由钢厂发往贸易商，由贸易商负责进行销售。定价和结算方式主要由一口价、前结算和后结算，一口价结算方式主要用于高端钢材品种，大部分钢材品种均采用前结算和后结算方式，时间周期主要分为旬度和月度，但无论是哪种结算方式，其定价均主要参考现货贸易市场的每日报价，而贸易市场的特点在于价格波动频繁而剧烈，易受情绪影响，形成羊群效应，价格短时间内暴涨暴跌。

对于钢铁企业这种大型连续生产型企业来说，价格短时间内的暴涨暴跌对生产经营影响较大，所以钢企有必要在合适的价格区间内进行远期销售价格的锁定，规避现货价格大幅波动的风险。

具体操作思路上，钢企参与钢材卖出套期保值的目的在于锁定远期销售价格，一方面可以在一定程度上保障远期销售利润，另一方面也可以合理地安排未来的生产计划。

举例来说，2月春节前，钢厂接到春节后3月、4月螺纹订单合计40万吨，但价格并未锁定，届时参照市场价进行定价。由于春节长假时间较长，不确定因素较多，综合考虑市场环境资金情况、节后订单情况等多方面因素，钢厂决定对这40万吨订单进行部门卖出套期保值，套保量为20万吨，套保合约选择为10月合约。

表中展现，节后钢价经历了大幅下跌，从节前的3900元/吨下跌至4月的3610元/吨，如果参照2月价格，钢厂共损失利润合计为9040万元；而期货市场进行了50%现货头寸的卖出套保操作，合计盈利为6720万元，即为钢厂减少了因现货下跌带来的利润损失6720万元，合并期现两端盈亏表现，钢厂实际利润减少额为2320万元。

时间	现货操作	现货盈亏	期货操作	期货盈亏
2月	当期货价格为3900元/吨		卖出2万手，建仓价均为3760元/吨
3月	完成16万吨（40%订单）销售，售价为3770元/吨	（3770-3900）*160000=-2080万元	平仓8000手（40%持仓），平仓均价为3510元/吨	（3760-3550）108000=1680万元
4月	完成24万吨(40%订单）销售，售价为3610元/吨	（3610-3900）*240000=-6960万元	平仓12000手（60%持仓），平仓均价为3340元/吨	（3760-3340）1012000=5040万元

所以套保操作给企业规避了一定的风险。