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期现汇谈:钢贸商视角看市场行情如何变化?

期现汇谈:钢贸商视角看市场行情如何变化? 钢联汇能学苑
2024-01-05
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导读:多家钢厂公布检修计划,焦炭开启了首轮提降,而铁矿石强势突破前线,成材跟随上涨,震荡结论被打






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本期主题


近期,多家钢厂公布检修计划,焦炭开启了首轮提降,而铁矿石强势突破前线,成材跟随上涨,震荡结论被打破。

宏观方面,为增加长期流动性,政府发放抵押补充贷款3500亿,为抵押补充贷款有史以来的第三高。

在宏观利好、钢厂检修等因素的影响下,市场对未来走势是有所争议的。

因此本期节目我们有幸邀请到山东浩荣供应链管理有限公司 建材部主管 张景坤为我们分享他对近期市场行情的看法。



02

嘉宾介绍


张景坤,当前为山东浩荣供应链管理有限公司建材部主管,曾有过石横、普阳等大型钢厂就职经历,长时间从事市场分析、行情研判、期现货贸易等板块工作。

山东浩荣供应链管理有限公司,成立于2013年,是一家集供应、销售、管理、咨询,仓储物流为一体的综合性公司。公司主要销售莱钢永锋,永锋临港、莱芜钢铁,山钢日照、日钢、临沂钢投等钢企的各种型号螺纹钢、热轧卷板、工业圆钢、钢坯等钢材;兰花科创、潞安环保能源的喷吹煤,烟煤、烧结煤,炼焦煤,焦炭煤等煤炭。公司销售覆盖山东全境,北京天津、河北、河南、江苏、浙江、上海等地,形成以淄博潍坊、临沂为中心的叁个集散地。




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精彩观点


2024年作为后疫情时代的一年,在一定程度上延续了宏观预期主导的行情,大部分时间弱现实强预期运行状态,而进入12月份以来,无论是冬储预期博弈还是仓单博弈,实际上都是建筑钢材行业低回款工业钢材下游低加工利润的产业现实,与资金乐观情绪交易源源不断政策刺激预期中来回摩擦。
所以我们看到价格运行区间,下限是由长流程钢厂的现金成本和电炉钢厂平电成本决定的,价格上限则由工业材出口价格决定的,整个价格在其中窄幅震荡。
针对近期市场最为关心的建筑钢材冬储价格,当前建筑钢材的流通性快速下降是超过预期的,但是考虑钢厂成本和建材钢厂在生产上已经进行调整的情况下。
东北、内蒙和西北钢厂基本上决定了一个3750-3800左右的锁单价成为一个相对认可的冬储价格,叠加输出地和消费地价格运输仓储等费用,那么华东等期现主导市场价格应当在3900-3950出厂价格,3950-4000左右市场价格为合理价格。
除此之外,一些钢厂压力较大却又不想低于成本价销售的区域可能出具4000收款价加后结算的冬储政策,中和一下贸易商的恐高情绪。
而工业材方面,由于本身不存在冬储这个选项,钢厂在出口接单选项上相对主动,而重新拿到资金的期现公司和下游一些加工厂的春节补库也会择机入场,这些都决定工业材节前流通性强于建筑钢材,钢厂的压力也相对较小。
从这个角度产业基本面是钢厂生产惯性相对稳定,铁水下行空间有限,而低库存运行的钢厂则多少要进行节前补库,需求端不担心的原材料在供应没有爆发力的情况下,价格运行坚挺,维持了钢厂的高成本,最终倒逼高价冬储成为现实。
但是这种供需格局对于节后的需求恢复的强度和速度都有很高的要求。
特别是建筑钢材方面,从了解的工程垫资企业的情况,今年尽管有一些新项目资金尚可,但是大部分的项目依旧是回款较差。
低回款的次终端在冬储和春储参与度不够,更不会在节后快速入场施工,那么当前建材虽然低产量,但是库存已经是同比增加,节后一定有更大的资金压力。
除此之外,宏观偏暖预期在现货旺季需求兑现期无法继续交易,资金离场也会导致现货价格心态的失衡从而引起恐慌,这就会对工业材的消费有着更强更大的压力,所以节后的风险度还是存在的。
所以站到操作的角度上,冬储参与的首要目的是确保风险可控的大前提下,注意入场节奏、控制成本,并在冬储进行的过程中合理的使用期货期权等金融工具控制库存敞口规模。
最后,希望行业的参与者,在2024年能有一个好的收益。

往期回顾:
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期现汇谈:板带首席分析师曹剑勇分析短期热卷市场行情走势如何?

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