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了解套保原理，让你更好掌握套保工具

钢联汇能学苑

2023-11-09

导读：期货市场的套期保值功能之所以成立，主要是基于期货价格和现货价格走势趋于一致，即期货价格与现货价格之间的同向性

期货市场的套期保值功能之所以成立，主要是基于期货价格和现货价格走势趋于一致，即期货价格与现货价格之间的同向性和趋合性。

一、期货价格和现货价格的同向性

同一种特定商品的期货价格走势和现货价格走势是一致的。由于期货和现货都是针对同一种商品的，他们的价格受相同因素影响和制约。因此一般来说，同一种商品价格和现货价格在长期走势上会趋于一致；只是在某一时间段受时间因素、成本因素和其他因素影响，两种价格会出现偏差，或因涨跌幅度不同而产生差异。

实践中，由于期货价格是未来的价格，因此期货交易价格变化比现货市场更敏感。当市场价格受外部因素影响出现下跌压力时，期货市场价格可能会率先下跌。反之，可能提前上涨。但是最终两者都服从于更长期的市场因素，从而在中长期价格走势趋于一致。

二、期货价格和现货价格的趋合性

期货价格和现货价格随着期货合约临近到期日而趋于一致。因期货市场交易和交割机制的存在，会使期货和现货两种价格具有“收敛”规律。

在实践中，期货往往和最便宜可交割现货在交割时收敛到相同价格水平。即：因为期货合约到期时如果不采取反向平仓，就必须进行实物交割。当期货合约临近到期日时，两者价格的差异必然接近于零。否则，就会因为价差的存在而形成套利机会。而套利机会本身会促使市场有利可套的期货头寸增加，通过大量的套利头寸涌入，会使套利空间趋于缩小，从而促使期、现两者价格趋于一致。

在价格运行中，期货价格与现货价格经常存在价差，而价差回归的方式有三种：

（1）期货现货同涨，涨幅不一致来抹平价差；

（2）同跌、跌幅不一致来抹平价差；

（3）一种涨另一种跌，双向回归抹平价差。

例如：某企业为了防范6个月以后产品出厂销售价格下降风险，可以在确定这批生产计划时，按照当时可以接受或认为有利的市场价格预先建立一笔对应的卖出期货头寸，价格是110元，这时的现货市场价格在100元左右；6个月后市场销售价格果然下降到80元，这时，企业产品生产出来并且需要及时销售，该企业就按照当时80元的价格出售产品，比计划确定时的市场价格低20元；但是由于当初建立了按110元卖出的期货合约头寸，这时，企业进行期货平仓，期货账户盈利30元。如此以来企业通过期货市场的盈利弥补了现货市场的亏损。这就是套期保值经常遇到的一种情况。

往期回顾:

知己知彼，套保种类知多少？

运用套保的条件有哪些？

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