行情反转的重要信号（三）

期货交易圈中有一句非常有趣的话：你开仓买入的每一笔单子，都是别人卖给你的，你们相视一笑，互道一声：笨蛋！

这句话看似有趣，其实有深刻的道理在里面，期货交易需要有对手盘，如果没有对手盘的话，你的单子便无法成交。读过《期货大作手风云录》的交易者都应该记得里面的一句话：多头不死，空头不止！这句话是很有道理的。

当多空双方对于某个商品方向产生分歧时，多空都会加仓，此时，该合约的持仓量就会逐渐放大，在多空双方不断较量的过程中，持仓量持续放大。只要这个合约的持仓量没有出现非常明显地减少，你跟随多空获胜的一方进行开仓是可以的。

然而，如果这个品种的持仓量继续下滑，与此同时，期货价格大幅上涨或下跌，那么说明多空双方中的一方已经认输离场，导致持仓量大幅减少，与此同时，期货价格向反方向快速变化。

我们以多头不死，空头不止这句话为例，当多空双方发生激烈较量时，合约的持仓量不断加大，空头占主导优势，商品期货的价格重心不断下移，到了比较低的价位，持仓量大幅减少，期货价格进一步快速下跌，这说明多头已经认赔出局，斩仓离场，所以持仓量大幅下降，多头减仓就相当于空头加仓，所以期货价格会继续下跌。

由于期货交易需要有对手盘，多头已死，空头获利巨大，需要兑现利润，这个时候就会出现空头平仓离场，此时，持仓量会进一步降低，而商品期货的价格快速上涨，容易出现空杀空的踩踏行情。

在期货市场中这种情况太常见，例如，2016年期货螺纹钢多空大战的时候，永安系列一直是螺纹钢的主力净多头，而期货投资者葛先生看空螺纹钢，永安的产业客户做多螺纹钢的逻辑是供给侧改革的红利，葛先生看空螺纹钢的逻辑是产业利润过大，双方都有各自的道理。

于是展开了一场激烈的多空大战，螺纹钢持仓量大幅增加，盘面上多头占主导优势，螺纹钢期货价格不断上涨，双方加仓不断持续，后来，葛先生意识到自己犯了错误，逐渐开始减仓离场，螺纹钢持仓量开始快速下降，而此时螺纹钢期货的价格也开始跟随下跌，因为多头获利巨大，也在趁机离场。

所以多空都加仓时，商品持仓量巨大，行情并未结束；当多空都减仓时，说明一方已经认输，另一方开始兑现利润，行情基本结束，如果你复盘去观察螺纹钢期货的历史走势，你也会发现这个规律。

最后，需要注意一下基差的骗局，当价格或利润处于历史高位时，期货大幅度贴水，往往是假贴水，因为现货提前见顶；当价格或利润处于历史低位时，期货大幅升水，往往是假升水，因为现货已经提前见底。

所以价格历史高位时，期货贴水不是真贴水；价格历史低位时，期货升水不是真升水，此时就不能再按照基差的升贴水逻辑去做多或者做空了。