行情反转的重要信号！

当价格处于高位或低位，基差得以修复后需谨慎！

库存重建过程中的上涨与去库存过程中的下跌，无论是上涨或者下跌，由于预期的作用，导致期货与现货上涨或下跌的幅度并不完全相同，所以在上涨或下跌的过程中基差会被拉大。

以库存重建过程中的上涨为例，大趋势是上涨的，无论是期货引领现货还是现货引领期货上涨，一旦基差被拉大，就会发生次级别的回调，即通过下跌的行情进行基差修复，基差修复完成之后，会开启新一轮的主趋势的上涨。所以一个典型的趋势可以分解为两种情况：一种是主趋势——库存周期的上涨或下跌，另一种是次趋势——基差修复行情。

在一轮大趋势的情况下，上面的逻辑得到多次验证。无论是橡胶期货引领现货上涨，还是矿石现货引领期货上涨莫不如此。虽然在趋势的初始阶段和延续阶段这样操作并没有什么太大的问题，但是在趋势转折时却很容易亏钱。

以橡胶为例，在2016年，橡胶行情明显是期货引领现货上涨，开启了一轮的上涨行情，期货涨的比现货快一些，所以在期货上涨的过程中基差被拉大，接着就是期货下跌或者现货上涨来修复基差，基差得到修复之后，再次开启新一轮的上涨。然而，当橡胶指数在2016年末2017年初时达到22355点。现货快速上涨基本上又将基差修复了。

按照正常的逻辑，由于现货上涨来修复基差，这就为期货未来的继续上涨打开了空间，然而现实却恰恰相反，橡胶开启了行情大反转，从22355点一度跌到了12490点，如图所示。

工业品的库存周期是商品的一个主趋势，基差修复是一个次趋势，然而，在交易中也要对价格的相对高低保持警惕性，如果在高位或者低位发生了基差的修复，往往是行情的转折，而非行情的延续。

其背后的原因更多的是物极必反的道理以及交易者对高价位的恐惧和低价位的贪婪，所以价格处于高位或低位，同时基差得以修复后一定要谨慎，不要盲目继续去追行情，当然更不要盲目去做反手。